【摘要】：近幾年,新三板市場(chǎng)發(fā)展速度驚人,目前新三板企業(yè)數(shù)量達(dá)到11630家,總市值已經(jīng)接近5萬億元,新三板并購(gòu)市場(chǎng)也是如火如荼,但并購(gòu)都無不涉及到最核心、最重要的程序就是對(duì)目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估,由于新三板具有自己的特征,從而導(dǎo)致新三板企業(yè)估值不易,投資價(jià)值難判斷,嚴(yán)重影響了新三板企業(yè)的融資和發(fā)展,因此,能夠有效利用現(xiàn)有的估值模型對(duì)新三板企業(yè)進(jìn)行客觀、全面的股權(quán)價(jià)值評(píng)估,其意義重大。本文研究主要以案例分析方法為主,并以A國(guó)企并購(gòu)B公司為契機(jī),探索適合B公司的估值方法,再利用這些估值方法對(duì)B公司估值,全文分為五大部分,最開始的緒論部分重點(diǎn)講述了整篇論文的整體結(jié)構(gòu),首先介紹了論文選題的背景、研究意義、論文的研究方法、內(nèi)容和目標(biāo)、最后梳理國(guó)內(nèi)外關(guān)于估值研究的現(xiàn)狀等。第二部分著重梳理了估值的理論和常用的估值方法,包括現(xiàn)金流折現(xiàn)法、市場(chǎng)可比法、股利貼現(xiàn)法、經(jīng)濟(jì)增加值等方法。第三部分主要介紹了A公司和B公司,同時(shí)分析了A國(guó)企并購(gòu)B公司的主要?jiǎng)右?根據(jù)B公司的往年財(cái)報(bào)著重分析了公司的運(yùn)營(yíng)、償債和盈利能力。第四部分分別采用無杠桿自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法、市場(chǎng)比較法(主要包括市盈率法、市凈率法)和資產(chǎn)基礎(chǔ)法對(duì)B公司進(jìn)行估值分析,并對(duì)幾種方法的估值結(jié)果進(jìn)行綜合對(duì)比、分析,最終得出現(xiàn)金流折現(xiàn)法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法能夠更好反應(yīng)B公司的總體價(jià)值。第五部分對(duì)整篇文章進(jìn)行總結(jié),同時(shí)提出結(jié)論和相應(yīng)的建議。通過本次的論文研究,希望能給A國(guó)企并購(gòu)B公司的并購(gòu)定價(jià)提供一個(gè)參考,也為雙方的企業(yè)管理者決策提供依據(jù),加快雙方的并購(gòu)事項(xiàng),同時(shí)也對(duì)類似新三板企業(yè)并購(gòu)估值定價(jià)提供借鑒和參考,促進(jìn)新三板企業(yè)估值領(lǐng)域的研究。因此本文有較高的實(shí)用價(jià)值。
【圖文】：

圖 3-1 B 公司盈利能力指標(biāo)走勢(shì)圖3 償債能力分析償債能力具體指公司用資本來償還長(zhǎng)期、短期負(fù)債具有的能力。該指標(biāo)主要斷企業(yè)是否快速和健康的發(fā)展。對(duì)于公司償債能力的分析是一個(gè)關(guān)鍵。具體司的經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)弱、財(cái)務(wù)狀況好壞的重要指標(biāo)。公司的償債能力通常使用速流動(dòng)比率、獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)去衡量。資產(chǎn)負(fù)債率，具體指公司總負(fù)債和公司總資產(chǎn)的比例關(guān)系，通常情況下，該用來權(quán)衡一家企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。一般來講，，公司的資產(chǎn)應(yīng)大于負(fù)債，公負(fù)債率低，證明公司有較好的償債能力。表 3-7 歷年償債能力指標(biāo)對(duì)比2015 年 2016 年 2017 年總計(jì) 50616321.00 49453695.25 46630165.52總計(jì) 12324145.96 13256526.47 11596224.73

西南交通大學(xué)碩士研究生學(xué)位論文 第 29潤(rùn)的增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)著公司的成長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率越高，證明公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力越越好。表 3-9 歷年成長(zhǎng)能力指標(biāo)對(duì)比項(xiàng)目類別 2015 年 2016 年 2017 年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 7.4% -2.30% -3.35%營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 9.7% -28.8% 34.5%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 21.59% -79.07% 25.36%數(shù)據(jù)來源：同花順數(shù)據(jù)庫(kù)在 2017 年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率保持了上升，說明 B 公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度在加總資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，說明了 B 公司發(fā)展性不高，成長(zhǎng)性相對(duì)較差。
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F271

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2693777