【摘要】：因私募證券投資基金實(shí)行嚴(yán)格的定向信息披露制度,理論界對私募證券投資基金的投資體系認(rèn)識不足,尤其是缺乏對私募證券投資基金投資體系的系統(tǒng)性研究,致使難以從理論上對其投資體系的構(gòu)建與調(diào)整進(jìn)行有效指導(dǎo),給中國私募證券投資基金的發(fā)展帶來很大限制。在中國私募證券投資基金快速發(fā)展的大背景下,對私募證券投資基金的投資體系進(jìn)行研究具有重要理論意義與實(shí)踐意義。通過對私募證券投資基金在實(shí)際運(yùn)行中的特征進(jìn)行深入分析,發(fā)現(xiàn)私募證券投資基金的投資體系包括組織架構(gòu)、投資理念、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)控制與投資風(fēng)格五部分,并隨市場變動(dòng)而進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。在對私募證券投資基金投資體系界定的基礎(chǔ)上,選取中國私募證券投資基金行業(yè)內(nèi)的代表性價(jià)值型基金公司——淡水泉投資作為對象,對其投資體系的組織架構(gòu)、投資理念、投資策略、風(fēng)險(xiǎn)控制與投資風(fēng)格的特征及各部分間的反饋機(jī)制進(jìn)行探究,發(fā)現(xiàn)淡水泉投資投資體系的五部分間存在一個(gè)鏈接機(jī)制。即以穩(wěn)定的組織架構(gòu)為基礎(chǔ),決定其價(jià)值型投資理念,進(jìn)而指導(dǎo)其逆向投資策略的制定與實(shí)施、風(fēng)控體系的構(gòu)建與調(diào)整,最終呈現(xiàn)穩(wěn)健型投資風(fēng)格。通過選取淡水泉投資從2010年1月到2017年12月間的102只基金,以超額收益率、最大回撤率與凈值波動(dòng)率作為解釋變量,基金收益率作為被解釋變量,構(gòu)建非平衡面板模型,對淡水泉投資投資體系的實(shí)際效果進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果發(fā)現(xiàn):淡水泉投資的基金收益率能夠跑贏滬深300收益率,得出其投資體系有效的結(jié)論;在所選取的整個(gè)時(shí)間段內(nèi),超額收益率、最大回撤率、凈值波動(dòng)率與基金收益率之間呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系;在不同的牛市與熊市中,相同因素對淡水泉投資投資體系實(shí)際效果的影響呈現(xiàn)出一定差異。整體來看,淡水泉投資的投資體系有效,但在不同市場區(qū)間中的差異性表現(xiàn)也說明其投資體系仍存在一定的改進(jìn)空間�；趯Φ顿Y投資體系的研究,可給予個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者和政府監(jiān)管層以一定啟示。對個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者而言,可參考淡水泉投資投資體系的優(yōu)勢與不足完善自身的投資體系。對政府監(jiān)管層而言,可依據(jù)市場中私募證券投資基金的投資體系對其進(jìn)行劃分,實(shí)行分類監(jiān)管,以實(shí)現(xiàn)對私募證券投資基金市場更為有效的監(jiān)管。
【圖文】：

前已經(jīng)開展了私募證券投資基金、海外對沖基金、機(jī)構(gòu)專戶等業(yè)務(wù)包括全球高凈值個(gè)人客戶、主權(quán)財(cái)富基金、銀行資產(chǎn)管理等大型機(jī)司在深耕國內(nèi)市場的同時(shí)布局海外，，在北京、香港、深圳、新加坡室。整體來看，淡水泉投資的發(fā)展歷程可以按照公司在產(chǎn)品上的發(fā)布局分為三個(gè)過程。分別為初始發(fā)展期、國內(nèi)擴(kuò)張期、全球布局期跨度時(shí)間及其代表性事件如圖 2-1 所示。初始發(fā)展期 國內(nèi)擴(kuò)張期全球布局期2007-20092010-20132014-2019
【學(xué)位授予單位】：鄭州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51

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本文編號：2681321