發(fā)布時間：2020-05-23 19:09

【摘要】：2015年下半年和2016年全年是我國A股市場上保險資本集中舉牌上市公司的密集期。由于投資收益的持續(xù)下行,保險公司急需優(yōu)質(zhì)的投資。很長一段時間內(nèi),我國A股市場一直都在不斷想方設(shè)法增加專業(yè)機構(gòu)投資者的持股比例,試圖打破A股市場持股者絕大部分是中小散戶的現(xiàn)象。保險公司舉牌上市公司顯然不會盲目選擇入股一家公司,而是集中選擇投資經(jīng)營業(yè)績良好甚至優(yōu)秀的同時具備中長期持有價值的上市公司。保險費用的收入幾乎是保險資金的唯一來源,這本質(zhì)上負債,是一種未來必須償還的負債,通俗地表述就是杠桿資金。保險公司在對資產(chǎn)進行管理時,必須要考慮資產(chǎn)和自身負債相匹配的訴求,往往會著眼于股票投資,長期股權(quán)投資,固定收益,房地產(chǎn)投資,其他種類投資等不同資產(chǎn)類別。也就是說特別注重長期戰(zhàn)略資產(chǎn)的配置。不同種的保險公司選擇的標準往往也有所不同。地產(chǎn)行業(yè)作為優(yōu)質(zhì)行業(yè),保險資本勢必優(yōu)先考慮。保險資本勢必選擇合適的目標上市公司進行投資,那么問題在于究竟什么樣的公司才被保險資本舉牌?無非兩個大的方面,一個是公司治理結(jié)構(gòu);另一個就是財務(wù)特征。目前國內(nèi)學者研究主要是從一些表觀特征上進行理論分析,很少做細致的行業(yè)對比數(shù)據(jù)分析。立足于此,此篇文章嘗試先從理論的論述角度出發(fā),對西方國家以及國內(nèi)與此相關(guān)的文獻進行借鑒總結(jié)和進一步分析,對財務(wù)及非財務(wù)特征指標進行篩選,這在一定程度上避免了大量指標無目分析,同時也為實踐者提供對險資舉牌和反收購的一些借鑒和參考。本文首先對舉牌相關(guān)概念進行闡述,指出保險公司的投資動機決定了舉牌標的公司的特征。有人也做出了描述性分析,概括出已經(jīng)被險資舉牌的上市公司共同特征,發(fā)現(xiàn)被險資舉牌的上市公司一般有如下幾個大的特征:金融產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)企業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)比較集中、第一大股東持股比例較低同時股權(quán)架構(gòu)分散、低市盈率、高股息、高ROE、市值不高不低、具有良好的經(jīng)營現(xiàn)金流。因此本文從保險公司需求出發(fā),指出舉牌標的公司的治理缺陷以及優(yōu)良的財務(wù)指標。從保險資本在2016年舉牌的A股上市公司的數(shù)據(jù)出發(fā),從股權(quán)結(jié)構(gòu)、償債能力、盈利能力、發(fā)展能力、投資價值角度等角度選取特征指標進行分析。根據(jù)我國的相關(guān)政策和環(huán)境,結(jié)合分析案例中萬科公司與同行業(yè)華夏幸福公司五年數(shù)據(jù)對比分析,結(jié)果表明股權(quán)分散容易被外部投資者尤其是保險資本利用。穩(wěn)定優(yōu)良的盈利能力:高的每股收益,高凈資產(chǎn)收益率,較好的償債能力,低負債率等都是值得投資的信號。本文為舉牌和被舉牌雙方提供了信息參考,本文的研究期望能夠促進相關(guān)實踐改進與完善,并期待能對A股市場舉牌投資活動起到借鑒的作用。同時也為政府監(jiān)管機構(gòu)帶來一些政策啟示,需要加強對于保險資本濫用杠桿資金的監(jiān)管,打擊擅長鉆漏洞的險資,防止不良資本對于實體優(yōu)質(zhì)行業(yè)和企業(yè)的沖擊。
【學位授予單位】：安徽財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F842.3

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 張銳;;觸碰2016中國金融市場主景回音壁[J];當代金融家;2017年02期

2 郭頌平,粟榆,曾曉佳;試論新經(jīng)濟與保險資本市場化[J];南方金融;2002年10期

3 姚瓊巍,陳巖;“保險資本”不可以直接入市嗎?[J];上海保險;2000年01期

4 湯鷹 ,劉海濤;關(guān)于保險資本和保險利潤的探討[J];黑龍江財專學報;1993年01期

5 魏華林;開放保險市場與發(fā)展民族保險業(yè)略論[J];金融研究;1996年02期

6 果東,夏翔;保險資本運營亟需公眾的參與[J];上海保險;1997年04期

7 李焱;;保險資本匯聚朝陽[J];投資北京;2006年11期

8 郝演蘇;在相同的國際經(jīng)濟環(huán)境下走向開放[J];兩岸關(guān)系;2002年01期

9 于春暉,張家勝;略論我國保險業(yè)的發(fā)展[J];財稅理論與實踐;1996年04期

10 李開斌;中國保險資本補充政策研究[J];證券市場導(dǎo)報;2002年04期

相關(guān)會議論文 前1條

1 毛杰;;人世對中國保險業(yè)的影響與對策[A];2002年上海市保險學會年會論文集[C];2002年

相關(guān)重要報紙文章 前10條

1 張?zhí)┬厘鍖嵙暽?張潔;歐盟提議新保險資本改革[N];中國證券報;2007年

2 劉濤;保險資本在雙重考驗下回歸理性[N];中國保險報;2006年

3 朱俊生;審慎應(yīng)對產(chǎn)業(yè)資本和保險資本的融合[N];中國保險報;2004年

4 首都經(jīng)貿(mào)大學金融保險系 朱俊生;審慎應(yīng)對產(chǎn)業(yè)資本和保險資本的融合[N];經(jīng)濟觀察報;2004年

5 中國保監(jiān)會國際部;《以風險為基礎(chǔ)的全球保險資本標準(征求意見稿)》簡介[N];中國保險報;2015年

6 記者 張?zhí)m;全球保險資本標準應(yīng)考慮新興市場接受能力[N];金融時報;2013年

7 李巧寧;貨幣保險資本市場資金應(yīng)合理互流[N];發(fā)展導(dǎo)報;2003年

8 記者 張?zhí)m;保險資本監(jiān)管改革快馬加鞭[N];金融時報;2013年

9 復(fù)旦大學博士后流動站 裴光 博士;借助資本市場充實保險資本[N];金融時報;2000年

10 馬琳;百億資金待入市　保險資本覬覦地產(chǎn)投資[N];中國房地產(chǎn)報;2007年

相關(guān)碩士學位論文 前1條

1 王亞林;基于多案例的被險資舉牌的上市公司特征研究[D];安徽財經(jīng)大學;2018年

，

本文編號：2677828