發(fā)布時(shí)間：2020-04-09 18:51

【摘要】：股價(jià)暴漲暴跌是指股價(jià)在毫無(wú)征兆的前提下突然急劇上升或下降,比起股價(jià)暴漲,暴跌所引發(fā)的股價(jià)崩盤(pán)造成的經(jīng)濟(jì)后果更嚴(yán)重。如果股價(jià)崩盤(pán)現(xiàn)象屢屢發(fā)生的話,金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性會(huì)受到影響,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到阻礙,各方投資者損失巨大,嚴(yán)重時(shí)社會(huì)秩序也因此受到干擾。我國(guó)資本市場(chǎng)處于急速發(fā)展時(shí)期,比起西方發(fā)達(dá)資本主義市場(chǎng)其成熟度、穩(wěn)定性還不夠,面臨著多種問(wèn)題,股價(jià)暴漲暴跌現(xiàn)象時(shí)常發(fā)生,暴跌現(xiàn)象發(fā)生的次數(shù)更多,這對(duì)資源配置效率有嚴(yán)重影響,資本市場(chǎng)發(fā)展因此受到阻礙�，F(xiàn)有研究發(fā)現(xiàn),股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是由于委托代理問(wèn)題的存在,使得管理層有多種動(dòng)機(jī)隱藏公司的真實(shí)信息,導(dǎo)致股東和公司之間的信息不對(duì)稱(chēng),信息堆積無(wú)法在股價(jià)中得到及時(shí)的反應(yīng),最后崩盤(pán)發(fā)生。作為我國(guó)資本市場(chǎng)重要參與部分的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)信息質(zhì)量有著較高要求,除了從上市公司主動(dòng)發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告,監(jiān)管者披露的信息以及媒體的報(bào)道中獲取有關(guān)信息外,而其所具備的專(zhuān)業(yè)能力及資金優(yōu)勢(shì)使得他們有動(dòng)機(jī)也有能力去拓展信息挖掘渠道,例如通過(guò)調(diào)研,主動(dòng)和公司管理層交流以便更全面深入地了解公司。那么如果調(diào)研能夠提升被調(diào)研公司的信息披露水平,那是否可以通過(guò)降低信息不對(duì)稱(chēng)造成的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)呢?因此,本文以信息不對(duì)稱(chēng)為切入點(diǎn),以2014~2017年深圳證券交易所披露機(jī)構(gòu)調(diào)研情況的上市的公司作為研究對(duì)象,采用OLS法實(shí)證檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)間的關(guān)系。結(jié)果表明機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研能夠降低未來(lái)公司股價(jià)崩盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。原因在于機(jī)構(gòu)投資者在進(jìn)行調(diào)研時(shí),不僅獲得了更多更詳盡的公司信息,同時(shí)也發(fā)揮了外部監(jiān)督和治理作用,使得管理層信息操縱動(dòng)機(jī)下降,企業(yè)信息披露環(huán)境變好,未來(lái)股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)下降�？紤]到不同所有權(quán)性質(zhì)后發(fā)現(xiàn),比起國(guó)有企業(yè),機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研在非國(guó)有企業(yè)中降低股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的程度更大。而比起高績(jī)效企業(yè),機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研在低績(jī)效企業(yè)中降低股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的程度更大。本文成果有:豐富了有關(guān)投資者調(diào)研經(jīng)濟(jì)后果方面的文獻(xiàn),還拓展了股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)影響因素的研究,對(duì)于上市公司治理和投資者利益的保護(hù)等有一定的啟示作用,具有一定意義。
【學(xué)位授予單位】：西華大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51

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本文編號(hào)：2621133