【摘要】：企業(yè)引入戰(zhàn)略性投資行為直接關(guān)系著企業(yè)全局經(jīng)營成敗及競爭地位、長期戰(zhàn)略目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)的重大問題。隨著我國資本市場(chǎng)的發(fā)展,企業(yè)為了進(jìn)一步做大做強(qiáng)往往引入戰(zhàn)略投資者來引入新的資金支持、新的生產(chǎn)技術(shù)或生產(chǎn)線、新領(lǐng)域或產(chǎn)品的開發(fā)、公司新的治理及企業(yè)文化模式,來實(shí)現(xiàn)兼并收購,資產(chǎn)重組或者生產(chǎn)與營銷能力的擴(kuò)大等。因此,如何引進(jìn)戰(zhàn)略投資者研究成為幾十年來資本市場(chǎng)研究的一個(gè)熱點(diǎn)問題。國外學(xué)者從多角度對(duì)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者續(xù)性進(jìn)行了大量研究,成果頗豐,而國內(nèi)學(xué)者對(duì)戰(zhàn)略投資的研究具有一定貢獻(xiàn),但尚待深入。同時(shí),自從黨的十八大以來,國有企業(yè)分類改革的大背景下,不少國有企業(yè)都嘗試著選擇引入戰(zhàn)略投資者這一路徑完成國企混改目標(biāo)。本文所研究的上市國有企業(yè)中山公用事業(yè)集團(tuán)股份有限公司入民營資本復(fù)星集團(tuán)的案例,是對(duì)國有企業(yè)如何引入民營戰(zhàn)略資本,也是對(duì)我國當(dāng)前國企改革背景大潮下的一次熱點(diǎn)嘗試性研究。本文以戰(zhàn)略投資者的相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)開始,回顧了相關(guān)文獻(xiàn),以中山公用為主要案例,接著是對(duì)中山公用引入戰(zhàn)略投資者的背景、引入動(dòng)因及路徑選擇、引入流程作分析。采用了事件研究法來分析市場(chǎng)分析,以及財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和EVA方法等對(duì)中山公用的財(cái)務(wù)經(jīng)營績效的變化進(jìn)行全面分析,并結(jié)合杜邦分析進(jìn)一步驗(yàn)證財(cái)務(wù)績效變動(dòng)的原因。此外,本文還選取了一家商業(yè)性國企作對(duì)比,為國企分類改革的補(bǔ)充案例進(jìn)行研究,并采用同樣的市場(chǎng)績效、財(cái)務(wù)績效的評(píng)價(jià)方法,遵循從個(gè)體到一般的實(shí)證研究體系來探討引入戰(zhàn)略投資者能否對(duì)所有類型的國有企業(yè)都適用,通過對(duì)比研究,事實(shí)證明國企分類改革中混該路徑的選擇也應(yīng)該分類推進(jìn)。通過對(duì)中山公用引入上海復(fù)星案例的分析,本文研究中山公用引入戰(zhàn)略投資者前后企業(yè)績效的變化的情況得出結(jié)論,中山公用不僅在市場(chǎng)績效還是財(cái)務(wù)績效都取得良好的效果;最終探討引入戰(zhàn)略投資者對(duì)情況相類似的國企混改在企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈拓展、外部資源整合、內(nèi)部公司治理結(jié)構(gòu)、股東財(cái)富增長方面的借鑒意義。
【圖文】：

從圖 3-2 可以看出，在中山公用發(fā)出引入戰(zhàn)略投資者公告前，中山公用的日上證 A 股指數(shù)的收益率漲跌趨勢(shì)幅度基本一致，但在公告日宣布引入事項(xiàng)第一天，中山公用收益率明顯上揚(yáng)，且幅度大于市場(chǎng)收益率 3 倍，此后宇通收益率雖然波動(dòng)，但事件期內(nèi)最后仍然超過了深 A 股指數(shù)收益率。圖 3-3 中山公用超額收益率和累計(jì)超額收益率趨勢(shì)變化圖

從圖 3-2 可以看出，在中山公用發(fā)出引入戰(zhàn)略投資者公告前，中山公用的日收益上證 A 股指數(shù)的收益率漲跌趨勢(shì)幅度基本一致，，但在公告日宣布引入事項(xiàng)、復(fù)第一天，中山公用收益率明顯上揚(yáng)，且幅度大于市場(chǎng)收益率 3 倍，此后宇通客車收益率雖然波動(dòng)，但事件期內(nèi)最后仍然超過了深 A 股指數(shù)收益率。圖 3-3 中山公用超額收益率和累計(jì)超額收益率趨勢(shì)變化圖
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.51;F272.5

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2649089