【摘要】：本文旨在研究投資者情緒指數(shù)與股市開(kāi)盤價(jià)間的關(guān)系,首先回顧了現(xiàn)有研究成果中的投資者情緒代理指標(biāo),通過(guò)相關(guān)性分析選擇出對(duì)A股開(kāi)盤價(jià)影響較大的指標(biāo),利用五個(gè)外圍市場(chǎng)指標(biāo)以及五個(gè)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)指標(biāo)的日數(shù)據(jù),通過(guò)主成分分析構(gòu)建出一個(gè)每日綜合情緒指數(shù),并利用回歸分析,檢驗(yàn)了投資者情緒指數(shù)對(duì)次日A股開(kāi)盤價(jià)的預(yù)測(cè)作用。結(jié)果顯示：投資者情緒指數(shù)的變動(dòng)值與A股次日跳空值間具有顯著的相關(guān)性,高漲的投資者情緒通常使A股次日跳空高開(kāi),而情緒指數(shù)的回落則通常預(yù)示著A股次日低開(kāi)；投資者情緒指數(shù)對(duì)開(kāi)盤價(jià)的預(yù)測(cè)性在股票指數(shù)與股指期貨上,具有一定的差異性,這種差異可能源于股票市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)中投資者結(jié)構(gòu)的不同；當(dāng)股市在大的區(qū)間內(nèi)強(qiáng)勢(shì)震蕩時(shí),投資者情緒指數(shù)對(duì)指數(shù)開(kāi)盤價(jià)的預(yù)測(cè)作用相對(duì)較強(qiáng),而當(dāng)股市陷入窄幅盤整時(shí),其預(yù)測(cè)作用則相對(duì)較弱；資本市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變,導(dǎo)致投資者情緒指數(shù)具有很強(qiáng)的時(shí)效性。
【圖文】：

圖1.12010年以來(lái)上證指數(shù)走勢(shì)圖如果說(shuō)這次下跌只是時(shí)點(diǎn)上的巧合，恐怕難以令人信服，更合理的解釋也許是股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能在促使A股的定價(jià)趨于合理，或者是源于A股的投資者對(duì)這一陌生投資品種的恐慌。A股市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制一直是學(xué)術(shù)界研究的重點(diǎn)，從中國(guó)資本市場(chǎng)近20年的運(yùn)行情況來(lái)看，在國(guó)外證券投資中所盛行的基本面分析、價(jià)值分析等理論，不能有效地指導(dǎo)中國(guó)股市的參與者。從中國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)狀與參與者結(jié)構(gòu)來(lái)看，并不符合傳統(tǒng)金融學(xué)理論的兩個(gè)重要假設(shè):一方面中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷史短，，各種市場(chǎng)機(jī)制不健全，很難提供有效市場(chǎng)所需的基礎(chǔ)條件，市場(chǎng)上仍然存在大量?jī)?nèi)幕交易，市場(chǎng)信息極不對(duì)稱，此外，市場(chǎng)參與者受教育程度仍然較低，無(wú)法對(duì)信息做出正確、及時(shí)的反應(yīng)，這些因素導(dǎo)致我國(guó)的證券市場(chǎng)并不符合“有效市場(chǎng)假說(shuō)”。另一方面缺乏經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人投資者在中國(guó)股票市場(chǎng)中占的比例仍相當(dāng)大，機(jī)構(gòu)投
【學(xué)位授予單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2677888