【摘要】：2016年,經過“史上最嚴私募監(jiān)管”的洗禮,也未阻止私募不斷壯大的腳步。根據(jù)證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù),截至2018年底,已登記備案的私募基金管理人為24,448家,管理基金的總規(guī)模達到12.78萬億元。創(chuàng)投基金和私募股權已逐漸成為中國創(chuàng)新資本形成的重要力量,為推動中小微企業(yè)的發(fā)展,起到日益重要的作用,一方面能有效緩解企業(yè)融資困境,鼓勵企業(yè)管理層專注價值創(chuàng)造的理念,一方面有效改善企業(yè)公司治理水平,推動技術創(chuàng)新,最終實現(xiàn)企業(yè)價值的提升。對比西方成熟的私募市場,我國的私募股權市場仍存在相當?shù)牟罹?尤其在私募追逐優(yōu)質投資項目時投后管理的作用與質量尚未得以重視。隨著中國私募股權發(fā)展,如何促進私募股權關注并積極參與公司治理,成為優(yōu)化中國資本市場配置,提高企業(yè)運營效益的重要突破口。本文首先梳理和綜述相關的國內外文獻,作為理論研究的分析依據(jù),形成論文研究思路,從委托代理、聲譽機制以及監(jiān)督激勵機制三大理論著手研究,分析私募股權投資對財務績效的相關作用;其次,以2014-2016年在A股IPO的企業(yè)為樣本開展實證分析,分析私募股權投資及其特征對企業(yè)財務績效的影響。最后,引入中介變量,從股權結構、管理層激勵多個方面驗證影響企業(yè)財務業(yè)績的中介效應,通過描述性統(tǒng)計及多元回歸分析的方法,檢驗研究假設是否成立�，F(xiàn)有研究成果表明,私募股權投資能夠顯著地提升公司財務績效水平,而PE構成、聲譽等關鍵特征對被投資企業(yè)財務績效具有重要影響;私募股權通過影響被投資企業(yè)股權結構、前三大高管薪酬等關鍵中介變量,從而實現(xiàn)其財務績效水平的提升�；诒疚睦碚撆c實證分析,對監(jiān)管部門及私募股權機構角度提出管理建議。
【圖文】：

私募股權投資（Private Equity），簡稱 PE。從投資方式角度看，指的是以一種私募形式對沒有上市的企業(yè)進行股權性質的投資，而且在交易進行的過程中已經構想好了相對應的投資退出策略。PE 是隨著經濟的蓬勃創(chuàng)新而逐步發(fā)展起來的，，1946 年美國研究發(fā)展公司的成立標志著私募股權投資正式成為推動市場經濟發(fā)展的重要組成部分。往后的幾十年里，PE 投資市場開始進入制度化和專業(yè)化的發(fā)展時期，在歐美國家得到了高速發(fā)展，對應的法律法規(guī)及制度條例建設也逐步趨于完善。20 世紀七十年代，有限合伙制的發(fā)展對 PE 市場的進一步發(fā)展起到關鍵的推動作用，使其相關理論和運作流程不斷優(yōu)化日漸成熟。如今，在新興經濟體的發(fā)展浪潮中，資本需求不斷擴展且市場環(huán)境日益完善，進一步推進 PE的迅速發(fā)展。盧明明（2016）PE 在全球資本市場中扮演者重要的角色，發(fā)揮著不可磨滅的作用[30]。PE 機構的流程運作大體可以分為如下四個環(huán)節(jié)：募資、投資、管理、退出。具體流程圖如圖 2-1 所示：

華南理工大學碩士學位論文術創(chuàng)新給企業(yè)未來帶來可觀的利潤，前期需要較大的資金投入技術創(chuàng)新，但企業(yè)沒有巨額資金作為抵押很難通過銀行貸款獲取雄厚的資金，但私募股權投資的風險容忍度較高，通過權益投資將自身的專業(yè)團隊影響企業(yè)的運營與治理，投資成功后將獲得豐厚的回報。2.1.2 私募股權投資的發(fā)展現(xiàn)狀我國私募股權投資的發(fā)展至今已經歷了 30 年，截止 2018 年年底，基金業(yè)協(xié)會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，股權投資機構超過了 1.4 萬家，基金管理規(guī)模超過了 10 萬億元，從規(guī)模上看中國已經成為了全球第二大股權投資市場。而且由于參與者和資金的進入和累計市場競爭程度不斷提升，投資壓力和項目估值水平均節(jié)節(jié)攀升，無論在投資范圍還是市場規(guī)模方面私募股權投資基金都已經實現(xiàn)了質的變化。但受資管新規(guī)等一系列監(jiān)管政策的影響，增速開始大幅放緩。全年的投資規(guī)模、募資規(guī)模及退出數(shù)量與 2017 年相比均出現(xiàn)了下滑。
【學位授予單位】：華南理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F275

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本文編號：2680040