【摘要】：本文在系統(tǒng)回顧國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)基礎(chǔ)上,旨在通過(guò)理論實(shí)證研究方法,研究中國(guó)上市公司信息披露質(zhì)量對(duì)債務(wù)代理成本的影響。為此,本文首先分析債務(wù)代理成本形成機(jī)理；其次,基于中國(guó)公司極少發(fā)行債券的特殊背景,選擇合理的債務(wù)代理成本計(jì)量指標(biāo)；最后,實(shí)證檢驗(yàn)深圳A股上市公司信息披露質(zhì)量對(duì)債務(wù)代理成本的影響。若能在實(shí)踐方面證明,上市公司信息披露質(zhì)量高能使公司獲得較低的債務(wù)代理成本,那么提高公司的透明度和可信度、改善投資者關(guān)系,將更有利于公司的價(jià)值增值及長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。 具體來(lái)說(shuō),本文著力解決如下三個(gè)問(wèn)題： 第一,鑒于大多數(shù)學(xué)者關(guān)注股權(quán)代理成本的情形下,本文把視角定位于債務(wù)代理成本。債務(wù)代理成本的形成機(jī)理可以從以下思路明確得出：“股東(經(jīng)理)與債權(quán)人目標(biāo)函數(shù)不一致→股東(經(jīng)理)—債權(quán)人沖突→債務(wù)代理成本”。 第二,國(guó)外研究債務(wù)代理成本都是基于成熟的企業(yè)債券市場(chǎng)和完善的法律制度背景,以公司發(fā)行在外的債券的加權(quán)平均收益率與具有同樣到期時(shí)間的國(guó)債收益率之差作為債務(wù)代理成本的替代變量；而現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)制度背景、市場(chǎng)環(huán)境與國(guó)外差異大,如在國(guó)內(nèi)只有很少的企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券等。本文試圖建立以利息支出/(長(zhǎng)期借款+短期借款+應(yīng)付債券)、利息支出這兩個(gè)指標(biāo)作為衡量具有中國(guó)實(shí)際背景的債務(wù)代理成本指標(biāo)。 第三,在參考國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,構(gòu)建利息支出率相對(duì)指標(biāo)模型、利息支出絕對(duì)指標(biāo)模型,以深交所誠(chéng)信檔案的信息考核評(píng)級(jí)作為信息披露質(zhì)量的計(jì)量指標(biāo),實(shí)證檢驗(yàn)上市公司信息披露質(zhì)量與債務(wù)代理成本的影響關(guān)系。 本論文主要研究我國(guó)深圳證券交易所A股上市公司的信息披露質(zhì)量是否對(duì)公司債務(wù)代理成本產(chǎn)生影響。具體包括以下七部分內(nèi)容： 第一部分,導(dǎo)論。在這一部分中,主要闡述了本文的研究背景,提出了在該背景下所要研究的問(wèn)題；接著介紹本文的研究目的和研究意義,并介紹本文的研究?jī)?nèi)容和研究方法,最后介紹本文的主要貢獻(xiàn)和研究不足。 第二部分,文獻(xiàn)綜述。這部分具體回顧信息披露質(zhì)量的內(nèi)涵和標(biāo)準(zhǔn),影響信息披露質(zhì)量的動(dòng)因；債務(wù)代理成本的定義和債務(wù)代理成本的計(jì)量；國(guó)內(nèi)外在信息披露質(zhì)量影響債務(wù)代理成本方面的理論和實(shí)證文獻(xiàn)；最后對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行簡(jiǎn)單評(píng)述。 第三部分,制度背景。這部分首先對(duì)我國(guó)上市公司信息披露制度進(jìn)行分析,具體介紹分析我國(guó)上市公司信息披露的現(xiàn)狀；然后結(jié)合美國(guó)的債券市場(chǎng),對(duì)比分析了中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的基本情況。 第四部分,理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)。這部分首先分析了本文的理論基礎(chǔ),具體的理論基礎(chǔ)是信息不對(duì)稱(chēng)理論、委托代理理論、債務(wù)代理成本形成機(jī)理；然后在這理論基礎(chǔ)上提出文章的研究假設(shè)。 第五部分,研究設(shè)計(jì)。本部分在前人研究的基礎(chǔ)上,通過(guò)分析比較國(guó)內(nèi)外各種研究所采用的債務(wù)代理成本、信息披露質(zhì)量的計(jì)量方法,結(jié)合我國(guó)具體實(shí)際情況,采用利息支出／(長(zhǎng)期借款+短期借款+應(yīng)付債券)、利息支出作為計(jì)量債務(wù)代理成本的相對(duì)指標(biāo)和絕對(duì)指標(biāo),采用深圳證券交易所公布的信息披露考核評(píng)級(jí)為信息披露質(zhì)量的代理指標(biāo),并分析選擇適當(dāng)?shù)目刂谱兞?建立起上市公司信息披露質(zhì)量對(duì)債務(wù)代理成本的影響模型。 第六部分,實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果與分析。這部分首先對(duì)文章進(jìn)行變量描述性統(tǒng)計(jì),然后對(duì)變量進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn),接著實(shí)證檢驗(yàn)信息披露質(zhì)量對(duì)債務(wù)代理成本影響。最后對(duì)實(shí)證的結(jié)果進(jìn)行分析,文章具體分析了提高信息披露質(zhì)量是否像理論分析那樣降低債務(wù)代理成本,并進(jìn)一步分析投資者是否關(guān)心信息披露評(píng)級(jí)。 第七部分,研究結(jié)論及未來(lái)展望。筆者梳理前面實(shí)證檢驗(yàn)與理論分析的結(jié)論基礎(chǔ)上,并提出了相應(yīng)的政策建議,最后指出本研究中所存在的不足并相應(yīng)地提出進(jìn)一步的研究方向。 本文采用深圳A股上市公司的年報(bào)內(nèi)容、數(shù)據(jù),在完全不同于國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)、監(jiān)管環(huán)境的市場(chǎng)環(huán)境下,如中國(guó)上市公司很少發(fā)行債券、信息披露制度不完善、中國(guó)投資者保護(hù)較弱,進(jìn)行公司信息披露質(zhì)量對(duì)債務(wù)代理成本的影響的實(shí)證研究。以深圳證券交易所信息考評(píng)作為信息披露質(zhì)量得代理變量,利息支出/(長(zhǎng)期借款+短期借款+應(yīng)付債券)、利息支出作為衡量債務(wù)代理成本的指標(biāo),這些指標(biāo)的設(shè)計(jì)在一定程度上是對(duì)中國(guó)現(xiàn)階段公司債務(wù)大部分由銀行借款構(gòu)成債務(wù)代理成本的實(shí)際反映。驗(yàn)證債務(wù)代理成本與信息披露質(zhì)量的相關(guān)關(guān)系,給后續(xù)研究提供一定的理論基礎(chǔ)和實(shí)證分析基礎(chǔ)。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2642219