【摘要】：財(cái)務(wù)彈性是公司在外部環(huán)境不確定的情況下,以更快速度、更低成本獲取財(cái)務(wù)資源的一種能力,這種能力使公司能更好地適應(yīng)外界環(huán)境的變化并及時(shí)把握有利的投資機(jī)會(huì),從而提升公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜多變,公司未來(lái)面臨的不確定性將會(huì)進(jìn)一步加大,在應(yīng)對(duì)危機(jī)和把握稍縱即逝的投資機(jī)會(huì)時(shí),儲(chǔ)備適度的財(cái)務(wù)彈性資源對(duì)公司而言顯得尤為重要。中小板上市公司是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分,絕大部分處于成長(zhǎng)期向成熟期過(guò)渡的階段,其融資約束較為嚴(yán)重,財(cái)務(wù)彈性?xún)?chǔ)備的不足使其對(duì)市場(chǎng)環(huán)境逆向變動(dòng)的應(yīng)對(duì)能力不足,同時(shí)缺乏及時(shí)籌措和調(diào)度資金的能力,導(dǎo)致公司資金鏈斷裂甚至是衰亡。為了更好地應(yīng)對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性并把握良好的投資機(jī)會(huì),我國(guó)中小板上市公司必須意識(shí)到保持適度財(cái)務(wù)彈性的重要性。本文以財(cái)務(wù)彈性為研究對(duì)象,以我國(guó)中小板上市公司2013-2017年的數(shù)據(jù)為研究樣本,運(yùn)用規(guī)范研究法和實(shí)證分析法相結(jié)合的方法深入分析財(cái)務(wù)彈性與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系。首先,分析了財(cái)務(wù)彈性對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的作用機(jī)理以及我國(guó)中小板上市公司財(cái)務(wù)彈性與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的現(xiàn)狀;其次,運(yùn)用層次分析法和變異系數(shù)法設(shè)計(jì)了財(cái)務(wù)彈性綜合指標(biāo),運(yùn)用因子分析法設(shè)計(jì)了經(jīng)營(yíng)績(jī)效綜合指標(biāo),并構(gòu)建研究模型;再次,通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性檢驗(yàn)、回歸分析以及穩(wěn)健性檢驗(yàn),對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)和分析;最后,根據(jù)本文的研究結(jié)論為我國(guó)中小板上市公司保持適度的財(cái)務(wù)彈性提出相關(guān)的對(duì)策建議。研究結(jié)論表明:(1)適度的財(cái)務(wù)彈性與中小板上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效成正相關(guān)關(guān)系,并且財(cái)務(wù)彈性對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效有著較強(qiáng)的解釋能力;(2)過(guò)高的財(cái)務(wù)彈性與中小板上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效成負(fù)相關(guān)關(guān)系;(3)過(guò)低的財(cái)務(wù)彈性與中小板上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效成負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此,我國(guó)中小板上市公司應(yīng)該增強(qiáng)財(cái)務(wù)彈性?xún)?chǔ)備意識(shí),通過(guò)多種渠道儲(chǔ)備財(cái)務(wù)彈性,保持適度的財(cái)務(wù)彈性,并運(yùn)用財(cái)務(wù)彈性資源培養(yǎng)公司的動(dòng)態(tài)核心競(jìng)爭(zhēng)力,緩解融資約束,形成有效的資金管理和保護(hù)機(jī)制,更好地適應(yīng)外部環(huán)境的變化并把握有利的投資機(jī)會(huì),不斷提升公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
【圖文】：

這說(shuō)明中小企業(yè)板塊是一個(gè)十分活躍的交易平臺(tái)，是適合我國(guó)國(guó)情發(fā)展所設(shè)立的，其發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，是我國(guó)中小企業(yè)進(jìn)行融資，保證企業(yè)平穩(wěn)、健康運(yùn)行的重要平臺(tái)。中小企業(yè)板塊自成立以來(lái)的上市公司數(shù)量變化整體呈上升趨勢(shì)，如圖3-1所示。圖 3-1 我國(guó)中小企業(yè)板塊上市公司數(shù)量變化趨勢(shì)圖Fig 3-1 Trend chart of the number of listed companies in China’s small and medium-sized enterprise②過(guò)渡性作用比較明顯。我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)比較重視，因其集中了很多高科技、高成長(zhǎng)且相對(duì)而言比較成熟的企業(yè)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展非常重要，而中小板

圖 3-2 我國(guó)中小板上市公司行業(yè)分布情況圖Fig 3-2 The industry distribution chart of the SME in China3.2 我國(guó)中小板上市公司財(cái)務(wù)彈性現(xiàn)狀分析本文通過(guò)對(duì)國(guó)泰安 CSMAR 數(shù)據(jù)庫(kù)里中小板上市公司的數(shù)據(jù)（本文的研究樣本）進(jìn)行整理，選取了 2013—2017 年的數(shù)據(jù)計(jì)算財(cái)務(wù)彈性，，從現(xiàn)金彈性、債務(wù)彈性和權(quán)益彈性三個(gè)方面來(lái)分析我國(guó)中小板上市公司的財(cái)務(wù)彈性現(xiàn)狀。3.2.1 現(xiàn)金彈性分析從表 3-3 和圖 3-3 可以看出：我國(guó)中小板上市公司的現(xiàn)金持有能力呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，保持在 0.14—0.20 之間，說(shuō)明其公司內(nèi)部現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物在逐年減少，可能把現(xiàn)金資源配置在其他方面，儲(chǔ)備的現(xiàn)金資源減少，也就是說(shuō)最近幾年我國(guó)中小板上市公司的財(cái)務(wù)彈性?xún)?chǔ)備意識(shí)在減弱；現(xiàn)金產(chǎn)出能力呈現(xiàn)出先下降再回升的狀態(tài)，基本保持在0.062—0.073 之間，說(shuō)明我國(guó)中小板上市公司在現(xiàn)金彈性的使用方面很謹(jǐn)慎；現(xiàn)金余量與現(xiàn)金持有能力的變化幅度基本一致，基本保持在 0.13—0.19 之間，說(shuō)明我國(guó)中小板上市公司對(duì)現(xiàn)金資源的儲(chǔ)備比較平穩(wěn)，處于略微下降的態(tài)勢(shì)；現(xiàn)金獲取能力基本保持在
【學(xué)位授予單位】：陜西科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F275;F832.51

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本文編號(hào)：2638710