【摘要】：自20世紀90年代以來,世界經(jīng)濟、金融一體化進程不斷加快,金融危機頻繁發(fā)生。其顯著特點是:一個國家或地區(qū)的危機會通過傳染效應(yīng)快速傳染到其他國家或地區(qū)。隨著傳染現(xiàn)象的頻頻發(fā)生,傳染后果的破壞性也逐漸加大,因此,如何很好的預(yù)防國際金融危機的傳染是各國所面臨的共同課題。 本文以由次貸危機觸發(fā)的國際金融危機為例,利用計量經(jīng)濟學(xué)中的單位根檢驗(Unit Root Test)、協(xié)整檢驗(Co-integration)、格蘭杰(Granger)因果關(guān)系檢驗及脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法分析了由次貸危機觸發(fā)的國際金融危機對我國八大行業(yè)上市公司股票價格波動的傳染效應(yīng),得到了金融危機在各行業(yè)之間傳染的具體路徑。本文認為:1)在危機前的平穩(wěn)期中國各行業(yè)收盤價的波動并不存在明顯的因果關(guān)系;2)危機期間鋼鐵行業(yè)收盤價的波動對大多數(shù)行業(yè)收盤價的波動都有單向因果關(guān)系,與少數(shù)行業(yè)收盤價的波動有雙向因果關(guān)系。實際上,這是因為次貸危機爆發(fā)后,中國國內(nèi)諸如汽車業(yè),房地產(chǎn),造船業(yè)等對鋼材需求量比較大的行業(yè)首先受到負面影響,使得市場對鋼材的需求減少,鋼價大幅下滑,進而直接影響到了鋼鐵行業(yè)。這不僅說明了鋼鐵行業(yè)的危機對其它行業(yè)具有傳染效應(yīng),也說明了次貸危機的交叉?zhèn)魅拘?yīng)。脈沖響應(yīng)分析則動態(tài)的描述了鋼鐵行業(yè)危機對其它行業(yè)沖擊的強度和沖擊持續(xù)時間。在此基礎(chǔ)上,本文提出了我國應(yīng)加快鋼鐵產(chǎn)業(yè)升級及其它產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,以此來服務(wù)國家整體戰(zhàn)略的政策建議。 根據(jù)對次貸危機概述及由次貸危機觸發(fā)的國際金融危機對我國八大行業(yè)上市公司股票價格波動的傳染效應(yīng)的實證分析,提出了我國金融創(chuàng)新及對改變我國居民消費觀念的建議。
【圖文】：

圖 4.1 平穩(wěn)期 圖 4.2 危機期Fig. 4.1 Smooth period Fig. 4.2 Crisis period由圖 4.1 和圖 4.2，模型是顯著的，且所有特征根模的倒數(shù)都小于 1，說明該VAR 模型的結(jié)構(gòu)是穩(wěn)定的。通過基于 VAR 模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)(IRF)，我們可以對變量的沖擊的響應(yīng)進行測算。從圖 4.3 和圖 4.4 可以看出，在危機前的平穩(wěn)期，煤炭石油行業(yè)受到一個外來沖擊后，鋼鐵行業(yè)在第 1 期受到最大的正向效應(yīng)，而后正向效應(yīng)逐漸減小，至第100 期左右負向效應(yīng)最大，隨后負向效應(yīng)逐漸減小，至 200 期左右趨于零；而在危機期，煤炭石油行業(yè)受到一個外來沖擊后，鋼鐵行業(yè)受正向效應(yīng)，至第 10 期左右達到最大值，，而后正向效應(yīng)逐漸下降，至第 75 期左右達到零，而后負向效應(yīng)逐漸增大，至第 120 期達到負向最大，200 期后漸漸趨于平穩(wěn)。在危機前的平穩(wěn)期，鋼鐵行業(yè)受到一個外來沖擊后，煤炭石油行業(yè)會有一個正向效應(yīng)，至第 5 期左右達到最大，而后正向效應(yīng)逐漸減小，至第 15 期趨于零，第 30 期左右達到負向最大效應(yīng)，此后負向響應(yīng)逐漸減小，第 280 期后趨于平穩(wěn)；而在危機期，鋼鐵行業(yè)受

圖 4.1 平穩(wěn)期 圖 4.2 危機期Fig. 4.1 Smooth period Fig. 4.2 Crisis period由圖 4.1 和圖 4.2，模型是顯著的，且所有特征根模的倒數(shù)都小于 1，說明該VAR 模型的結(jié)構(gòu)是穩(wěn)定的。通過基于 VAR 模型的脈沖響應(yīng)函數(shù)(IRF)，我們可以對變量的沖擊的響應(yīng)進行測算。從圖 4.3 和圖 4.4 可以看出，在危機前的平穩(wěn)期，煤炭石油行業(yè)受到一個外來沖擊后，鋼鐵行業(yè)在第 1 期受到最大的正向效應(yīng)，而后正向效應(yīng)逐漸減小，至第100 期左右負向效應(yīng)最大，隨后負向效應(yīng)逐漸減小，至 200 期左右趨于零；而在危機期，煤炭石油行業(yè)受到一個外來沖擊后，鋼鐵行業(yè)受正向效應(yīng)，至第 10 期左右達到最大值，而后正向效應(yīng)逐漸下降，至第 75 期左右達到零，而后負向效應(yīng)逐漸增大，至第 120 期達到負向最大，200 期后漸漸趨于平穩(wěn)。在危機前的平穩(wěn)期，鋼鐵行業(yè)受到一個外來沖擊后，煤炭石油行業(yè)會有一個正向效應(yīng)，至第 5 期左右達到最大，而后正向效應(yīng)逐漸減小，至第 15 期趨于零，第 30 期左右達到負向最大效應(yīng)，此后負向響應(yīng)逐漸減小，第 280 期后趨于平穩(wěn)；而在危機期，鋼鐵行業(yè)受
【學(xué)位授予單位】：重慶大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F224;F831.59;F832.51

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本文編號：2635955