【摘要】：從會計理論發(fā)展來看,財務(wù)信息的有用性不僅是財務(wù)會計存在的基礎(chǔ),也是資本市場獲得發(fā)展的基本因素。因此,研究上市公司股票價格與會計信息的相關(guān)性不僅是會計理論發(fā)展的需要,也是我國證券市場發(fā)展的需要。只有公司向市場提供詳細(xì)、準(zhǔn)確的財務(wù)信息,市場才能根據(jù)企業(yè)披露的信息作出反應(yīng),從而通過股價變化實現(xiàn)對企業(yè)價值的正確評價。 Feltham-Ohlson模型是目前西方關(guān)于股價與財務(wù)信息相關(guān)性研究運用最廣泛的模型之一,該模型通過綜合利用公司資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表的信息,從一個全新的角度闡釋了財務(wù)指標(biāo)與公司股價的相關(guān)性,其研究成果使得會計實證研究從單純關(guān)注盈余信息轉(zhuǎn)向關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表及現(xiàn)金流量表較為全面的財務(wù)信息,從而為會計實證研究提供了新的方向。 本文在引入理論性和可操作性都較強的Feltham-Ohlson模型基礎(chǔ)上,結(jié)合國外實證經(jīng)驗及我國股市的特征進(jìn)行拓展,通過驗證反映公司整體財務(wù)狀況的關(guān)鍵指標(biāo),即每股收益和每股凈資產(chǎn)對股票價格的解釋能力研究考察了我國證券市場2000至2010年期間財務(wù)信息與股價的內(nèi)在聯(lián)系及變遷,并結(jié)合凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率進(jìn)行拓展研究,考察相關(guān)財務(wù)指標(biāo)對股價的影響,從而全面探索我國財務(wù)信息的投資決策有用性,以及Feltham-Ohlson模型在我國證券市場上的適用性。 本文的研究結(jié)果表明財務(wù)信息在我國資本市場上的影響力較弱,反映了我國資本市場的不成熟,對財務(wù)數(shù)據(jù)的信息含量理解不足,但投資者已開始日益重視財務(wù)信息的有用性。研究在一定程度上證明了Feltham-Ohlson模型在我國資本市場上具有一定的適用性,但這種適用性還需進(jìn)一步的論證。
【圖文】：

在上面的章節(jié)中，本文已經(jīng)對股價與財務(wù)信息的有效性和差異性問題進(jìn)行了檢驗，實證結(jié)果表明，我國股票市場存在有效性，但總體上呈現(xiàn)弱勢有效。本節(jié)將對股價與財務(wù)信息的滯后效應(yīng)進(jìn)行檢驗，探討股價是否及時反映了財務(wù)信息。本章探討了過去時期、對當(dāng)前股價水平產(chǎn)生影響的變量，包括滯后期股價水平和滯后期財務(wù)指標(biāo)，將滯后因變量和滯后自變量引入回歸模型，，這種模型即為滯后變量模型。通過運用滯后變量模型可以將不同時期的股價波動現(xiàn)象彼此聯(lián)系起來，同時使得股價波動由前面幾章的靜態(tài)分析轉(zhuǎn)化為動態(tài)分析，使模型更符合實際股市的波動情況。滯后變量模型的一般形式為：0 1 1 1 1 2 2.... ...t t t k t k t t p t p tP a b x b x b x γ y γ y γy u = + + + + + + + + +(6-1)其中 k，p 分別為滯后因變量和滯后自變量的滯后期長度。觀察季度平均股價與上市公司季度財務(wù)公告中的財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，取它們的中值結(jié)果得出以下趨勢圖：
【學(xué)位授予單位】：廣東商學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F275;F832.51;F224

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本文編號：2694136