天堂国产午夜亚洲专区-少妇人妻综合久久蜜臀-国产成人户外露出视频在线-国产91传媒一区二区三区

當(dāng)前位置:主頁 > 經(jīng)濟論文 > 股票論文 >

多元GARCH模型在國債期貨與現(xiàn)貨市場波動溢出效應(yīng)中的應(yīng)用研究

發(fā)布時間:2020-04-16 18:38
【摘要】:國債作為金融市場的重要構(gòu)成部分,為中國的經(jīng)濟發(fā)展提供了重要的融資功能.國債的市場分割狀態(tài)導(dǎo)致其合理定價尚未得到有效實現(xiàn),而國債期貨交易重啟后,其價格發(fā)現(xiàn)功能可以有效預(yù)測國債的合理價格,因此,國債期貨與現(xiàn)貨之間的溢出效應(yīng)研究對投資者進行套期保值、投機、資產(chǎn)組合具有重要的應(yīng)用價值.本文將從以下三方面對國債期貨與現(xiàn)貨市場的溢出效應(yīng)進行研究.首先,基于VARMA-AGARCH模型,檢驗國債期貨與現(xiàn)貨的溢出效應(yīng)及其杠桿效應(yīng).研究表明:這兩個市場存在著雙向的收益溢出與波動溢出效應(yīng),國債期貨對現(xiàn)貨的價格傳導(dǎo)能力更強;國債期貨與現(xiàn)貨的波動均具有杠桿效應(yīng),且國債現(xiàn)貨對期貨的波動溢出具有杠桿效應(yīng).其次,基于VAR模型的預(yù)測誤差方差分解方法,構(gòu)建了測量國債期貨與現(xiàn)貨的收益與波動溢出指標(biāo),從溢出效應(yīng)的平均水平和動態(tài)變化兩方面,分析信息在兩個市場間的傳導(dǎo)行為.結(jié)果表明,國債期貨與現(xiàn)貨市場之間的收益溢出效應(yīng)強于波動溢出效應(yīng);收益與波動溢出的總體走勢幾乎是一致的;無論是收益溢出還是波動溢出,主要體現(xiàn)在國債期貨對現(xiàn)貨的溢出.最后,借助于VAR模型及脈沖響應(yīng)函數(shù)分析國債期貨成交量、國債現(xiàn)貨成交量、利率變量與國債期現(xiàn)貨溢出效應(yīng)的關(guān)系.結(jié)果表明,國債期貨與現(xiàn)貨當(dāng)期的波動總溢出指標(biāo)受到了國債現(xiàn)貨滯后2期成交量的影響;在當(dāng)期分別給國債期貨成交量、國債現(xiàn)貨成交量、利率變量一個正沖擊后,國債期貨與現(xiàn)貨的溢出指標(biāo)會在未來1-3期內(nèi)有輕微的波動.
【圖文】:

收益率序列,國債期貨,國債


第二章 國債期貨與現(xiàn)貨市場的溢出效應(yīng)及其杠桿效應(yīng)檢驗國債期貨 -0.73 10.75 2271.5*** -10.9** 22.6**國債現(xiàn)貨 -0.80 10.08 1922.5*** -9.3** 28.0**注:***、**、*分別代表在 1%、5%、10%顯著性水平下顯著.分析表 2.1 可知,國債期貨的標(biāo)準(zhǔn)差大于國債現(xiàn)貨的標(biāo)準(zhǔn)差,這意味著國債期貨的波動大于國債現(xiàn)貨的波動. 國債期貨與現(xiàn)貨的收益率均值都大于0,偏度都小于0,峰度都大于 3,說明兩市場的收益率均呈尖端左偏厚尾現(xiàn)象. JB 統(tǒng)計量表明兩市場的收益率都服從非正態(tài)分布,ADF 統(tǒng)計量表明兩市場收益率序列均平穩(wěn). Ljung-BoxQ(12)統(tǒng)計量表明兩市場收益率序列均存在自相關(guān)性.

收益率序列,國債期貨,正態(tài),國債


第二章 國債期貨與現(xiàn)貨市場的溢出效應(yīng)及其杠桿效應(yīng)檢驗國債期貨 -0.73 10.75 2271.5*** -10.9** 22.6**國債現(xiàn)貨 -0.80 10.08 1922.5*** -9.3** 28.0**注:***、**、*分別代表在 1%、5%、10%顯著性水平下顯著.分析表 2.1 可知,國債期貨的標(biāo)準(zhǔn)差大于國債現(xiàn)貨的標(biāo)準(zhǔn)差,這意味著國債期貨的波動大于國債現(xiàn)貨的波動. 國債期貨與現(xiàn)貨的收益率均值都大于0,,偏度都小于0,峰度都大于 3,說明兩市場的收益率均呈尖端左偏厚尾現(xiàn)象. JB 統(tǒng)計量表明兩市場的收益率都服從非正態(tài)分布,ADF 統(tǒng)計量表明兩市場收益率序列均平穩(wěn). Ljung-BoxQ(12)統(tǒng)計量表明兩市場收益率序列均存在自相關(guān)性.
【學(xué)位授予單位】:桂林電子科技大學(xué)
【學(xué)位級別】:碩士
【學(xué)位授予年份】:2018
【分類號】:F832.5

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 林琪富;;我國5年期國債期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能研究[J];金融經(jīng)濟;2015年22期

2 王晉忠;胡曉帆;;中國國債期貨的市場有效性研究[J];經(jīng)濟評論;2015年06期

3 梁建峰;徐小婷;;中國國債期貨套利機會實證研究[J];中國管理科學(xué);2015年S1期

4 王蕾;馮倩楠;;利率市場化、國債期貨價格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險規(guī)避功能[J];金融論壇;2015年04期

5 岳正坤;張勇;;貨幣市場、債券市場對滬深300指數(shù)溢出效應(yīng)的實證研究[J];宏觀經(jīng)濟研究;2014年03期

6 周冰;陳楊龍;;國債期貨核心功能研究及實證檢驗——基于我國國債期貨仿真交易觀察[J];財政研究;2013年04期

7 王海江;呂曉萌;;我國債券市場和股票市場收益率波動溢出效應(yīng)實證研究[J];中國證券期貨;2013年01期

8 汪冬華;雷曼;阮永平;汪辰;;中國股市和債市溢出效應(yīng)在牛熊市中的異化現(xiàn)象——基于上證綜合指數(shù)和中債總指數(shù)的實證研究[J];預(yù)測;2012年04期

9 董兵兵;;債市與股市波動溢出的新特征——基于希臘數(shù)據(jù)的經(jīng)驗[J];上海金融;2012年04期

10 李合怡;;股票市場與債券市場波動的溢出效應(yīng)研究——基于交易所和銀行間市場的實證分析[J];現(xiàn)代經(jīng)濟信息;2012年04期



本文編號:2629908

資料下載
論文發(fā)表

本文鏈接:http://sikaile.net/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/2629908.html


Copyright(c)文論論文網(wǎng)All Rights Reserved | 網(wǎng)站地圖 |

版權(quán)申明:資料由用戶6c951***提供,本站僅收錄摘要或目錄,作者需要刪除請E-mail郵箱bigeng88@qq.com