【摘要】：在當(dāng)今時代,公司間的競爭激烈程度越來越高,在追逐高利潤高績效的同時,大多數(shù)公司面臨的財務(wù)風(fēng)險系數(shù)也變得越來越高,成為了威脅著企業(yè)生存發(fā)展的重要因素。因此,分析公司財務(wù)風(fēng)險形成的原因,如何及時采取有效的措施對公司財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)防和控制,成為對企業(yè)研究的一個重要方面。影響財務(wù)風(fēng)險的因素既有內(nèi)部的可控因素又有外部的不可控因素。內(nèi)部因素主要來源于公司的治理結(jié)構(gòu)不夠完善、公司的經(jīng)營管理效率低下、公司的杠桿過高、公司盈利能力較差以及資金的流動性較弱等。企業(yè)面臨的外部因素主要是國家政策方向、行業(yè)的景氣程度等。在內(nèi)部因素方面,伴隨現(xiàn)代社會的發(fā)展以及公司形式的多樣化,其治理結(jié)構(gòu)也變得不再單一,最近由于公司治理的有效性差而導(dǎo)致公司財務(wù)危機的情況越來越常見�；诖�,從公司治理的角度來研究影響財務(wù)風(fēng)險的因素是十分必要的。國外學(xué)者在公司治理對財務(wù)風(fēng)險方面的影響研究已經(jīng)較為深入,其理論界與實務(wù)界具有十分緊密的聯(lián)系;而我國在這方面的研究卻是起步太晚,并且大多只是從單一變量來進(jìn)行回歸分析,并未從多個公司治理影響因素進(jìn)行分析,因此具有較大局限性。所以本文為了更好的研究這些方面,使研究結(jié)論更加具有實務(wù)指導(dǎo)意義,基于一系列的理論基礎(chǔ),以此來找到更好的改善企業(yè)狀況的途徑。本文選擇了我國A股345家上市公司作為研究樣本,為了準(zhǔn)確度量因變量公司財務(wù)風(fēng)險系數(shù),借鑒美國Altman(1968)構(gòu)建的Z值模型,另外分別將股權(quán)結(jié)構(gòu)變量(股權(quán)集中度、所有權(quán)性質(zhì))、董事會結(jié)構(gòu)變量(董事會規(guī)模、獨立董事比例、總經(jīng)理和董事長二職合一)、高管激勵變量(薪酬激勵、高管持股比例)作為自變量,選取了企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)報酬率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、成長性、行業(yè)變量和年度變量等因素作為控制變量,構(gòu)建了多元線性回歸模型,研究各因素對財務(wù)風(fēng)險的影響。結(jié)果表明:股權(quán)集中度越高越有利于企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險;股權(quán)性質(zhì)為民營企業(yè)的具有更高的財務(wù)風(fēng)險;董事會規(guī)模越大將不利于企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險;獨立董事比例越高將會更加利于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避;董事長與總經(jīng)理二職分離的企業(yè)有助于企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險;而高管激勵方面,高管持股比例和高管薪酬兩個變量越高都對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的規(guī)避具有積極地促進(jìn)作用。根據(jù)研究結(jié)論,本文提出了幾點建議:(1)優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)并加強對管理層行為的監(jiān)管;(2)相比國有控股上市公司,民營上市公司更應(yīng)該加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范;(3)以《公司法》為依據(jù),以企業(yè)實際狀況為基礎(chǔ),構(gòu)建符合公司實際需求的董事會結(jié)構(gòu),包括董事會規(guī)模和獨立董事占比;(4)建立有效的高管激勵機制,促進(jìn)高級管理人員的責(zé)任心,加強高級管理人員對公司財務(wù)風(fēng)險的防范意識和管理效率。
【學(xué)位授予單位】：云南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F275;F271;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2629926