【摘要】：2010年4月16日,我國首個(gè)金融期貨——滬深300股票指數(shù)期貨合約(以下簡(jiǎn)稱滬深300股指期貨)合約正式上市。我國的股票市場(chǎng)一直是處于只能單向交易的“單邊市”中,即投資者要想獲利,只能是通過先買入股票,再通過買入后股價(jià)的上漲而獲利。由此,股指期貨上市對(duì)完善我國資本市場(chǎng)體系具有重要而深遠(yuǎn)的意義。如今,滬深300股指期貨上市也已經(jīng)滿一年,從具體的運(yùn)行情況看,不僅較好地實(shí)現(xiàn)了“平穩(wěn)起步,安全運(yùn)行”的預(yù)期目標(biāo),并且市場(chǎng)交易較為活躍,期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較緊密,市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮正在漸入佳境,股指期貨已經(jīng)成功地嵌入了資本市場(chǎng)的運(yùn)行與發(fā)展之中。但具體到股指期貨的運(yùn)行是否對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格引導(dǎo)作用,股指期貨市場(chǎng)的運(yùn)行是否加速了信息傳遞的速率,是否加巨了現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng),是否促進(jìn)了我國資本市場(chǎng)的有效性等問題還有待于進(jìn)一步地研究與觀察。 本文旨在對(duì)滬深300股指期貨進(jìn)行定性分析的基礎(chǔ)上,引入時(shí)間序列模型,選取滬深300股指期貨推出時(shí)點(diǎn)前后一段時(shí)間滬深300指數(shù)日收盤數(shù)據(jù),及滬深300股指期貨的日收盤數(shù)據(jù),通過引入Garch模型,對(duì)股指期貨與現(xiàn)貨指數(shù)的波動(dòng)性進(jìn)行對(duì)比研究；通過引入Granger因果分析,對(duì)股指期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的引導(dǎo)關(guān)系進(jìn)行分析。以此得出結(jié)論,滬深300股指期貨的引入,并沒有加大我國股市的波動(dòng),而是帶來了信息的更快流動(dòng),以及股指期貨的價(jià)格走勢(shì)決定于現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì),股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)沒有一個(gè)領(lǐng)先作用。 在對(duì)股指期貨引入后對(duì)股市作用的分析基礎(chǔ)上,提出一些政策建議。包括從監(jiān)管和制度建設(shè)上,完善我國資本市場(chǎng)。
【學(xué)位授予單位】：中共北京市委黨校
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2669354