【摘要】：本文將研究視角鎖定于股指限手后我國股指期現(xiàn)貨間波動(dòng)、跳躍效應(yīng)的差異性。方法上采用了SV-N隨機(jī)波動(dòng)率模型和SVCJ模型(跳躍——擴(kuò)散模型),并通過以Gibbs等抽樣算法為代表的MCMC方法分別估計(jì)出了考察期內(nèi)的三大股指期現(xiàn)貨的潛在瞬時(shí)波動(dòng)率以及SVCJ模型中的各個(gè)參數(shù)。通過比較研究潛在瞬時(shí)波動(dòng)率以及SVCJ模型中的諸如跳躍強(qiáng)度、跳躍幅度、連續(xù)波動(dòng)均值、均值回歸速度等參數(shù)指標(biāo)比較分析了期現(xiàn)貨市場連續(xù)波動(dòng)層面與跳躍波動(dòng)層面的差異性。實(shí)證結(jié)果表明:(1)股指限手后股指期貨潛在瞬時(shí)波動(dòng)率驟降,有效地降低了股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場的波動(dòng)溢出傳導(dǎo)效應(yīng),而且根據(jù)SVCJ模型的實(shí)證結(jié)果,在考察期內(nèi),期指波動(dòng)率要比現(xiàn)貨低的現(xiàn)象普遍存在;(2)而在跳躍層面,藍(lán)籌板塊期指比股指更具跳躍性,即期指相對(duì)于股指的上跳幅度和概率更大,實(shí)現(xiàn)了大盤藍(lán)籌板塊期指對(duì)股指的估值修復(fù)引領(lǐng)作用;(3)考察期內(nèi)期現(xiàn)貨市場的杠桿效應(yīng)不顯著。最后,則提出相關(guān)政策建議、未來展望以及本研究的不足和改進(jìn)方向。
【圖文】：

圖 4-4 三大股指期現(xiàn)貨對(duì)數(shù)差分收益率時(shí)序圖觀察上圖中三大股指期現(xiàn)貨對(duì)數(shù)差分收益率時(shí)序圖可知，的確存在波動(dòng)積聚性，即波動(dòng)率并非一成不變的，整體具有前高后低的特性。具體表現(xiàn)為 2015 年 8 月到 2016 年 3 月期間三大股指期現(xiàn)貨的波動(dòng)性都較大，而之后波動(dòng)性則較低。而且各個(gè)股指期現(xiàn)貨間的波動(dòng)率協(xié)同性很大，而不同品種間的協(xié)同性則要弱一些。4.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析下面對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行簡單描述性統(tǒng)計(jì)分析，并對(duì)三大股指期現(xiàn)貨對(duì)數(shù)差分收益率序列是否具有正態(tài)分布的特征在 5%顯著性水平上進(jìn)行 Kolmogorov-Smirnov 檢驗(yàn)，統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)結(jié)果如下：

zz500股指期貨潛在波動(dòng)率時(shí)序圖
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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1 陳海強(qiáng);張傳海;;股指期貨交易會(huì)降低股市跳躍風(fēng)險(xiǎn)嗎?[J];經(jīng)濟(jì)研究;2015年01期

2 喬高秀;劉強(qiáng);張茂軍;;滬深300股指期貨上市對(duì)現(xiàn)貨市場連續(xù)波動(dòng)和跳躍波動(dòng)的影響[J];中國管理科學(xué);2014年10期

3 趙華;秦可佶;;股價(jià)跳躍與宏觀信息發(fā)布[J];統(tǒng)計(jì)研究;2014年04期

4 劉慶富;朱W，

本文編號(hào)：2659619