【摘要】：2013年12月新三板“擴(kuò)容”,已成為全國(guó)性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)。因?yàn)闇?zhǔn)入門檻較低,自擴(kuò)容以來(lái),使得大量企業(yè)涌入,掛牌企業(yè)猛烈增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2014至2016年間,掛牌公司數(shù)量分別以三倍、二倍以及一倍的速度增長(zhǎng),至2017年底達(dá)到11630家,占股權(quán)市場(chǎng)全部上市/掛牌企業(yè)數(shù)量的13.02%。隨著掛牌企業(yè)的不斷增多,企業(yè)之間良莠不齊,差距也較大,不僅給投資者做出投資決策帶來(lái)苦難,也極大地增加了監(jiān)管層管理的難度。再加上企業(yè)之間發(fā)展?fàn)顩r、融資方式、股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部結(jié)構(gòu)等不一致,使得交易十分繁瑣不便。2016年5月監(jiān)管層推出《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》(簡(jiǎn)稱《分層管理辦法》(試行)),但是分層標(biāo)準(zhǔn)及維持標(biāo)準(zhǔn)有諸多不合理之處,運(yùn)行后逐漸暴露出諸多問題。在2017年12月22日,《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》(簡(jiǎn)稱《分層管理辦法》)推出,對(duì)《分層管理辦法(試行)》中的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。基于此背景,本文希望通過(guò)法律理論分析并結(jié)合市場(chǎng)實(shí)踐,提出自己研究的核心法律問題,即重構(gòu)新三板分層法律制度。具體包括應(yīng)該劃分為幾個(gè)層級(jí)?每個(gè)層級(jí)的法律定位是什么?又是依據(jù)什么標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行劃分?以及分層制度重構(gòu)后,其他配套制度如何構(gòu)建?本文的基本觀點(diǎn)是將新三板劃分為三層,從高到低分別為創(chuàng)新層、中間層、基礎(chǔ)層。具體到分層標(biāo)準(zhǔn),是采用“公司治理+信息披露+財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)”作為分層的標(biāo)準(zhǔn),但是每個(gè)層次的側(cè)重點(diǎn)不一樣。創(chuàng)新層以財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)為主要標(biāo)準(zhǔn),輔之以信息披露和公司治理標(biāo)準(zhǔn)。而中間層以公司治理和信息披露為主要標(biāo)準(zhǔn),以財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)為輔。同時(shí)針對(duì)相關(guān)配套制度提出完善的法律建議。如實(shí)施差異化的交易制度和信息披露制度,建立健全轉(zhuǎn)層與退出制度,并降低投資者門檻,加強(qiáng)投資者保護(hù)的法律建議。為研究以上問題,本文從以下幾個(gè)部分展開:第一章是新三板分層制度探析。本章首先對(duì)新三板分層背景進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹,然后談及分層制度的主要內(nèi)容和分層制度施行的效果。指出分層實(shí)施后,制約新三板發(fā)展的根本問題依舊是流動(dòng)性匱乏,且基礎(chǔ)層發(fā)展困境難解。第二章是對(duì)新三板分層制度存在的問題進(jìn)行評(píng)析。針對(duì)第一章分層制度施行效果不如預(yù)期的現(xiàn)象進(jìn)行原因解讀,指出新三板分層標(biāo)準(zhǔn)存在的諸多問題如新的分層標(biāo)準(zhǔn)有違市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀;偏重財(cái)務(wù)指標(biāo),對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)關(guān)注不足;缺乏對(duì)基礎(chǔ)層的法律定位等。同時(shí)指出新三板分層制度法律部門歸屬存疑,筆者傾向于經(jīng)濟(jì)法屬性,認(rèn)為在構(gòu)建分層制度時(shí)應(yīng)對(duì)配套制度完善。第三章是域外分層制度經(jīng)驗(yàn)借鑒。主要介紹美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)以及日本JASDAQ市場(chǎng)的分層制度經(jīng)驗(yàn)。給新三板再分層的邏輯思路、如何進(jìn)行法律定位和分層標(biāo)準(zhǔn)提供借鑒意義。第四章是新三板分層法律制度重構(gòu)。從法律角度對(duì)于新三板依據(jù)何種標(biāo)準(zhǔn)分層以及分層后對(duì)于相關(guān)配套措施的完善提出法律建議。
【學(xué)位授予單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

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2 肖濤濤;我國(guó)新三板分層法律問題研究[D];四川省社會(huì)科學(xué)院;2017年

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本文編號(hào)：2690794