【摘要】：近年來,隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng),證券市場(chǎng)蓬勃發(fā)展,但相比于國(guó)外成熟的資本市場(chǎng),我國(guó)股票市場(chǎng)由于發(fā)展時(shí)間短仍表現(xiàn)出不成熟、不穩(wěn)定的特點(diǎn),股價(jià)崩盤事件屢有發(fā)生。股價(jià)崩盤不僅不利于投資者財(cái)富的積累,而且還將阻礙股票市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn),甚至給整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展帶來負(fù)面影響。為了降低股價(jià)崩盤事件發(fā)生的可能性,國(guó)內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)就包括股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)影響因素在內(nèi)的相關(guān)問題進(jìn)行了大量研究。但現(xiàn)有文獻(xiàn)大多從企業(yè)微觀角度展開研究,而本文在以往研究的基礎(chǔ)上,從貨幣政策這一宏觀視角出發(fā),探究了貨幣政策這一宏觀政策因素對(duì)企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的影響及作用路徑。在梳理現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,本文選取2005年——2017年我國(guó)A股上市公司為研究對(duì)象,闡述了貨幣政策影響企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的原因及作用路徑。此外,本文從企業(yè)投融資期限錯(cuò)配角度出發(fā),進(jìn)行了中介效應(yīng)檢驗(yàn)。另外,考慮到我國(guó)信貸市場(chǎng)上普遍存在的“信貸歧視”現(xiàn)象,本文還通過分組檢驗(yàn)考察了股權(quán)性質(zhì)在貨幣政策影響企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)過程中的作用。通過研究得到如下結(jié)論:(1)貨幣政策緊縮時(shí)期,企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)更高;(2)企業(yè)“短貸長(zhǎng)投”水平是貨幣政策影響企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的中介變量,緊縮性貨幣政策會(huì)導(dǎo)致企業(yè)“短貸長(zhǎng)投”水平上升進(jìn)而增大企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn);(3)企業(yè)股權(quán)性質(zhì)在貨幣政策影響企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的過程中發(fā)揮調(diào)節(jié)作用。與國(guó)有企業(yè)相比,非國(guó)有企業(yè)在貨幣政策緊縮時(shí)期的股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)更高。與以往僅從單一視角分析股價(jià)崩盤動(dòng)因的研究不同,本文將影響企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)的宏觀政策因素與企業(yè)微觀行為聯(lián)系起來,通過路徑檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)貨幣政策會(huì)通過影響企業(yè)“短貸長(zhǎng)投”水平進(jìn)而影響企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。本文的研究有助于引導(dǎo)投資者關(guān)注被投資企業(yè)的投融資計(jì)劃,不僅有助于抑制企業(yè)的“短貸長(zhǎng)投”行為,也拓展了貨幣政策學(xué)對(duì)企業(yè)投融資效率的研究。另外,本文考慮了我國(guó)信貸系統(tǒng)普遍存在的“信貸歧視”現(xiàn)象,從我國(guó)具體實(shí)際出發(fā),關(guān)注了股權(quán)性質(zhì)在貨幣政策影響企業(yè)未來股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)過程中的作用,對(duì)改善宏觀調(diào)控、完善銀行信貸均具有借鑒意義。
【學(xué)位授予單位】：浙江工商大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F822.0;F275;F832.51

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本文編號(hào)：2611856