【摘要】：資產證券化起源于美國,是20世紀最重要的金融創(chuàng)新之一。作為成熟資本市場上的融資工具,它是一種信用體制的創(chuàng)新。資產證券化在我國的發(fā)展從波折到繁榮,根據(jù)2014年8月國務院政府工作報告,大力推進資產證券化,盤活企業(yè)存量。2014年底證監(jiān)會發(fā)布《資產支持專項計劃備案管理辦法》,促進了企業(yè)資產證券化高速發(fā)展。從最近幾年網絡零售業(yè)的發(fā)展情況來看,網絡零售交易額激增,行業(yè)規(guī)模不斷壯大,網絡零售業(yè)成為我國經濟發(fā)展新的驅動力。但與此同時,網絡零售業(yè)的發(fā)展也遭遇瓶頸,行業(yè)壓力巨大。一方面電商之間競爭加劇,行業(yè)利潤空間不斷縮小;另一方面行業(yè)資金占用量巨大,企業(yè)面臨成本過高問題。如何提高了企業(yè)資產流動性,降低融資成本成為了高速增長的網絡零售企業(yè)所面臨的問題。結合資產證券化的融資優(yōu)勢和發(fā)展現(xiàn)狀,利用企業(yè)的應收賬款開展資產證券化業(yè)務成為了解決融資難題的途徑。本文選取京東白條應收賬款資產證券化這一典型案例,采用規(guī)范研究法和案例研究法,基于融資優(yōu)序理論、企業(yè)價值最大化理論,簡要論述了京東白條業(yè)務的基本情況和京東白條應收賬款證券化的運作流程,詳細分析了京東白條開展資產證券化的動因與效應,從企業(yè)的經營績效、企業(yè)價值等多方面對實施資產證券化給企業(yè)帶來的影響進行評價。在上述分析的基礎上,可以得出京東集團對應收賬款實施證券化后所帶來的效應基本為正效應,從整體上看,京東集團通過證券化融資是成功的。本文的研究結論希望可以為其他網絡零售企業(yè)開展應收賬款資產證券化業(yè)務提供參考和經驗,促進我國網絡零售業(yè)的健康發(fā)展。
【圖文】：

圖 5.1 京東、亞馬遜、唯品會償債能力對比圖來源：根據(jù)京東、亞馬遜、唯品會 2015-2016 年財務報告整理而來（3） 總結通過對京東的償債能力指標在資產證券化實施前后的縱向與橫向對比分析，，可以推： 流動比率和速動比率較同時期亞馬遜、唯品會有所上升�，F(xiàn)金比率在 2015 年第度出現(xiàn)下降與當時投入大量資金開展其他業(yè)務，包括收購“一號店”，布局供應鏈、消費金融等。資金投入量較大，所以考慮到這些原因，現(xiàn)金比率此時的反映僅能京東資產負債表的數(shù)據(jù)，不能判斷為京東白條資產證券化對于短期償債能力無效。網絡零售企業(yè)負債總額較大，長期債務較少，更多依賴于短期負債。由京東官網公

圖 5.2 京東、亞馬遜、唯品會營運能力對比圖料來源：根據(jù)京東、亞馬遜、唯品會 2015-2016 年財務報告整理而來（3）總結從京東的財務指標歷史數(shù)據(jù)到與亞馬遜和唯品會電子商務企業(yè)的橫向比較可以看：第一，總資產周轉率變化來看，京東從 2015 年末到 2016 年末呈現(xiàn)下降趨勢，可及京東白條資產證券化專項計劃中對資產服務機構信用增級要求，保證基礎資產的性，降低投資人的投資風險。第二，三家網絡零售企業(yè)其營運能力指標同比都出現(xiàn)下降趨勢，因為網絡零售企業(yè)對于存貨有其行業(yè)標準，同時京東白條資產證券化帶銷售額增加，其相應存貨量也會隨之增加。5.1.2.3 盈利能力分析（1）縱向對比凈利潤率等于企業(yè)凈利潤比上營業(yè)收入，企業(yè)凈利潤的高低直接反映企業(yè)的盈利，兩者是呈正相關的。從表 4.3 中，我們可以看到從京東實施應收賬款證券化之后
【學位授予單位】：河北經貿大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F724.6;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2672885