發(fā)布時(shí)間：2020-06-05 03:42

【摘要】：作為一種市場中性的交易策略,配對交易早已被應(yīng)用于各類投資實(shí)踐中,但是由于股票市場的波動(dòng)性和不確定性,配對交易依然可能存在較大的損失風(fēng)險(xiǎn),因此合理的交易閾值有助于更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)獲得更高的收益.國內(nèi)基于隨機(jī)控制方法在配對交易方面的研究相對較少,本文主要研究了在幾何布朗運(yùn)動(dòng)模型下最優(yōu)閾值的設(shè)立與求解.研究過程中,首先設(shè)立買賣兩條閾值曲線,隨后加入止損曲線,并設(shè)立止損后新開倉曲線組成新的開倉區(qū)域.根據(jù)實(shí)際交易場景給出回報(bào)函數(shù)vi(x1,x2),通過最大化回報(bào)函數(shù),將最優(yōu)閾值問題轉(zhuǎn)化為隨機(jī)控制問題,求解相應(yīng)的HJB方程,得到最優(yōu)閾值,并給出其驗(yàn)證性定理.隨后本文通過數(shù)值模擬和市場實(shí)證對最優(yōu)閾值的效果進(jìn)行檢驗(yàn).結(jié)果顯示,在北京銀行和華夏銀行的配對交易中,年化收益率為14.55%,高于距離方法5.36%,最大回撤相對止損前降低1.99%,比距離方法低10.03%.在鐵礦石和橡膠配對交易中,年化收益率為32.94%,比距離方法高16.83%,最大回撤與距離方法相當(dāng),在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)取得了不錯(cuò)的收益.最后本文進(jìn)行了O-U模型下的拓展研究.
【圖文】：

第３章邋ＨＪＢ方程及其驗(yàn)證性定理逡逑記Ｑ邋＝邋｛（Ｘｌ，ｘ２）邋：邋Ｘｌ邋＞邋0，邋ｘ２邋＞邋0｝為股票價(jià)格組成的區(qū)域，為討論開倉平倉逡逑情況，將Ｑ劃分為如圖３．１所示的五個(gè)區(qū)域Ａ，尸２，尸３，尸４，邋ｒ５，逡逑Ｔ，邋＝邋（ｘ，，ｘ２）邋Ｇ邋Ｑ邋：邋ｆｃ0ｘ，邋＜邋ｘ２＜邋Ｍｘｘ，，逡逑ｒ２邋＝邋（ｘｌ５ｘ２）邋Ｇ邋Ｑ邋：邋ｋｌｘｌ邋＜ｘ２＾邋ｋ０ｘｖ逡逑＇邋ｒ３邋＝邋（ｘ＾Ｘｊ）邋Ｇ邋Ｑ邋：邐＜邋ｘ２＾邋＾ｉｘｉ＞邐（３．７）逡逑ｒ４邋＝邋（ｘｌ５ｘ２）邋ｅ邋Ｑ邋：邋ｘ２邋＾邋ｆｃ２ｘｌ５逡逑ｒ５邋＝邋（ｘｌ５ｘ２）邋Ｅ邋Ｑ邋：邋ｘ２＾邋Ｍｘ｛．逡逑個(gè)逡逑／邋Ｘ２＝Ｍｘ１邐／ｘ２＝ｋ０Ｘ１逡逑／（ｐ－＾）？０邋＝邋0邋／邐邋ｙ／逡逑／邋（ｐ邋－邋－４）ｍ邋＝邋０邋／邋（ｐ邋－邋Ａｖｉ邋＝邋０逡逑／邐／邐？0邋＝邋？�。澹常猓兀苠澹澹洌簦兀戾澹辏苠澹剑ㄥ澹皱义希颍海В卞义希姡姡椋疱澹澹蓿�？ｉ邋＝邋0逡逑強(qiáng)制平倉ｙ邐賣空股逡逑、卜／邋ｙ／＾卜？邋＝邋0逡逑／邋／邋ｒ２邐？ｉ邋＝邋？0邋＋邋Ａｘｉ邋－邋％ｘｉ逡逑／／達(dá)到平倉條件逡逑／／邐進(jìn)行平倉逡逑ｒ４邐賣出股票ａ買入股票ｂ歸還逡逑°邋邐＾Ｕ逡逑圖３．１邋ｒ，，尸２，尸３，ｒ４，ｒ５區(qū)域劃分圖逡逑（Ｆｉｇｕｒｅ邋３．１邋Ｔｈｅ邋ｒｅｇｉｏｎ邋ｏｆ邋乃，ｒ２，尸３，尸４，邋ｒ５）逡逑在實(shí)際操作中，初始資金為空倉，即ｉ邋＝邋０，此時(shí)相應(yīng)操作如下：逡逑（ｉ）邐＞心時(shí)開倉，買入股票Ａ，賣空股票Ｂ，根據(jù)ＨＪＢ方程（３．１），有％邋＝逡逑—N希卞澹茫玻輝諤跫掠校ǎ繡澹澹藉

本文編號：2697449