發(fā)布時(shí)間：2020-05-17 21:46

【摘要】：融資融券(以下或簡稱“兩融”)作為一種交易模式,歷來就受到各界廣泛關(guān)注,但較少學(xué)者從微觀層面深入而全面研究兩融對中小投資者權(quán)益的影響。融資融券交易機(jī)制對標(biāo)的公司中小投資者權(quán)益保護(hù)效果如何呢?如果失敗,背后的深層原因何在呢?這就是本文研究的重點(diǎn)。本文在總結(jié)國內(nèi)外文獻(xiàn)研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,基于投資者權(quán)益相關(guān)基礎(chǔ)理論和滬深證券交易所兩融交易數(shù)據(jù),系統(tǒng)運(yùn)用案例理論分析和事件研究等方法,考察了融資融券交易對北大荒農(nóng)業(yè)股份有限公司(以下簡稱“北大荒”)中小投資者合法權(quán)益的影響,觀測結(jié)果為兩融交易助長了對中小投資者權(quán)益的損害,進(jìn)而探析了融資融券加大對北大荒中小投資者權(quán)益侵害的原因,最后針對現(xiàn)狀提出相關(guān)建議。其中對原因的探析主要從兩融標(biāo)的選取的合理性及投資者自身兩方面展開,對于兩融標(biāo)地選取合理性又是從財(cái)務(wù)預(yù)警和公司股權(quán)結(jié)構(gòu)展開分析,而針對公司2011年財(cái)務(wù)狀況極不穩(wěn)定的結(jié)論,則從定性、定量和深層三方面進(jìn)行了深入而全面的成因剖析,結(jié)果發(fā)現(xiàn)公司營業(yè)成本過快上漲、增長不可持續(xù)和投資過度,而這恰好是投資者利益受損的根本原因。于是最終得出結(jié)論:慎重選取財(cái)務(wù)預(yù)警警度為“中警”及以上級(jí)別和國有股一股獨(dú)大的標(biāo)的公司。探究這些問題對于提升其他標(biāo)的公司對兩融的認(rèn)識(shí)、引導(dǎo)投資者理性參與兩融交易以及幫助有關(guān)部門發(fā)掘促進(jìn)融資融券機(jī)制發(fā)揮更好效力的因素、完善兩融交易機(jī)制度和進(jìn)一步深化金融體制改革都具有較強(qiáng)的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
【圖文】：

圖 4-1 2012-09-11 至 2012-12-04 股價(jià)變化圖（媒體報(bào)道北大荒違規(guī)拆借資金后）（數(shù)據(jù)來源：廣發(fā)證券）2013 年 11 月 7 日，證監(jiān)會(huì)稽查人員在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，北大荒全資子公司北大荒鑫在 2011 年度非公平關(guān)聯(lián)交易、虛增利潤的違法事實(shí)。這一“黑天鵝”事件，引發(fā)

大荒股價(jià)近七個(gè)月的下跌潮，如圖 4-2 所示，從 2013 年 11 月 21 日最高價(jià) 13.64 跌 2014 年 6 月 18 日的最低價(jià) 5.47，跌幅高達(dá) 59.90%，其中 2014 年 3 月 28 日北大調(diào)出融資融券標(biāo)的證券名單，截至被調(diào)出前最后一個(gè)交易日 2014 年 3 月 26 日，最為 6.60，相對 13 年 11 月 21 日最高價(jià) 13.64，下跌幅度達(dá) 51.61%。股價(jià)長時(shí)間下跌致許多融資買入北大荒的投資者損失慘烈，不斷被證券公司下達(dá)補(bǔ)足保證金指令，，面臨被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)，甚至部分投資者被強(qiáng)制平倉后還要承擔(dān)證券公司的債務(wù)。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2669229