【摘要】：在當今時代,公司間的競爭激烈程度越來越高,在追逐高利潤高績效的同時,大多數(shù)公司面臨的財務風險系數(shù)也變得越來越高,成為了威脅著企業(yè)生存發(fā)展的重要因素。因此,分析公司財務風險形成的原因,如何及時采取有效的措施對公司財務風險進行預防和控制,成為對企業(yè)研究的一個重要方面。影響財務風險的因素既有內部的可控因素又有外部的不可控因素。內部因素主要來源于公司的治理結構不夠完善、公司的經(jīng)營管理效率低下、公司的杠桿過高、公司盈利能力較差以及資金的流動性較弱等。企業(yè)面臨的外部因素主要是國家政策方向、行業(yè)的景氣程度等。在內部因素方面,伴隨現(xiàn)代社會的發(fā)展以及公司形式的多樣化,其治理結構也變得不再單一,最近由于公司治理的有效性差而導致公司財務危機的情況越來越常見�；诖�,從公司治理的角度來研究影響財務風險的因素是十分必要的。國外學者在公司治理對財務風險方面的影響研究已經(jīng)較為深入,其理論界與實務界具有十分緊密的聯(lián)系;而我國在這方面的研究卻是起步太晚,并且大多只是從單一變量來進行回歸分析,并未從多個公司治理影響因素進行分析,因此具有較大局限性。所以本文為了更好的研究這些方面,使研究結論更加具有實務指導意義,基于一系列的理論基礎,以此來找到更好的改善企業(yè)狀況的途徑。本文選擇了我國A股345家上市公司作為研究樣本,為了準確度量因變量公司財務風險系數(shù),借鑒美國Altman(1968)構建的Z值模型,另外分別將股權結構變量(股權集中度、所有權性質)、董事會結構變量(董事會規(guī)模、獨立董事比例、總經(jīng)理和董事長二職合一)、高管激勵變量(薪酬激勵、高管持股比例)作為自變量,選取了企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)周轉率、成長性、行業(yè)變量和年度變量等因素作為控制變量,構建了多元線性回歸模型,研究各因素對財務風險的影響。結果表明:股權集中度越高越有利于企業(yè)規(guī)避財務風險;股權性質為民營企業(yè)的具有更高的財務風險;董事會規(guī)模越大將不利于企業(yè)規(guī)避財務風險;獨立董事比例越高將會更加利于企業(yè)財務風險的規(guī)避;董事長與總經(jīng)理二職分離的企業(yè)有助于企業(yè)規(guī)避財務風險;而高管激勵方面,高管持股比例和高管薪酬兩個變量越高都對企業(yè)財務風險的規(guī)避具有積極地促進作用。根據(jù)研究結論,本文提出了幾點建議:(1)優(yōu)化股權結構并加強對管理層行為的監(jiān)管;(2)相比國有控股上市公司,民營上市公司更應該加強企業(yè)財務風險的防范;(3)以《公司法》為依據(jù),以企業(yè)實際狀況為基礎,構建符合公司實際需求的董事會結構,包括董事會規(guī)模和獨立董事占比;(4)建立有效的高管激勵機制,促進高級管理人員的責任心,加強高級管理人員對公司財務風險的防范意識和管理效率。
【學位授予單位】：云南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F271;F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2629926