【摘要】：隨著宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化,信用收縮使得企業(yè)的融資狀況變得艱難,為了拓寬融資渠道,上市公司普遍接受股權(quán)質(zhì)押這一融資方式,A股市場甚至出現(xiàn)“全股質(zhì)押”的現(xiàn)象。股權(quán)質(zhì)押雖然不會對公司績效產(chǎn)生直接影響,但存在間接影響關系:股權(quán)質(zhì)押一方面可能給公司帶來現(xiàn)金流,控制權(quán)轉(zhuǎn)移風險激勵管理層努力經(jīng)營公司,有利于改善公司業(yè)績;另一方面,可能導致公司現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)分離,給大股東“掏空”公司提供機會,損害中小股東及公司的利益。對于股票市場而言,控股股東高比例股權(quán)質(zhì)押可能給公司股價帶來崩盤風險,影響市場穩(wěn)定。當前學術(shù)界主要以規(guī)范研究或者案例分析的方式對股權(quán)質(zhì)押進行研究,缺乏足夠的深度和細致性,導致研究不充分。本文將實證研究方法引入到規(guī)范研究中,以控股股東持股比例的調(diào)節(jié)效應為點,考察股權(quán)質(zhì)押與公司績效的關系,豐富了股權(quán)質(zhì)押的相關理論研究,對于監(jiān)管層及投資者也有一定的現(xiàn)實意義。本文首先通過我國A股2010-2017年股權(quán)質(zhì)押數(shù)據(jù),從制度、規(guī)模、行業(yè)等角度對市場進行了現(xiàn)狀分析;接著,本文查閱股權(quán)質(zhì)押相關文獻,對控股股東股權(quán)質(zhì)押行為進行理論分析,進而提出本文的三個假設;再次是實證研究,本文從數(shù)據(jù)終端提取樣本數(shù)據(jù)做分組分析及檢驗樣本獨立性,然后根據(jù)假設構(gòu)架實證模型,研究了基于股權(quán)集中效應的股權(quán)質(zhì)押對公司績效的影響;最后得出本文研究結(jié)論并分別對監(jiān)管層與投資者提出建議以及提出本文未來研究方向。本文主要研究結(jié)論:1、控股股東控股比例與公司績效顯著正相關;2、控股股東股權(quán)質(zhì)押比例存在適度區(qū)域使得公司績效最大化,過高比例股權(quán)質(zhì)押對公司績效產(chǎn)生負面影響;3、控股比例能顯著正向調(diào)節(jié)控股股東股權(quán)質(zhì)押對公司績效的影響;4、相比國有企業(yè),民營企業(yè)能增強股權(quán)質(zhì)押對公司績效的正向影響。本文創(chuàng)新點:1、將三方因素納入模型中考察其聯(lián)合作用,對股權(quán)質(zhì)押的復雜性研究具有一定前瞻性;2、較為系統(tǒng)全面地梳理了我國股權(quán)質(zhì)押的發(fā)展情況,將企業(yè)性質(zhì)納入考察中,增強本文結(jié)論的適用性。
【學位授予單位】：上海外國語大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F275

【參考文獻】

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本文編號：2682419