發(fā)布時間：2020-05-13 08:16

【摘要】：隨著近兩年可交換債券的迅速發(fā)展,關于可交換債券的相關研究逐漸進入學者的視野。目前國內發(fā)行的主要是私募可交換債券,交易缺乏二級市場,所以投資者往往只能持有至到期獲取票息收益,或者完成換股,取得換股收益。同時我國私募可交換債券均平價發(fā)行,其票面利率作為資金增值的基本單位,是發(fā)行人、投資人和券商博弈的結果,其體現了投資者持有債券獲取的名義收益。目前國內尚未有學者對私募可交換債券的票面利率進行相關研究。因此本文從私募可交換債券票面利率的影響因素著手,探索性的分析我國私募可交換債券票面利率的影響因素,為今后私募可交換債券的利率設計,以及今后私募可交換債券成功發(fā)行提供建議和參考。本文運用因子分析法和逐步回歸法從私募可交換債券的“債性”、“股性”以及宏觀經濟因素三方面對票面利率的影響因素進行分析。研究結果發(fā)現,對私募可交換債券票面利率的影響較大的主要還是債券“股性”。換股難易、換股風險的大小、標的公司的盈利能力、投資價值等在發(fā)行人和投資人博弈過程中對私募可交換債券票面利率產生了主要影響。換股溢價率越高,換股越難,換股風險因子越高,換股風險越大,則債券“股性”越弱,票面利率相對更高。標的公司的投資價值越高,換股收益可能越大,則票面利率設置越低;而“債性”影響因素中債券規(guī)模越大,票面利率設置越低,特殊條款因素的綜合影響并不顯著;最后,金融市場的無風險利率越高,投資人資金的機會成本相對越高,票面利率也更高。通過本文研究,豐富了國內學術界對私募可交換債券的實證研究。本文深入分析了私募可交換債券發(fā)行票面利率的影響因素,有利于今后發(fā)行人在保證成功發(fā)行的前提下,合理的制定利率區(qū)間,以到達低財務成本融資和溢價減持的目標;同時私募可交換債券作為金融市場上的混合型融資方式,對其進行深入的研究有利于金融市場的完善和豐富。
【圖文】：

邏輯框架圖

可交換債券定義示意圖
【學位授予單位】：云南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2661657