【摘要】：我國養(yǎng)老基金面臨著老齡化的趨勢加快的挑戰(zhàn)。在此壓力下養(yǎng)老基金卻由于投資策略過于單一、國內(nèi)投資產(chǎn)品過于簡單、投資限制過于嚴格,未能保值增值。這無疑使我國養(yǎng)老問題形勢更加嚴峻。有鑒于此,本文旨在研究養(yǎng)老保障體系中的第一支柱,也就是公共養(yǎng)老保障如何實現(xiàn)保值增值輪轉(zhuǎn)的問題。而在分析養(yǎng)老基金不能保值增值的原因及現(xiàn)狀以后,本文提出解決養(yǎng)老基金保值增值的問題的策略參考是養(yǎng)老基金海外投資。 本文首先通過國際實踐的比較,簡介養(yǎng)老基金的籌資和支付模式,區(qū)分養(yǎng)老基金海外投資治理規(guī)范兩大主要原則,并重點歸納養(yǎng)老基金的主要投資工具：現(xiàn)金和存款、債券、股票、金融衍生工具及海外投資。然后運用馬克維茲的均值一方差理論,綜合理論與實證,運用回歸分析、數(shù)理推算、規(guī)劃求解等方法對我國養(yǎng)老基金海外投資中的股票投資進行實證探索,進一步論證海外投資的優(yōu)越性。同時通過均值一方差理論與Excel軟件的規(guī)劃求解功能結(jié)合國內(nèi)外股指歷史數(shù)據(jù)推算出我國養(yǎng)老基金海外股票投資的最優(yōu)組合,進一步演算得出我國養(yǎng)老基金最優(yōu)股票投資組合的模型。最后本文在實證結(jié)論的基礎(chǔ)上提出了五點政策建議：(1)放寬養(yǎng)老基金投資限制;(2)引入專業(yè)的基金管理制度；(3)啟用負債驅(qū)動為投資目標：(4)明確政府監(jiān)管職能；(5)隱性債務(wù)顯性化處理。
【圖文】：

第二節(jié)在馬克維茲均值一方差的相關(guān)理論的指導(dǎo)下運用均值一方差理論與Exce!軟件的規(guī)劃求解功能結(jié)合國內(nèi)外歷史數(shù)據(jù)推算出我國養(yǎng)老基金海外股票投資的最優(yōu)組合(如圖1)，進一步在第三節(jié)中結(jié)合現(xiàn)階段我國的政策規(guī)定推算得出我國現(xiàn)階段養(yǎng)老基金最優(yōu)股票投資組合的模型。EXDected CaPitalMarketLine OPtionalRiskyPortfoliO， StddeVQ.圖1最優(yōu)投資組合

暨南大學(xué)碩士學(xué)位論文我國養(yǎng)老基金海外股票投資組合研究RRl+刃尺l+△C(3.1)其中，△C_C，+一C，C，(32)聯(lián)立(3.1)、(3.2)式可得:天天C，(l+月刃天)C.，一1(3.3)上述關(guān)系式中，，RR表示當(dāng)期實際收益率，NR為當(dāng)期的名義收益率，△C為通貨膨脹率，而根據(jù)附表Ct十l和Ct則分別表示當(dāng)期及上一期的物價指數(shù)。和公式可得到附表2。附表2可直觀得出我國養(yǎng)老基金投資銀行及國債的實際收益率及其與通貨膨脹、人均工資增長率的比較。
【學(xué)位授予單位】：暨南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F831.51

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本文編號：2646212