【摘要】：創(chuàng)新作為一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動(dòng)力,在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)不斷向前的過程中發(fā)揮著重要的作用。在我國,許多的高新技術(shù)企業(yè)都是中小規(guī)模的企業(yè),他們在促進(jìn)技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新等方面都在發(fā)揮著越來越重要的作用。但是中小企業(yè)的資源局限性限制了它們創(chuàng)新活動(dòng)的發(fā)展,資金不足、管理落后和人才匱乏成為阻礙中小型企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動(dòng)的三座大山。在資本市場相對更加成熟的美國,這一問題的解決主要依托于風(fēng)險(xiǎn)投資的支持�；谶@個(gè)背景,我們于20世紀(jì)引入了風(fēng)險(xiǎn)投資作為緩解中小企業(yè)融資難的方式,以此來推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。隨著風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在我國的發(fā)展,越來越多的投資機(jī)構(gòu)采用多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)合作的方式,以此來分散風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)實(shí)現(xiàn)不同投資機(jī)構(gòu)提供的資源和服務(wù)的互補(bǔ)。對于這種現(xiàn)象,學(xué)術(shù)層面也進(jìn)行了許多的研究�，F(xiàn)有的研究主要是從單一背景的視角,結(jié)合資源理論探討了聯(lián)合投資進(jìn)入企業(yè)后對企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、管理方式方面的的影響。本文則結(jié)合資源理論和交易成本理論,考慮到聯(lián)合投資的優(yōu)勢和成本兩個(gè)方面的作用,以投資者的資本來源反映投資的動(dòng)機(jī)和能力,據(jù)此考慮了聯(lián)合投資中不同成員背景之間的交互作用對企業(yè)創(chuàng)新的影響,對現(xiàn)有研究中的矛盾和爭議進(jìn)行修正,同時(shí)從投資動(dòng)機(jī)來分析聯(lián)合過程中優(yōu)勢的發(fā)揮和沖突的成本,是對現(xiàn)有研究的完善和補(bǔ)充。本文以聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資為切入點(diǎn),首先介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資以及聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展?fàn)顩r和研究現(xiàn)狀,并從資本來源的屬性上,將風(fēng)險(xiǎn)投資的背景劃分為政府、公司和獨(dú)立三種背景的風(fēng)險(xiǎn)投資。在論述不同背景風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的動(dòng)機(jī)和目的的基礎(chǔ)上,分析了聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資中不同背景成員的交互作用對企業(yè)創(chuàng)新的影響,對現(xiàn)有的文獻(xiàn)進(jìn)行了豐富和發(fā)展。理論方面,本文運(yùn)用了資源基礎(chǔ)理論和交易成本理論的內(nèi)容,結(jié)合我國的發(fā)展實(shí)際從動(dòng)機(jī)和能力的方面對我國不同背景的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行了對比分析,探討了聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資中由于不同背景的風(fēng)險(xiǎn)投資的相互作用可能對企業(yè)創(chuàng)新造成的不同影響。在實(shí)證方面,本文采用回歸分析的方法,以2010年至2016年在深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)為研究對象,以其相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和專利數(shù)據(jù)建立了模型。本文分為五部分對主體進(jìn)行了研究。第一部分是緒論。從我國的資本市場的背景出發(fā),結(jié)合以往的研究,從理論和實(shí)踐兩個(gè)角度上論述了本文的研究意義和創(chuàng)新點(diǎn)等。第二部分是理論基礎(chǔ)和研究綜述。通過對以往文獻(xiàn)的閱讀和梳理,總結(jié)了關(guān)于聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資以及風(fēng)險(xiǎn)投資背景相關(guān)的理論和研究綜述。第三部分是研究理論與假設(shè)。從資源視角和成本視角進(jìn)行分析,結(jié)合不同背景的投資動(dòng)機(jī)和能力,解釋了聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資成員背景對企業(yè)創(chuàng)新可能形成的互補(bǔ)或互替關(guān)系,以被投資企業(yè)的專利數(shù)和研發(fā)投入的角度對企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行衡量,提出聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資中成員背景對企業(yè)創(chuàng)新影響的研究假設(shè)。第四部分是實(shí)證分析。利用SPSS對整理的數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)性分析和回歸分析,驗(yàn)證提出的假設(shè),并進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。第五部分結(jié)論及對策建議。這一部分對研究的結(jié)論進(jìn)行了詳細(xì)的解釋,同時(shí)說明本文的局限性和未來研究的方向,最后結(jié)合本文的研究提出了相關(guān)的對策建議。針對本文的研究目的,本研究以我國2010年至2016年中小板和創(chuàng)業(yè)板上的企業(yè)為研究樣本,利用SPSS軟件進(jìn)行分析,檢驗(yàn)了相關(guān)的假設(shè)。本研究的主要結(jié)論有:政府風(fēng)險(xiǎn)投資和公司風(fēng)險(xiǎn)投資交互作用可以有效的促進(jìn)被投資企業(yè)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的提升,表現(xiàn)為互補(bǔ)作用,而政府風(fēng)投和獨(dú)立風(fēng)投的交互作用在提升企業(yè)創(chuàng)新投入的水平上表現(xiàn)為互補(bǔ)作用,對于創(chuàng)新產(chǎn)出的水平結(jié)果不顯著,獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資和公司風(fēng)險(xiǎn)投資在對創(chuàng)新投入上體現(xiàn)為互替作用,在創(chuàng)新產(chǎn)出上結(jié)果不顯著。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:從研究的視角上,本文研究了聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系。目前在風(fēng)險(xiǎn)投資的研究領(lǐng)域,主要的研究成果集中于聯(lián)合投資策略的選擇以及對企業(yè)經(jīng)營整體績效的研究,在對創(chuàng)新的問題上還有進(jìn)一步研究的空間。因而本文將重心放在了聯(lián)合投資成員背景交互作用對企業(yè)創(chuàng)新的影響上,在一定程度上豐富了現(xiàn)有的研究。同時(shí)本文重點(diǎn)關(guān)注了聯(lián)合投資這種投資策略,不同于以往研究中僅考慮聯(lián)合投資介入的影響,而是在這種投資策略下細(xì)化了投資成員的特征來進(jìn)行分析,可以在一定程度上對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行補(bǔ)充。最后,針對現(xiàn)有文獻(xiàn)中的爭議,提供了關(guān)于聯(lián)合投資與企業(yè)創(chuàng)新之間新的,基于資源基礎(chǔ)和交易成本視角的解釋,從投資的動(dòng)機(jī)和資本來源對投資機(jī)構(gòu)的背景進(jìn)行劃分,關(guān)注了它們之間的交互作用對于被投資企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)有著怎樣的影響。既可以對以往研究中得出不同結(jié)論的矛盾進(jìn)行解釋,也進(jìn)一步細(xì)化了對聯(lián)合投資策略的研究。本文的不足之處在于,一是選擇了研發(fā)投入情況和專利申請情況,對于企業(yè)創(chuàng)新的衡量是比較粗略的,可以考慮以更加全面的指標(biāo)來對企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行測量,以得出更完善的結(jié)論。二是研究從不同背景參與的交互作用進(jìn)行了分析,未來可以考慮將參與和影響的程度進(jìn)行更加具體詳細(xì)的分析。
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F275;F273.1

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