【摘要】：變結(jié)構(gòu)分析問題是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)建模中的重要問題之一,它能夠建立經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中變量間的函數(shù)關(guān)系并解釋其相關(guān)意義。大量的實(shí)證研究表明,證券市場(chǎng)中期貨具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,期貨價(jià)格是現(xiàn)貨價(jià)格的先行指標(biāo),因此研究期貨與現(xiàn)貨之間的關(guān)系具有實(shí)際意義。傳統(tǒng)的協(xié)整模型只能簡(jiǎn)單的刻畫期貨與現(xiàn)貨之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系,而變結(jié)構(gòu)協(xié)整模型還能夠發(fā)掘出期貨與現(xiàn)貨之間的結(jié)構(gòu)變化信息。時(shí)間序列中存在結(jié)構(gòu)變點(diǎn),這種結(jié)構(gòu)變點(diǎn)我們稱之為時(shí)序變點(diǎn),時(shí)序變點(diǎn)主要包括均值變點(diǎn)和方差變點(diǎn)。本文研究的是中國證券市場(chǎng)股價(jià)指數(shù)和股指期貨中的結(jié)構(gòu)變點(diǎn),通過判斷基差序列中某一時(shí)刻前后基差是否發(fā)生顯著變化,得到結(jié)構(gòu)變點(diǎn)位置,這種問題屬于均值變點(diǎn)問題。因此本文研究了均值變點(diǎn)的三種檢測(cè)方法,并結(jié)合均值變點(diǎn)檢測(cè)法和變結(jié)構(gòu)協(xié)整模型對(duì)中國證券市場(chǎng)中期貨和現(xiàn)貨之間的關(guān)系做進(jìn)一步分析。本文的研究對(duì)象是上證50期貨價(jià)格指數(shù)和其現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù),選取2015-04-16至2017-09-01的上證50期貨價(jià)格指數(shù)和其現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)的日收盤價(jià)序列作為研究樣本。運(yùn)用三種時(shí)間序列均值變點(diǎn)檢測(cè)法尋找基差序列中的結(jié)構(gòu)變點(diǎn)位置,采用基差結(jié)構(gòu)變點(diǎn)結(jié)果建立上證50期貨價(jià)格指數(shù)與其現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)間的參數(shù)型變結(jié)構(gòu)協(xié)整模型。研究結(jié)果表明:(1)對(duì)上證50期貨與其現(xiàn)貨價(jià)格做Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)以及脈沖響應(yīng)分析,檢驗(yàn)結(jié)果表明上證50期貨價(jià)格指數(shù)領(lǐng)先于上證50現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù),并且脈沖響應(yīng)分析表明當(dāng)期上證50期貨價(jià)格的某一沖擊變化會(huì)給其現(xiàn)貨價(jià)格帶來同向的沖擊,這反映出期貨領(lǐng)先于現(xiàn)貨,具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的這一特點(diǎn)。(2)在對(duì)基差序列均值變點(diǎn)檢測(cè)時(shí),采用了三種時(shí)間序列均值變點(diǎn)檢測(cè)法,分別是最小二乘檢測(cè)法、極大似然比檢測(cè)法和基于一元方差分析的均值變點(diǎn)檢測(cè)法。其中最小二乘檢測(cè)法和極大似然比檢測(cè)法是較為常見的檢測(cè)方法,而基于一元方差分析的均值變點(diǎn)檢測(cè)法是本文所提出的一種新的變點(diǎn)檢測(cè)法。通過實(shí)驗(yàn)?zāi)M可知,基于一元方差分析的均值變點(diǎn)檢測(cè)法與傳統(tǒng)的最小二乘檢測(cè)法和極大似然比檢測(cè)法同樣具有有效性。利用這三種時(shí)間序列均值變點(diǎn)檢測(cè)法檢測(cè)上證50基差序列中的均值變點(diǎn),檢測(cè)得到的結(jié)構(gòu)變點(diǎn)只有一個(gè)。(3)通過E-G協(xié)整和Johansen協(xié)整檢驗(yàn)得到上證50期貨和其現(xiàn)貨之間存在協(xié)整關(guān)系,這種協(xié)整關(guān)系表現(xiàn)出上證50期貨價(jià)格和其現(xiàn)貨價(jià)格之間是正相關(guān)的,且相關(guān)性高,滿足長(zhǎng)期均衡關(guān)系。基于上證50基差序列結(jié)構(gòu)變點(diǎn)位置,建立了上證50期貨價(jià)格序列與其現(xiàn)貨價(jià)格序列之間的參數(shù)變化型變結(jié)構(gòu)協(xié)整模型,擬合效果最優(yōu)的為狀態(tài)開關(guān)型的變結(jié)構(gòu)協(xié)整模型。從模型表達(dá)式知上證50期貨價(jià)格對(duì)其現(xiàn)貨價(jià)格的影響是正向的,且在變點(diǎn)后上證50期貨價(jià)格對(duì)其現(xiàn)貨價(jià)格的正向影響增強(qiáng)。
【學(xué)位授予單位】：浙江理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F832.51;F724.5;F224

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本文編號(hào)：2629573