【摘要】：2008年全球金融危機(jī)后,為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),我國(guó)實(shí)施了積極的財(cái)政政策。經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下,財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力,但財(cái)政收入增速下滑與支出剛性的問題日益凸顯,使得地方政府可償債財(cái)力受到較大影響,進(jìn)而導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模與風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)不斷走高,由此所引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題成為政府與學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)。本文以我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象,以財(cái)政可持續(xù)理論、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論和風(fēng)險(xiǎn)管理理論為研究基礎(chǔ),圍繞“新常態(tài)”以來我國(guó)地方政府財(cái)政可持續(xù)性對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響與作用機(jī)制展開討論。首先,從風(fēng)險(xiǎn)總體情況來看,我國(guó)地方政府前期債務(wù)的快速擴(kuò)張使得債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐年升高,但新《預(yù)算法》實(shí)施以來,隨著地方政府債務(wù)治理政策和債務(wù)管理工作的穩(wěn)步推進(jìn),地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從債務(wù)的空間格局分析,風(fēng)險(xiǎn)分布的區(qū)域聚集特征所引致的空間溢出與傳染問題仍不容忽視;從風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散機(jī)制來看,區(qū)域間具有異質(zhì)性,經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的債務(wù)溢出程度弱于欠發(fā)達(dá)地區(qū)。隨后,本文從財(cái)政可持續(xù)視角出發(fā),嘗試構(gòu)建地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的理論框架,提出應(yīng)將地方政府自主可支配收入剔除剛性支出后的財(cái)力作為判斷償債能力的主要依據(jù)。在此基礎(chǔ)之上,本文對(duì)“新常態(tài)”下,我國(guó)地方政府的自主可支配收入、剛性支出特征進(jìn)行分析,對(duì)地方政府的可償債財(cái)力做出判斷。研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”以來我國(guó)地方政府可償債財(cái)力整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì),其中2015年下降幅度較高,區(qū)域間財(cái)力分布差異較大,低收入省份財(cái)力波動(dòng)性顯著高于高收入省份。本文隨后重點(diǎn)分析了當(dāng)前地方政府可償債財(cái)力對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響,利用非線性財(cái)政反應(yīng)函數(shù)對(duì)債務(wù)空間上限進(jìn)行測(cè)算,測(cè)算結(jié)果發(fā)現(xiàn),當(dāng)前地方政府可償債財(cái)力仍能對(duì)債務(wù)率的上升做出有效響應(yīng),其負(fù)債率極限約為186%。再次,本文針對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析框架中,地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成與債務(wù)投資效率的作用機(jī)制進(jìn)行理論與實(shí)證的考察。研究發(fā)現(xiàn),地方政府投資效率對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有顯著負(fù)向影響,較高的投資效率在面臨外生沖擊過程中負(fù)債率波動(dòng)程度更小,而經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”以來我國(guó)地方政府投資效率的下降則加劇了當(dāng)前的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。然后,本文從財(cái)政可持續(xù)視角出發(fā),對(duì)國(guó)外地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理良好國(guó)家的做法進(jìn)行梳理與經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。最后,本文根據(jù)上述分析與總結(jié),對(duì)我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理提出可行政策建議。認(rèn)為從財(cái)稅體系視角來看,應(yīng)著重明晰地方政府職能、提高政府支出效率、穩(wěn)妥推進(jìn)地方稅體系建設(shè),實(shí)現(xiàn)地方政府的財(cái)政可持續(xù),降低政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)生機(jī)制來看,應(yīng)構(gòu)建多層次的動(dòng)態(tài)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系、推進(jìn)債務(wù)管理戰(zhàn)略、促進(jìn)債務(wù)信息透明。在完善金融市場(chǎng)體系方面,應(yīng)推動(dòng)地方政府債券市場(chǎng)化機(jī)制的形成、加快信用評(píng)級(jí)制度改革。本文的主要研究?jī)?nèi)容包括以下八個(gè)部分:第一部分為緒論。綜合闡述論文的研究背景與意義,并對(duì)論文的主要研究?jī)?nèi)容、方法,研究創(chuàng)新進(jìn)行闡述。第二部分為基于財(cái)政可持續(xù)視角的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究文獻(xiàn)綜述。對(duì)財(cái)政可持續(xù)檢驗(yàn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因及測(cè)度、動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型在財(cái)政政策與政府債務(wù)領(lǐng)域的運(yùn)用進(jìn)行梳理與總結(jié),為后文的理論與實(shí)證檢驗(yàn)奠定研究基礎(chǔ)。第三部分為基于財(cái)政可持續(xù)視角的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究理論基礎(chǔ)。主要?dú)w納總結(jié)了財(cái)政可持續(xù)理論、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論以及動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡理論,重點(diǎn)分析了理論基礎(chǔ)對(duì)我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與管理的指導(dǎo)意義。第四部分為我國(guó)地方政府債務(wù)現(xiàn)狀與風(fēng)險(xiǎn)。本章首先對(duì)我國(guó)政府債務(wù)及地方政府債務(wù)的增速和規(guī)模情況進(jìn)行分析,對(duì)“新常態(tài)”以來我國(guó)地方政府債務(wù)管理改革情況進(jìn)行介紹,隨后利用熵值法對(duì)當(dāng)前我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行測(cè)算,最后利用空間杜賓模型對(duì)我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的空間溢出效應(yīng)機(jī)制進(jìn)行實(shí)證分析。第五部分為基于財(cái)政可持續(xù)視角的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析。本章首先從財(cái)政可持續(xù)視角出發(fā),提出地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析框架;繼而,從財(cái)政收入、財(cái)政支出視角對(duì)“新常態(tài)”下地方政府財(cái)政可持續(xù)現(xiàn)狀進(jìn)行描述,對(duì)我國(guó)地方政府可償債財(cái)力狀況展開分析;最后,本文從可償債財(cái)力角度利用非線性財(cái)政反應(yīng)函數(shù)對(duì)我國(guó)地方政府債務(wù)空間上限進(jìn)行總體判斷,分析當(dāng)前我國(guó)地方政府的總體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第六部分為基于財(cái)政可持續(xù)視角的地方政府財(cái)政投資效率與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究。本章首先從財(cái)政可持續(xù)視角分析政府投資對(duì)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制,其次對(duì)“新常態(tài)”下我國(guó)地方政府財(cái)政支出中形成的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積累原因進(jìn)行剖析,最后運(yùn)用量化模型重點(diǎn)考察地方政府財(cái)政投資效率對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。第七部分為基于財(cái)政可持續(xù)視角的我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)借鑒。通過介紹和分析西方發(fā)達(dá)國(guó)家在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理及推動(dòng)財(cái)政可持續(xù)方面的良好做法,為我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效治理奠定經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)。第八部分為經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下基于財(cái)政可持續(xù)的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理的政策建議。本章以財(cái)政可持續(xù)視角下地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析框架為依據(jù),結(jié)合“新常態(tài)”下我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基本判斷與特征研究,借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合當(dāng)前的我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與財(cái)稅改革的現(xiàn)實(shí)情況,提出促進(jìn)地方政府財(cái)政收支可持續(xù)與降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的的政策建議。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:1.本文在對(duì)我國(guó)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度基礎(chǔ)上,重點(diǎn)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的空間溢出效應(yīng)及傳染機(jī)制進(jìn)行考察,研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”以來,地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷了先快速升高隨后在2016年出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象,風(fēng)險(xiǎn)分布具有高風(fēng)險(xiǎn)與低風(fēng)險(xiǎn)聚集的空間特征,在風(fēng)險(xiǎn)溢出方面經(jīng)濟(jì)體量不同的省份之間具有顯著的異質(zhì)性。2.本文基于所提出的財(cái)政可持續(xù)視角下地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析框架,重點(diǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下我國(guó)地方政府可持續(xù)發(fā)展過程中可償債財(cái)力的變化進(jìn)行分析。在可償債財(cái)力對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響方面,運(yùn)用非線性財(cái)政反應(yīng)函數(shù)對(duì)我國(guó)地方政府的債務(wù)空間上限進(jìn)行測(cè)算,發(fā)現(xiàn)我國(guó)地方政府可償債財(cái)力仍有能力對(duì)負(fù)債率變化做出積極響應(yīng),通過財(cái)政反應(yīng)函數(shù)檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),我國(guó)地方政府負(fù)債率的上限為186%。在財(cái)政投資效率對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響方面,運(yùn)用動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型,建立政府的跨期預(yù)算約束條件,考察投資效率變遷對(duì)負(fù)債率產(chǎn)生的動(dòng)態(tài)變化,發(fā)現(xiàn)公共資本產(chǎn)出彈性與負(fù)債率存在負(fù)向作用機(jī)制,投資效率較高的背景下,外生沖擊所引致的負(fù)債率“駝峰”反應(yīng)波動(dòng)性更小。3.在借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)做法的基礎(chǔ)上結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情,從財(cái)政可持續(xù)視角對(duì)化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和完善債務(wù)管理提供可行的政策建議。提出在下一步債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理過程中,應(yīng)“因地施策”合理規(guī)劃地方政府未來融資需求,依據(jù)未來人口流動(dòng)與產(chǎn)業(yè)聚集特征匹配合理的地方融資規(guī)模;完善地方稅體系建設(shè),允許地方政府依據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)特征選擇合理的稅制組合,以實(shí)現(xiàn)減少稅收波動(dòng)對(duì)債務(wù)償付的沖擊;提高債務(wù)投資的配置效率,注重發(fā)揮資產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)刺激與外部性作用實(shí)現(xiàn)中所產(chǎn)生的增稅效果。注重地方政府債務(wù)在發(fā)行過程中的基于發(fā)行成本與違約風(fēng)險(xiǎn)最小化目標(biāo)的管理規(guī)劃;探索建立基于經(jīng)濟(jì)仿真環(huán)境下的動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管系統(tǒng),提高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷的及時(shí)性與有效性。
【圖文】：

狀分析現(xiàn)律探尋規(guī)債務(wù)空間上限測(cè)算地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的務(wù)管理改革回溯基于財(cái)政可持續(xù)視角的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析框架地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀管理改革回溯可償債財(cái)力分析現(xiàn)狀、特征及地方政府債投資效率與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)生機(jī)制及地方政府債投資效率與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)投資效率與債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 熵值法 空間計(jì)量模型面板回歸模型DSGE 模型三階段 DEAKMV 模型熵值法空間計(jì)量模型面板回歸模型DEA 模型模型

著一定出現(xiàn)財(cái)政不可持續(xù)問ohn（1998，2005）提出通過不存在協(xié)整關(guān)系，只要基礎(chǔ)期預(yù)算約束條件的實(shí)現(xiàn)，滿：當(dāng)系數(shù)大于 0 時(shí)表示財(cái)政是型并未考慮財(cái)政盈余對(duì)經(jīng)濟(jì)90現(xiàn)象，Ostry et al（2010線性調(diào)整問題進(jìn)行了刻畫，，務(wù)率的變化幾乎沒有反應(yīng)，著債務(wù)率的繼續(xù)上升，財(cái)政2013）構(gòu)建的非線性財(cái)政反
【學(xué)位授予單位】：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F812.5


本文編號(hào)：2617738