【摘要】：2013年12月新三板“擴容”,已成為全國性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺。因為準(zhǔn)入門檻較低,自擴容以來,使得大量企業(yè)涌入,掛牌企業(yè)猛烈增長。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2014至2016年間,掛牌公司數(shù)量分別以三倍、二倍以及一倍的速度增長,至2017年底達到11630家,占股權(quán)市場全部上市/掛牌企業(yè)數(shù)量的13.02%。隨著掛牌企業(yè)的不斷增多,企業(yè)之間良莠不齊,差距也較大,不僅給投資者做出投資決策帶來苦難,也極大地增加了監(jiān)管層管理的難度。再加上企業(yè)之間發(fā)展?fàn)顩r、融資方式、股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部結(jié)構(gòu)等不一致,使得交易十分繁瑣不便。2016年5月監(jiān)管層推出《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》(簡稱《分層管理辦法》(試行)),但是分層標(biāo)準(zhǔn)及維持標(biāo)準(zhǔn)有諸多不合理之處,運行后逐漸暴露出諸多問題。在2017年12月22日,《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》(簡稱《分層管理辦法》)推出,對《分層管理辦法(試行)》中的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進行調(diào)整。基于此背景,本文希望通過法律理論分析并結(jié)合市場實踐,提出自己研究的核心法律問題,即重構(gòu)新三板分層法律制度。具體包括應(yīng)該劃分為幾個層級?每個層級的法律定位是什么?又是依據(jù)什么標(biāo)準(zhǔn)進行劃分?以及分層制度重構(gòu)后,其他配套制度如何構(gòu)建?本文的基本觀點是將新三板劃分為三層,從高到低分別為創(chuàng)新層、中間層、基礎(chǔ)層。具體到分層標(biāo)準(zhǔn),是采用“公司治理+信息披露+財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)”作為分層的標(biāo)準(zhǔn),但是每個層次的側(cè)重點不一樣。創(chuàng)新層以財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)為主要標(biāo)準(zhǔn),輔之以信息披露和公司治理標(biāo)準(zhǔn)。而中間層以公司治理和信息披露為主要標(biāo)準(zhǔn),以財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)為輔。同時針對相關(guān)配套制度提出完善的法律建議。如實施差異化的交易制度和信息披露制度,建立健全轉(zhuǎn)層與退出制度,并降低投資者門檻,加強投資者保護的法律建議。為研究以上問題,本文從以下幾個部分展開:第一章是新三板分層制度探析。本章首先對新三板分層背景進行簡單介紹,然后談及分層制度的主要內(nèi)容和分層制度施行的效果。指出分層實施后,制約新三板發(fā)展的根本問題依舊是流動性匱乏,且基礎(chǔ)層發(fā)展困境難解。第二章是對新三板分層制度存在的問題進行評析。針對第一章分層制度施行效果不如預(yù)期的現(xiàn)象進行原因解讀,指出新三板分層標(biāo)準(zhǔn)存在的諸多問題如新的分層標(biāo)準(zhǔn)有違市場發(fā)展現(xiàn)狀;偏重財務(wù)指標(biāo),對流動性指標(biāo)關(guān)注不足;缺乏對基礎(chǔ)層的法律定位等。同時指出新三板分層制度法律部門歸屬存疑,筆者傾向于經(jīng)濟法屬性,認為在構(gòu)建分層制度時應(yīng)對配套制度完善。第三章是域外分層制度經(jīng)驗借鑒。主要介紹美國NASDAQ市場以及日本JASDAQ市場的分層制度經(jīng)驗。給新三板再分層的邏輯思路、如何進行法律定位和分層標(biāo)準(zhǔn)提供借鑒意義。第四章是新三板分層法律制度重構(gòu)。從法律角度對于新三板依據(jù)何種標(biāo)準(zhǔn)分層以及分層后對于相關(guān)配套措施的完善提出法律建議。
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

相關(guān)期刊論文 前1條

1 曾慧敏;;美國證券市場分層結(jié)構(gòu)功能與借鑒[J];中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報;2013年08期

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1 姜帥;新三板分層法律制度構(gòu)建[D];深圳大學(xué);2017年

2 肖濤濤;我國新三板分層法律問題研究[D];四川省社會科學(xué)院;2017年

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本文編號：2690794