發(fā)布時間：2020-05-11 13:51

【摘要】：隨著經(jīng)濟一體化進程的加快,全球資本呈現(xiàn)跨區(qū)域流動趨勢,企業(yè)再融資的市場選擇也越來越多樣化。對于兩地市場增發(fā)股價效應及其影響因素的比較研究不僅能為H股企業(yè)及投資者再融資和投資決策提供有力的參考,還能為政府制定配套的再融資政策提供一定依據(jù)。 本文以市場分割等相關理論為基礎,首先分析了香港和內(nèi)地市場之間的異同,接著以H股企業(yè)為藍本,采用事件研究法,比較分析了其在香港市場和內(nèi)地市場增發(fā)新股前后25日內(nèi)的短期股價效應以及增發(fā)后3年的長期股價效應,并根據(jù)相關理論,通過回歸分析對不同股價效應產(chǎn)生的原因進行了深入探究,最后從H股企業(yè)、香港市場投資者和管理層等角度提出若干對策建議。 實證分析結果表明,由于市場分割等因素,H股企業(yè)在兩地增發(fā)后的股價效應及其影響因素存在明顯差異:它們在香港市場增發(fā)后風險增大,流動性降低,且短期未呈現(xiàn)顯著的超額收益率,而長期市場表現(xiàn)呈弱勢,主要是由企業(yè)增發(fā)前盈余管理和增發(fā)時機選擇引起增發(fā)后投資者預期下降造成的。H股企業(yè)回歸內(nèi)地增發(fā)A股后則風險減小,流動性提高,且短期呈現(xiàn)顯著為負的超額收益率,增發(fā)效應較交叉上市效應更為明顯,過高的增發(fā)價格是造成這種弱勢現(xiàn)象的主要原因,長期來看弱勢走勢逐漸消失,增發(fā)行為的影響愈發(fā)減弱。且無論在哪個市場增發(fā),具有高成長性的企業(yè)其增發(fā)后股票長期市場表現(xiàn)都會更加優(yōu)異。
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2658549