【摘要】：在世界各地不同公司的財(cái)務(wù)報(bào)告丑聞之后,投資者對會計(jì)數(shù)字完整性的信心喪失,導(dǎo)致研究人員對收益質(zhì)量的興趣越來越高。收益可預(yù)測性,即投資者根據(jù)當(dāng)前收益信息預(yù)測公司未來收益和/或未來現(xiàn)金流的程度,是收益質(zhì)量的一個(gè)代表。如果能夠讓投資者分析某家公司的當(dāng)前業(yè)績并更好地估計(jì)其未來前景,那么收益信息就被認(rèn)為是高質(zhì)量的。只有當(dāng)收益數(shù)據(jù)的質(zhì)量很高時(shí),股票市場才更依賴于對公司進(jìn)行估值時(shí)的現(xiàn)金流信息。根據(jù)文獻(xiàn)綜述,筆者得出這樣一個(gè)結(jié)論:企業(yè)收益作為公司最重要的指標(biāo),以及研發(fā)投資、自由現(xiàn)金流和資本支出對其的影響,需要進(jìn)行更詳細(xì)的研究。盡管已經(jīng)對企業(yè)投資收益、自由現(xiàn)金流和支出的依賴性進(jìn)行了各種研究,但這些研究并不充分,在大多數(shù)情況下,這些研究被認(rèn)為是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中的企業(yè)。本項(xiàng)研究調(diào)查了2008-2017年期間在莫斯科證券交易所交易的公司。因此,提出了以下研究問題:研發(fā)投資對企業(yè)收益有影響嗎?這種影響是正面的還是負(fù)面的?自由現(xiàn)金流對公司收益有影響嗎?如何描述這種影響?資本支出對公司收益有影響嗎?影響是正面的還是負(fù)面的?自由現(xiàn)金流是否緩和了研發(fā)投資與企業(yè)收益之間的關(guān)系?資本支出是否能緩和研發(fā)投資與企業(yè)收益之間的關(guān)系?盡管公司盈利是公司的業(yè)績指標(biāo),因此,公司希望影響的最重要指標(biāo),但仍然只有少數(shù)研究完成。特別是現(xiàn)在,在創(chuàng)新最為活躍的時(shí)代,很多公司在研發(fā)上投入資金,利用自由現(xiàn)金流作為可供投資或分配給股東的資源,或承擔(dān)資本支出,企業(yè)收益與研發(fā)投資的關(guān)系,自由現(xiàn)金流與資本支出沒有深入研究。如果說俄羅斯企業(yè),這個(gè)領(lǐng)域還沒有被調(diào)查過。本文旨在分析研究與開發(fā)投資、自由現(xiàn)金流和資本支出對俄羅斯企業(yè)收益的影響,并提出建議。研究對象是俄羅斯上市公司。研究對象是俄羅斯上市公司的公司收益和研發(fā)投資、自由現(xiàn)金流和資本支出對公司收益的影響。本文通過研究,力求實(shí)現(xiàn)以下幾個(gè)目標(biāo):一,研究和調(diào)查俄羅斯上市公司研發(fā)投資、自由現(xiàn)金流和資本支出對公司收益的影響。二,比較獲得的統(tǒng)計(jì)結(jié)果,以證明或否定該假設(shè)。三,為俄羅斯企業(yè)提高企業(yè)收益做出結(jié)論和建議。從科學(xué)的角度來說,本項(xiàng)研究也將是新的和有用的。希望我們的研究結(jié)果能夠證明研發(fā)投資、自由現(xiàn)金流和資本支出對公司收益的影響。由于以下原因,本研究將具有理論意義。首先,研究了俄羅斯上市公司研發(fā)投資、自由現(xiàn)金流和資本支出對公司收益的影響。本文還考察了自由現(xiàn)金流和資本支出對研發(fā)投資與企業(yè)收益關(guān)系的緩和作用。其次,通過運(yùn)用統(tǒng)計(jì)方法對企業(yè)收益與研發(fā)投資、自由現(xiàn)金流和資本支出之間的關(guān)系進(jìn)行研究,有助于現(xiàn)有的知識體系。再次,下面的研究將拓展企業(yè)增收的概念。對股份制企業(yè)來說,增加企業(yè)收益是非常重要的,本篇研究將允許在這方面提出一些建議。此外,所得結(jié)果將成為今后研究的初步階段。除了理論貢獻(xiàn)外,研究也將做出實(shí)際的投入。根據(jù)所得結(jié)果,筆者可以提出提高公司盈利的建議和建議,反過來也會對俄羅斯公司的發(fā)展產(chǎn)生積極影響。此外,它對學(xué)者、學(xué)生、管理者、顧問等具有實(shí)際意義,因此,目前的研究具有重要意義,因?yàn)樗鼘⒂兄诮⒑途S護(hù)股份公司的企業(yè)收益與要素之間的關(guān)系,量化企業(yè)收益與研發(fā)投資之間的關(guān)系和影響,以及自由現(xiàn)金。流動和資本支出,并提出建議。論文共分為四章。第1章是對研究課題的界定和概述,主要研究問題的介紹,相關(guān)文獻(xiàn)的回顧。本章闡述了研究的目的和意義。詳細(xì)介紹了研究內(nèi)容、研究方法和研究策略。第2章是理論分析和假設(shè)發(fā)展。第2章的第一部分是投資收益。本節(jié)闡述了研發(fā)投資的重要性、影響和效益,分析比較了研發(fā)投資對企業(yè)收益的影響。第二部分將討論自由現(xiàn)金流和收益。本文通過對自由現(xiàn)金流理論的分析,探討了自由現(xiàn)金流的用途以及自由現(xiàn)金流與企業(yè)收益的關(guān)系。第三部分是資本支出與收益,從現(xiàn)代資本支出的角度出發(fā),研究資本支出對企業(yè)收益的影響。在本章的最后一部分,將提出研究假設(shè):研發(fā)投資對企業(yè)收益的影響;自由現(xiàn)金流對企業(yè)收益的影響;資本支出對企業(yè)收益的影響;自由現(xiàn)金流對研發(fā)投資與企業(yè)收益關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用;資本支出對研發(fā)投資與企業(yè)收益關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。然后建立研究模型。它將顯示影響公司收益的變量之間的關(guān)系和影響。將制定研究假設(shè)。第3章介紹了研究設(shè)計(jì),并介紹了分析結(jié)果。第一部分介紹了變量定義和數(shù)據(jù)采集方法。我們使用2008-2017年期間在莫斯科證券交易所交易的公司的非合并資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。這些數(shù)據(jù)來自財(cái)務(wù)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫Compustat。第二部分是研究與開發(fā)投資的測算,包括自由現(xiàn)金流、資本支出和企業(yè)收益。第三部分將根據(jù)獲得的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。它將包括相關(guān)性和回歸分析。相關(guān)分析將提供有關(guān)研發(fā)投資、自由現(xiàn)金流、資本支出和公司收益之間關(guān)系強(qiáng)度的信息。這類分析將用于確定所有變量在多大程度上相互關(guān)聯(lián)。然后進(jìn)行回歸分析�；貧w分析是一組統(tǒng)計(jì)過程,用于估計(jì)變量之間的關(guān)系。它包括建模和分析多個(gè)變量的技術(shù),有助于理解當(dāng)任一自變量發(fā)生變化時(shí),因變量的典型值是如何變化的,而其他自變量則保持不變。然后,為了評估緩和劑的影響,進(jìn)行了緩和多元回歸分析。緩和變量的作用在統(tǒng)計(jì)學(xué)上被描述為相互作用;也就是說,影響因變量和自變量之間關(guān)系的方向和/或強(qiáng)度的分類或定量變量。在進(jìn)行分析之后,將討論所得結(jié)果,并將其與現(xiàn)有的含義進(jìn)行比較。本章的這一部分將測試假設(shè)。根據(jù)數(shù)據(jù)分析,他們將被接受或拒絕。然后討論結(jié)果。最后,將提供第三章的總結(jié)。第4章將提出對俄羅斯企業(yè)改進(jìn)管理的建議。建議部分分為四個(gè)部分。第一部分探討了完善自由現(xiàn)金流管理的建議,以及如何充分利用和控制自由現(xiàn)金流。第二部分提出了改進(jìn)投資管理的建議,分為研發(fā)投資和資本投資。第三部分提出了提高企業(yè)收益的建議,討論了所得結(jié)果的合理應(yīng)用,并提出了提高企業(yè)收益的發(fā)展策略。第四部分是對第四章的總結(jié)。本項(xiàng)研究的結(jié)果可通過以下結(jié)果回答所有提出的研究問題:(1)從本次調(diào)查結(jié)果來看,筆者發(fā)現(xiàn)信息研發(fā)投資對公司收益有顯著的正向影響。研究人員對研發(fā)投資與企業(yè)收益之間的關(guān)系進(jìn)行了大量的研究,但研究結(jié)果表明,研發(fā)投資與企業(yè)收益之間既有正向的關(guān)系,也有負(fù)向的關(guān)系。在本研究中,研究者證明,2008年至2017年期間,俄羅斯股份制公司的研發(fā)投資與公司盈利之間的關(guān)系是正的。本篇發(fā)現(xiàn)符合現(xiàn)有文獻(xiàn),并有助于直接研究新興市場的創(chuàng)新投資。(2)本文確認(rèn)自由現(xiàn)金流對公司收益有顯著的正向影響。本研究亦采用適度回歸分析,探討自由現(xiàn)金流在研發(fā)投資與企業(yè)收益關(guān)系中的調(diào)節(jié)作用。根據(jù)適度回歸分析,更高水平的自由現(xiàn)金流增加了研發(fā)強(qiáng)度(RDI)對資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)的積極影響。因此,本次調(diào)查的結(jié)果有助于將自由現(xiàn)金流作為組織獲取收益和維持公司競爭優(yōu)勢的資源的概念。(3)筆者確認(rèn)資本支出對公司收益具有顯著的正向影響,并且對研發(fā)投資與公司收益之間的關(guān)系具有積極的調(diào)節(jié)作用,即如果公司資本支出強(qiáng)勁,可以幫助公司在投資期間達(dá)到較高的公司收益水平。創(chuàng)新投資。資本支出的調(diào)節(jié)作用存在的結(jié)果是創(chuàng)新的,并補(bǔ)充了關(guān)于這一主題的現(xiàn)有數(shù)據(jù)。(4)在研究的基礎(chǔ)上,提出了提高公司收益的建議,并可由俄羅斯上市公司實(shí)施。因此,通過增加自由現(xiàn)金流將資金用于研發(fā)投資或資本投資,將增加公司預(yù)期收益。此外,筆者還討論了改善自由現(xiàn)金流和投資管理以及提高公司收益的方法。這項(xiàng)研究有一些局限性。首先,研究樣本僅涵蓋2008-2017年莫斯科證券交易所上市的263家公司,因此,研究結(jié)果可應(yīng)用于樣本中的公司,并可能與其他公司有所不同。第二,在某些條件下適用于俄羅斯公司的結(jié)果可能會因其他國家、市場條件、行業(yè)或公司而有所不同。因此,讀者應(yīng)該謹(jǐn)慎地解釋實(shí)證結(jié)果。
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F831.51;F275

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本文編號：2697497