【摘要】：我國中小企業(yè)板塊于2004年5月17日在深圳證券交易所正式成立。2004年6月25日,首批8家上市公司在中小板正式掛牌上市。2004年全年共有38家上市公司在中小板上市,融資91.08億人民幣,市值為413.43億人民幣。隨著內(nèi)地證券市場的股權(quán)分置改革完成,我國中小企業(yè)板塊進(jìn)入高速發(fā)展期,在其上市的公司數(shù)量迅速增加。2006年在中小板上市公司新增52家,2007年新增100家,2008年新增71家,股票市值更是一度突破萬億。2009年6月,中小板新股發(fā)行制度進(jìn)一步改革,IPO重啟后,上市公司數(shù)目再次增加。截止到2010年6月24日,中小板上市公司數(shù)目增加到437家,約為2004年上市公司數(shù)目的56倍。僅僅2010年上半年,中小企業(yè)板就實(shí)現(xiàn)IPO融資753.8億元人民幣,再融資97.3億元人民幣。截止2010年6月24日,中小企業(yè)板總市值已經(jīng)超過了2萬億人民幣。 企業(yè)在中小板上市的目的就是利用證券公司發(fā)行股票,進(jìn)行股權(quán)融資。而由于作為生產(chǎn)要素的資金,本身就具有稀缺性的特點(diǎn)。如何利用有限的籌資,來得到盡可能多的產(chǎn)出,就是本文所研究的融資效率問題。目前針對(duì)中小板整體作為研究對(duì)象,研究其融資效率問題的文章不多。本文從中小板企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)這一角度出發(fā),來探求我國中小板企業(yè)的融資效率問題,希望可以對(duì)前人研究的結(jié)論和方法做出一些補(bǔ)充和啟示。 本文在以效率理論、融資理論為基礎(chǔ),利用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)模型,以2006年-2009年一直在我國中小板上市的117家上市公司樣本,將它們在這4年中的年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為輸入輸出指標(biāo),對(duì)它們的融資效率進(jìn)行測量和研究,得到了以下結(jié)論: (1)我國中小板企業(yè)的融資效率,達(dá)到DEA有效的企業(yè)占所在總體偏少。中小板企業(yè)整體上融資效率不高。在117家樣本企業(yè)中,只有9家既達(dá)到綜合效率有效又達(dá)到純技術(shù)效率有效;僅16家企業(yè)達(dá)到純技術(shù)效率有效。 (2)我國中小板企業(yè)的整體融資效率近年來有走低的趨勢。在DEA效率測量結(jié)果中,發(fā)現(xiàn)綜合技術(shù)效率為有效單位的企業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)定,綜合技術(shù)效率為明顯非效率單位的企業(yè)增長迅速。 (3)在我國中小板企業(yè)中,消費(fèi)者常用品企業(yè)的融資效率明顯高于其他產(chǎn)業(yè),且較為平穩(wěn)。在DEA效率測量結(jié)果中,消費(fèi)者常用品企業(yè)達(dá)到DEA有效的占比為17.65%,遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。 (4)東部沿海城市的中小板企業(yè)融資效率要高于其他地區(qū)。浙江、江蘇兩省的DEA有效上市公司數(shù)量最多,分別達(dá)到4家和3家。 (5)民營控股企業(yè)比國有控股企業(yè)的融資效率要高。民營控股企業(yè)中,達(dá)到DEA有效的占比為16%,遠(yuǎn)超過國有控股企業(yè)的DEA有效占比。 最后本文根據(jù)所得到的結(jié)論,做出了一些試探性的分析和建議。 本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于,本文首次將DEA效率評(píng)價(jià)方法應(yīng)用于整個(gè)中小企業(yè)板的融資效率評(píng)價(jià)。雖然目前已經(jīng)有相當(dāng)部分的文獻(xiàn)研究了上市公司的效率評(píng)價(jià),但是目前為止,尚未發(fā)現(xiàn)針對(duì)中小企業(yè)板上市公司進(jìn)行融資效率研究。本文的結(jié)論表明通過DEA效率評(píng)價(jià)方法對(duì)中小企業(yè)版上市公司的融資效率進(jìn)行評(píng)價(jià)和測量是客觀和有效的。
【圖文】：

第三章 DEA 方法簡介3.1 DEA 方法的基本思路3.1.1 DEA 方法的基本思路 數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(Data Envelopment Analysis,DEA),是一種測度效率的非參數(shù)方法。它是基于法雷爾的前沿生產(chǎn)函數(shù)思想，，能夠評(píng)價(jià)具有相同類型的投入產(chǎn)出的若干決策單元（Decision Making Units，DMU）的相對(duì)效率。其具體思想如下
【學(xué)位授予單位】：內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)學(xué)院
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F276.3;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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