【摘要】：中國(guó)的公司債券市場(chǎng)自2007年發(fā)行第一只“07長(zhǎng)電債”以來(lái)已有10年,公司債券市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,2007年公司債券發(fā)行總額只有112億元,但是到2016年,公司債券發(fā)行總額超過(guò)1.5萬(wàn)億元。公司債券市場(chǎng)的發(fā)展為企業(yè)拓寬了融資渠道,緩解企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)銀行信貸融資的依賴,并增加了資本市場(chǎng)參與者的投資選擇性。作為資本的提供者,公司債券投資者更關(guān)注企業(yè)能否按期還本付息,注重企業(yè)的現(xiàn)金流與資產(chǎn),據(jù)此判斷企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn),從而調(diào)整對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的要求。對(duì)發(fā)行者而言,高額的債務(wù)融資成本會(huì)限制企業(yè)的發(fā)展。因此,在發(fā)行者與債券投資者之間,審計(jì)師扮演著信息監(jiān)督與信息保證角色,可緩解之間的信息不對(duì)稱,從而降低債券投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。在借鑒國(guó)內(nèi)外最近研究的基礎(chǔ)上,基于委托代理理論、“深口袋”理論、信號(hào)傳遞理論、信用風(fēng)險(xiǎn)理論,從中國(guó)的資本市場(chǎng)出發(fā),以2007—2016年間我國(guó)上市企業(yè)公開(kāi)發(fā)行的728只公司債券為樣本,用審計(jì)師個(gè)人在A股市場(chǎng)上的簽字年限作為審計(jì)師個(gè)人經(jīng)驗(yàn),探究了審計(jì)師個(gè)人經(jīng)驗(yàn)?zāi)芊癖还緜顿Y者所察覺(jué),從而影響公司債券融資成本。研究發(fā)現(xiàn),豐富的審計(jì)師個(gè)人經(jīng)驗(yàn)與公司債券融資成本顯著負(fù)相關(guān)。在采用Heckman兩階段法控制了樣本的選擇性偏差、Change-Model分析、加入可能遺漏變量、同一企業(yè)同一年度發(fā)行多只公司債券使用加權(quán)平均信用利差處理、替換審計(jì)師個(gè)人經(jīng)驗(yàn)等穩(wěn)健性檢驗(yàn)后結(jié)果依然成立。相對(duì)于“十大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所,“非十大”會(huì)計(jì)師事務(wù)所中審計(jì)師個(gè)人經(jīng)驗(yàn)對(duì)公司債券融資成本影響更強(qiáng);當(dāng)發(fā)行者在多個(gè)資本市場(chǎng)上市、公司治理水平較高時(shí),審計(jì)師個(gè)人經(jīng)驗(yàn)對(duì)公司債券融資成本的負(fù)向影響被削弱。在區(qū)分現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)師和復(fù)核審計(jì)師之后的檢驗(yàn)表明,現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)師個(gè)人經(jīng)驗(yàn)對(duì)公司債券融資成本具有更大影響。
【圖文】：

理論分析框架圖
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F239.4;F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2617731