【摘要】：為讓高管與股東利益趨于一致,對高管進(jìn)行薪酬激勵一直是學(xué)術(shù)界研究與公司經(jīng)營實(shí)踐中的主題,但股東對高管進(jìn)行薪酬激勵也會對債權(quán)人利益產(chǎn)生影響,進(jìn)而影響債權(quán)人的信貸決策,而最主要的表現(xiàn)之一就是債權(quán)人會調(diào)整債務(wù)期限,也就是說高管薪酬激勵會影響公司的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)。本文基于債權(quán)人預(yù)期,從債權(quán)人的視角出發(fā),研究了高管薪酬激勵對企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響,這對于充分發(fā)揮高管薪酬的激勵效果,保護(hù)債權(quán)人利益等,都具有重要的理論與現(xiàn)實(shí)意義。本文采用了定性研究與定量研究相結(jié)合的方法。研究思路如下:首先,根據(jù)研究目標(biāo)進(jìn)行相關(guān)文獻(xiàn)的梳理以及相關(guān)概念的界定,通過構(gòu)建計量模型,在相關(guān)理論基礎(chǔ)上進(jìn)行了理論分析并提出本文的研究假設(shè);其次,選取我國2013-2016年上市公司作為樣本,以高管現(xiàn)金薪酬、股權(quán)激勵和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的有關(guān)變量構(gòu)建模型,運(yùn)用統(tǒng)計軟件STATA.14.0進(jìn)行了實(shí)證分析;最后,根據(jù)實(shí)證分析得出研究結(jié)論,進(jìn)而分析提出相應(yīng)的政策建議。研究結(jié)果表明,不同類型的高管薪酬對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同的影響。具體如下:第一,相較于無股權(quán)激勵的企業(yè),有股權(quán)激勵的企業(yè)債務(wù)期限結(jié)構(gòu)水平較低;第二,股權(quán)激勵的強(qiáng)度與債務(wù)期限結(jié)構(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系;第三,高管現(xiàn)金薪酬對債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的影響呈倒“U”型。因此,企業(yè)在制定高管薪酬制度時,應(yīng)綜合權(quán)衡各方面的利益,制定科學(xué)合理的薪酬制度,充分發(fā)揮薪酬制度的正向激勵作用以及向外部投資者傳遞積極信號;對于債權(quán)人而言,債權(quán)人也應(yīng)在做出信貸決策時將高管薪酬激勵作為一個因素納入考量范圍。
【學(xué)位授予單位】：揚(yáng)州大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F272.92;F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2680556