【摘要】：股指期貨的套期保值功能是股指期貨推出的最初動(dòng)力，也是其最主要的市場(chǎng)功能。一個(gè)期貨品種的成功與否，取決于它的套期保值績(jī)效。那么在滬深300股指期貨推出將近一年后，它是否充分發(fā)揮了套期保值功能呢？對(duì)此，本文運(yùn)用OLS、ECM、BGARCH、ECM-GARCH和DBEKK-GARCH模型分別估算對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)的最優(yōu)套期保值率，并分別運(yùn)用Ederington法和效用增量對(duì)比分析它們的套期保值效果。此外，本文還分別研究了調(diào)整期貨頭寸時(shí)產(chǎn)生的交易費(fèi)用和投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)對(duì)最優(yōu)套期保值模型選取的影響作用，，為投資者在運(yùn)用滬深300股指期貨進(jìn)行套期保值時(shí)，提供理論與實(shí)踐建議。 通過(guò)對(duì)基于不同模型估算的滬深300股指期貨最優(yōu)套期保值率進(jìn)行比較，得到了以下結(jié)論： (1)利用滬深300股指期貨確實(shí)能有效的對(duì)沖現(xiàn)貨股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)； (2)基于本文所用的模型估算的最優(yōu)套期保值率是小于1的，較幼稚法節(jié)約了套期保值成本。并且基于動(dòng)態(tài)套期保值模型估算的最優(yōu)套期保值率序列是平穩(wěn)的，并且都不服從正態(tài)分布；另外，如果忽略期現(xiàn)貨間存在的協(xié)整關(guān)系，那么所估算的最優(yōu)套期保值率會(huì)被高估，影響套期保值效果； (3)在運(yùn)用Ederington法來(lái)比較模型的套期保值效果時(shí)，基于OLS模型的套期保值效果最優(yōu)；然而在運(yùn)用效用增量來(lái)對(duì)比時(shí)，DBEKK-GARCH模型的套期保值效果是最優(yōu)的。因此，投資者在進(jìn)行套期保值時(shí)，應(yīng)該根據(jù)自身的實(shí)際情況，選擇恰當(dāng)?shù)哪Ｐ凸浪阕顑?yōu)套期保值率； (4)在實(shí)證分析調(diào)整股指期貨頭寸時(shí)產(chǎn)生的交易費(fèi)用對(duì)最優(yōu)套期保值模型選取的影響時(shí)，發(fā)現(xiàn)：由于基于DBEKK-GARCH模型進(jìn)行套期保值能使投資者獲得最大的效用，所以它是所有模型中最受投資者歡迎的；而在研究風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)是如何影響最優(yōu)套期保值模型的選取時(shí)，發(fā)現(xiàn)投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡程度對(duì)選取最佳的套期保值模型有一定的影響作用。
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 王敬;程顯敏;宗樂(lè)新;;股指期貨在ETF投資管理中的套期保值研究[J];大連理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2007年01期

2 滿紅智;;股指期貨套期保值交易風(fēng)險(xiǎn)管理策略研究[J];內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2007年06期

3 方世建;桂玲;吳博;;股指期貨套期保值模型發(fā)展的比較評(píng)述[J];中國(guó)管理科學(xué);2008年S1期

4 巴冠華;對(duì)我國(guó)股市推出股指期貨的探討[J];經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索;1997年09期

5 梁海三;開(kāi)設(shè)股指期貨的幾點(diǎn)思考[J];經(jīng)濟(jì)論壇;2000年16期

6 姜向陽(yáng);我國(guó)開(kāi)辦股指期貨有關(guān)問(wèn)題的探討[J];湖南商學(xué)院學(xué)報(bào);2000年06期

7 彭俊衡,鮑建平;WTO與我國(guó)股指期貨開(kāi)發(fā)[J];上海綜合經(jīng)濟(jì);2000年07期

8 余曉峰;我國(guó)推出股指期貨的條件、意義及風(fēng)險(xiǎn)[J];經(jīng)濟(jì)師;2001年02期

9 權(quán)麗平,高用深;股指期貨開(kāi)設(shè)的效用分析[J];廣東商學(xué)院學(xué)報(bào);2001年03期

10 唐海鷗;推出我國(guó)股指期貨的會(huì)計(jì)學(xué)思考[J];學(xué)習(xí)論壇;2002年11期

相關(guān)會(huì)議論文 前10條

1 侯丹;;股指期貨在中國(guó)上市的背景分析及短期發(fā)展[A];低碳經(jīng)濟(jì)與科學(xué)發(fā)展——吉林省第六屆科學(xué)技術(shù)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

2 孔慶林;楊曉華;;熱爐效應(yīng)在股指期貨內(nèi)部控制中的應(yīng)用[A];中國(guó)會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2010年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2010年

3 王紅英;鄭學(xué)勤;劉震;章飚;富旭文;王兆先;田聯(lián)豐;;股指期貨運(yùn)用之道[A];2011年第五屆中國(guó)期貨分析師論壇專(zhuān)刊[C];2011年

4 ;卷首語(yǔ)[A];2011年第五屆中國(guó)期貨分析師論壇專(zhuān)刊[C];2011年

5 包明寶;;論股指期貨對(duì)股市的沖擊及減緩對(duì)策[A];全面建設(shè)小康社會(huì)：中國(guó)科技工作者的歷史責(zé)任——中國(guó)科協(xié)2003年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上）[C];2003年

6 袁象;余思勤;;利用擴(kuò)展基尼均值系數(shù)計(jì)算股指期貨套期保值比率[A];第十屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

7 徐濤;應(yīng)益榮;;股指期貨標(biāo)的指數(shù)選擇及風(fēng)險(xiǎn)控制實(shí)證分析[A];第四屆中國(guó)不確定系統(tǒng)年會(huì)論文集[C];2006年

8 何平;周依靜;;滬深300指數(shù)與股指期貨日內(nèi)價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的研究[A];第十三屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

9 方世建;桂玲;吳博;;股指期貨套期保值模型發(fā)展的比較評(píng)述[A];第十屆中國(guó)管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2008年

10 周舟;魏卓;高瑩;;基于共同因子模型的股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)研究[A];第六屆（2011）中國(guó)管理學(xué)年會(huì)論文摘要集[C];2011年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 劉韜;關(guān)注股指期貨[N];人民日?qǐng)?bào);2001年

2 證券時(shí)報(bào)記者 魏曙光;左曉蕾：目前不宜推股指期貨[N];證券時(shí)報(bào);2008年

3 方正期貨研發(fā)中心 傅聲霆邋王飛;次貸危機(jī)凸顯股指期貨“穩(wěn)定器”功能[N];證券時(shí)報(bào);2008年

4 上海證券 李艷;國(guó)際熱錢(qián)難以大規(guī)模參與我國(guó)股指期貨[N];期貨日?qǐng)?bào);2008年

5 本報(bào)記者 蔣家華　胡東林;股指期貨:“好飯不怕晚”[N];中國(guó)證券報(bào);2008年

6 記者 李磊;股指期貨在減緩美國(guó)股市跌幅中起到積極作用[N];期貨日?qǐng)?bào);2008年

7 記者 李茜;股指期貨何時(shí)叩響發(fā)令槍?zhuān)縖N];上海金融報(bào);2008年

8 證券時(shí)報(bào)記者 秦利　萬(wàn)勇;六大交易所總經(jīng)理呼吁盡快推出股指期貨[N];證券時(shí)報(bào);2008年

9 本報(bào)記者 葉苗;專(zhuān)家：股指期貨可撫平市場(chǎng)波動(dòng)[N];上海證券報(bào);2008年

10 南華期貨 張文利;股指期貨在金融風(fēng)暴中勇?lián)厝蝃N];期貨日?qǐng)?bào);2008年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前10條

1 王小麗;股票和股指期貨跨市場(chǎng)監(jiān)管法律制度研究[D];安徽大學(xué);2012年

2 趙瑩;關(guān)于中國(guó)股指期貨的相關(guān)問(wèn)題研究[D];南開(kāi)大學(xué);2012年

3 蔣勇;股指期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理與量化策略研究[D];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué);2012年

4 王沛英;股指期貨與金融安全研究[D];廈門(mén)大學(xué);2003年

5 李慕春;股指期貨市場(chǎng)研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2001年

6 王欣;股指期貨在投資組合管理中的套期保值研究[D];中國(guó)科學(xué)技術(shù)大學(xué);2009年

7 蔡向輝;股指期貨影響股市波動(dòng)的機(jī)制解析與實(shí)證檢驗(yàn)[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

8 林祥友;融資融券交易下的股指期貨市場(chǎng)功能研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

9 方斌;股指期貨功能理論與實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2010年

10 徐旭初;股指期貨的國(guó)際比較研究——模型、實(shí)證及中國(guó)課題[D];復(fù)旦大學(xué);2003年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前10條

1 袁逸翊;股指期貨對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)的防范[D];復(fù)旦大學(xué);2010年

2 王彥宇;新華期貨公司股指期貨套期保值交易與風(fēng)險(xiǎn)管理策略[D];吉林大學(xué);2010年

3 肖飛;滬深300股指最優(yōu)套期保值率研究[D];華東師范大學(xué);2011年

4 李敬東;我國(guó)發(fā)展股指期貨勢(shì)在必行[D];對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2003年

5 李建國(guó);中國(guó)股指期貨發(fā)展研究[D];武漢理工大學(xué);2004年

6 王若貝;股指期貨期現(xiàn)套利策略研究及風(fēng)險(xiǎn)管理[D];華東師范大學(xué);2011年

7 陳玲;中國(guó)股指期貨定價(jià)研究[D];南京理工大學(xué);2010年

8 李喚工;我國(guó)開(kāi)設(shè)股指期貨的理論研究與動(dòng)作構(gòu)想[D];中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院;2003年

9 王珂;滬深300股指期貨風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D];華東師范大學(xué);2011年

10 張錦;中國(guó)股指期貨定價(jià)實(shí)證研究[D];上海交通大學(xué);2010年

本文編號(hào)：2641316