【摘要】：在世界各地不同公司的財務報告丑聞之后,投資者對會計數字完整性的信心喪失,導致研究人員對收益質量的興趣越來越高。收益可預測性,即投資者根據當前收益信息預測公司未來收益和/或未來現金流的程度,是收益質量的一個代表。如果能夠讓投資者分析某家公司的當前業(yè)績并更好地估計其未來前景,那么收益信息就被認為是高質量的。只有當收益數據的質量很高時,股票市場才更依賴于對公司進行估值時的現金流信息。根據文獻綜述,筆者得出這樣一個結論:企業(yè)收益作為公司最重要的指標,以及研發(fā)投資、自由現金流和資本支出對其的影響,需要進行更詳細的研究。盡管已經對企業(yè)投資收益、自由現金流和支出的依賴性進行了各種研究,但這些研究并不充分,在大多數情況下,這些研究被認為是發(fā)達經濟體中的企業(yè)。本項研究調查了2008-2017年期間在莫斯科證券交易所交易的公司。因此,提出了以下研究問題:研發(fā)投資對企業(yè)收益有影響嗎?這種影響是正面的還是負面的?自由現金流對公司收益有影響嗎?如何描述這種影響?資本支出對公司收益有影響嗎?影響是正面的還是負面的?自由現金流是否緩和了研發(fā)投資與企業(yè)收益之間的關系?資本支出是否能緩和研發(fā)投資與企業(yè)收益之間的關系?盡管公司盈利是公司的業(yè)績指標,因此,公司希望影響的最重要指標,但仍然只有少數研究完成。特別是現在,在創(chuàng)新最為活躍的時代,很多公司在研發(fā)上投入資金,利用自由現金流作為可供投資或分配給股東的資源,或承擔資本支出,企業(yè)收益與研發(fā)投資的關系,自由現金流與資本支出沒有深入研究。如果說俄羅斯企業(yè),這個領域還沒有被調查過。本文旨在分析研究與開發(fā)投資、自由現金流和資本支出對俄羅斯企業(yè)收益的影響,并提出建議。研究對象是俄羅斯上市公司。研究對象是俄羅斯上市公司的公司收益和研發(fā)投資、自由現金流和資本支出對公司收益的影響。本文通過研究,力求實現以下幾個目標:一,研究和調查俄羅斯上市公司研發(fā)投資、自由現金流和資本支出對公司收益的影響。二,比較獲得的統(tǒng)計結果,以證明或否定該假設。三,為俄羅斯企業(yè)提高企業(yè)收益做出結論和建議。從科學的角度來說,本項研究也將是新的和有用的。希望我們的研究結果能夠證明研發(fā)投資、自由現金流和資本支出對公司收益的影響。由于以下原因,本研究將具有理論意義。首先,研究了俄羅斯上市公司研發(fā)投資、自由現金流和資本支出對公司收益的影響。本文還考察了自由現金流和資本支出對研發(fā)投資與企業(yè)收益關系的緩和作用。其次,通過運用統(tǒng)計方法對企業(yè)收益與研發(fā)投資、自由現金流和資本支出之間的關系進行研究,有助于現有的知識體系。再次,下面的研究將拓展企業(yè)增收的概念。對股份制企業(yè)來說,增加企業(yè)收益是非常重要的,本篇研究將允許在這方面提出一些建議。此外,所得結果將成為今后研究的初步階段。除了理論貢獻外,研究也將做出實際的投入。根據所得結果,筆者可以提出提高公司盈利的建議和建議,反過來也會對俄羅斯公司的發(fā)展產生積極影響。此外,它對學者、學生、管理者、顧問等具有實際意義,因此,目前的研究具有重要意義,因為它將有助于建立和維護股份公司的企業(yè)收益與要素之間的關系,量化企業(yè)收益與研發(fā)投資之間的關系和影響,以及自由現金。流動和資本支出,并提出建議。論文共分為四章。第1章是對研究課題的界定和概述,主要研究問題的介紹,相關文獻的回顧。本章闡述了研究的目的和意義。詳細介紹了研究內容、研究方法和研究策略。第2章是理論分析和假設發(fā)展。第2章的第一部分是投資收益。本節(jié)闡述了研發(fā)投資的重要性、影響和效益,分析比較了研發(fā)投資對企業(yè)收益的影響。第二部分將討論自由現金流和收益。本文通過對自由現金流理論的分析,探討了自由現金流的用途以及自由現金流與企業(yè)收益的關系。第三部分是資本支出與收益,從現代資本支出的角度出發(fā),研究資本支出對企業(yè)收益的影響。在本章的最后一部分,將提出研究假設:研發(fā)投資對企業(yè)收益的影響;自由現金流對企業(yè)收益的影響;資本支出對企業(yè)收益的影響;自由現金流對研發(fā)投資與企業(yè)收益關系中的調節(jié)作用;資本支出對研發(fā)投資與企業(yè)收益關系中的調節(jié)作用。然后建立研究模型。它將顯示影響公司收益的變量之間的關系和影響。將制定研究假設。第3章介紹了研究設計,并介紹了分析結果。第一部分介紹了變量定義和數據采集方法。我們使用2008-2017年期間在莫斯科證券交易所交易的公司的非合并資產負債表和損益表。這些數據來自財務和統(tǒng)計數據庫Compustat。第二部分是研究與開發(fā)投資的測算,包括自由現金流、資本支出和企業(yè)收益。第三部分將根據獲得的數據進行統(tǒng)計分析。它將包括相關性和回歸分析。相關分析將提供有關研發(fā)投資、自由現金流、資本支出和公司收益之間關系強度的信息。這類分析將用于確定所有變量在多大程度上相互關聯(lián)。然后進行回歸分析。回歸分析是一組統(tǒng)計過程,用于估計變量之間的關系。它包括建模和分析多個變量的技術,有助于理解當任一自變量發(fā)生變化時,因變量的典型值是如何變化的,而其他自變量則保持不變。然后,為了評估緩和劑的影響,進行了緩和多元回歸分析。緩和變量的作用在統(tǒng)計學上被描述為相互作用;也就是說,影響因變量和自變量之間關系的方向和/或強度的分類或定量變量。在進行分析之后,將討論所得結果,并將其與現有的含義進行比較。本章的這一部分將測試假設。根據數據分析,他們將被接受或拒絕。然后討論結果。最后,將提供第三章的總結。第4章將提出對俄羅斯企業(yè)改進管理的建議。建議部分分為四個部分。第一部分探討了完善自由現金流管理的建議,以及如何充分利用和控制自由現金流。第二部分提出了改進投資管理的建議,分為研發(fā)投資和資本投資。第三部分提出了提高企業(yè)收益的建議,討論了所得結果的合理應用,并提出了提高企業(yè)收益的發(fā)展策略。第四部分是對第四章的總結。本項研究的結果可通過以下結果回答所有提出的研究問題:(1)從本次調查結果來看,筆者發(fā)現信息研發(fā)投資對公司收益有顯著的正向影響。研究人員對研發(fā)投資與企業(yè)收益之間的關系進行了大量的研究,但研究結果表明,研發(fā)投資與企業(yè)收益之間既有正向的關系,也有負向的關系。在本研究中,研究者證明,2008年至2017年期間,俄羅斯股份制公司的研發(fā)投資與公司盈利之間的關系是正的。本篇發(fā)現符合現有文獻,并有助于直接研究新興市場的創(chuàng)新投資。(2)本文確認自由現金流對公司收益有顯著的正向影響。本研究亦采用適度回歸分析,探討自由現金流在研發(fā)投資與企業(yè)收益關系中的調節(jié)作用。根據適度回歸分析,更高水平的自由現金流增加了研發(fā)強度(RDI)對資產回報率(ROA)的積極影響。因此,本次調查的結果有助于將自由現金流作為組織獲取收益和維持公司競爭優(yōu)勢的資源的概念。(3)筆者確認資本支出對公司收益具有顯著的正向影響,并且對研發(fā)投資與公司收益之間的關系具有積極的調節(jié)作用,即如果公司資本支出強勁,可以幫助公司在投資期間達到較高的公司收益水平。創(chuàng)新投資。資本支出的調節(jié)作用存在的結果是創(chuàng)新的,并補充了關于這一主題的現有數據。(4)在研究的基礎上,提出了提高公司收益的建議,并可由俄羅斯上市公司實施。因此,通過增加自由現金流將資金用于研發(fā)投資或資本投資,將增加公司預期收益。此外,筆者還討論了改善自由現金流和投資管理以及提高公司收益的方法。這項研究有一些局限性。首先,研究樣本僅涵蓋2008-2017年莫斯科證券交易所上市的263家公司,因此,研究結果可應用于樣本中的公司,并可能與其他公司有所不同。第二,在某些條件下適用于俄羅斯公司的結果可能會因其他國家、市場條件、行業(yè)或公司而有所不同。因此,讀者應該謹慎地解釋實證結果。
【學位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F831.51;F275

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