【摘要】：從會計理論發(fā)展來看,財務信息的有用性不僅是財務會計存在的基礎,也是資本市場獲得發(fā)展的基本因素。因此,研究上市公司股票價格與會計信息的相關性不僅是會計理論發(fā)展的需要,也是我國證券市場發(fā)展的需要。只有公司向市場提供詳細、準確的財務信息,市場才能根據(jù)企業(yè)披露的信息作出反應,從而通過股價變化實現(xiàn)對企業(yè)價值的正確評價。 Feltham-Ohlson模型是目前西方關于股價與財務信息相關性研究運用最廣泛的模型之一,該模型通過綜合利用公司資產負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表的信息,從一個全新的角度闡釋了財務指標與公司股價的相關性,其研究成果使得會計實證研究從單純關注盈余信息轉向關注資產負債表、利潤表及現(xiàn)金流量表較為全面的財務信息,從而為會計實證研究提供了新的方向。 本文在引入理論性和可操作性都較強的Feltham-Ohlson模型基礎上,結合國外實證經驗及我國股市的特征進行拓展,通過驗證反映公司整體財務狀況的關鍵指標,即每股收益和每股凈資產對股票價格的解釋能力研究考察了我國證券市場2000至2010年期間財務信息與股價的內在聯(lián)系及變遷,并結合凈資產收益率、營業(yè)利潤率進行拓展研究,考察相關財務指標對股價的影響,從而全面探索我國財務信息的投資決策有用性,以及Feltham-Ohlson模型在我國證券市場上的適用性。 本文的研究結果表明財務信息在我國資本市場上的影響力較弱,反映了我國資本市場的不成熟,對財務數(shù)據(jù)的信息含量理解不足,但投資者已開始日益重視財務信息的有用性。研究在一定程度上證明了Feltham-Ohlson模型在我國資本市場上具有一定的適用性,但這種適用性還需進一步的論證。
【圖文】：

在上面的章節(jié)中，本文已經對股價與財務信息的有效性和差異性問題進行了檢驗，實證結果表明，我國股票市場存在有效性，但總體上呈現(xiàn)弱勢有效。本節(jié)將對股價與財務信息的滯后效應進行檢驗，探討股價是否及時反映了財務信息。本章探討了過去時期、對當前股價水平產生影響的變量，包括滯后期股價水平和滯后期財務指標，將滯后因變量和滯后自變量引入回歸模型，，這種模型即為滯后變量模型。通過運用滯后變量模型可以將不同時期的股價波動現(xiàn)象彼此聯(lián)系起來，同時使得股價波動由前面幾章的靜態(tài)分析轉化為動態(tài)分析，使模型更符合實際股市的波動情況。滯后變量模型的一般形式為：0 1 1 1 1 2 2.... ...t t t k t k t t p t p tP a b x b x b x γ y γ y γy u = + + + + + + + + +(6-1)其中 k，p 分別為滯后因變量和滯后自變量的滯后期長度。觀察季度平均股價與上市公司季度財務公告中的財務指標之間的關系，取它們的中值結果得出以下趨勢圖：
【學位授予單位】：廣東商學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2011
【分類號】：F275;F832.51;F224

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本文編號：2694136