發(fā)布時間：2020-04-01 09:21

【摘要】：近年來,股權質押作為一種新興的融資方式得到高速發(fā)展。至2018年底,參與股權質押的上市公司多達3433家,股權質押參考市值為4.23萬億元。股權質押最大的優(yōu)勢是,在不稀釋公司控制權的前提下,借助股權質押將存量的靜態(tài)股權轉化為“流量”的財務資源,以滿足融資及其他需求。由于股權自身的靈活性和流通性,接受股權質押的風險不會過高,金融機構更愿意接受這種融資擔保方式。然而在股權質押高速發(fā)展的同時,也可能會衍生出一系列的問題。如果進行股權質押的公司股價下跌幅度過大,先前質押的股份就會面臨平倉的壓力,這勢必會使公司內(nèi)部發(fā)生震蕩,嚴重的還可能發(fā)生控制權轉移,給公司發(fā)展經(jīng)營帶來較大的負面影響。所以,研究股權質押對公司價值的影響是很有必要的。本文選取S公司股權質押行為作為研究對象,采用文獻研究法、案例分析法、事件分析法等研究方法對高頻率、高比例股權質押對S公司價值的影響進行研究。論文首先介紹了股權質押的背景,分類梳理了與股權質押相關的理論和文獻,然后從整體層面介紹了中國股權質押的法律制度背景并對資本市場股權質押的現(xiàn)狀進行分析,再從個體層面對S公司股權質押背景及質押現(xiàn)狀進行介紹,最后通過定量分析,全面得出股權質押對S公司賬面價值與市場價值的影響,并根據(jù)分析結果提出本文的政策建議。通過研究發(fā)現(xiàn):S公司高頻率、高比例的股權質押行為暫時未對公司的賬面價值產(chǎn)生影響,但是對公司市場價值產(chǎn)生了—定的負面影響。根據(jù)上述結論,結合資本市場股權質押現(xiàn)狀,筆者從制度設計層面、公司治理層面、外部監(jiān)督以及政府層面等提出了政策建議。本文的研究有利于豐富股權質押經(jīng)濟后果的理論范圍;對于研究中發(fā)現(xiàn)問題的政策建議,有利于加強企業(yè)及投資者的風險預警以及股權質押制度的完善。
【圖文】：

場外交易則有別于場內(nèi)交易，主要是根據(jù)需要參與交易的雙方進行一種約定，把逡逑所持有的股票質押給特定主體的一種登記業(yè)務。其資金融出方可以是銀行、信托、保逡逑險公司、基金子公司和其他實體企業(yè)機構資金。場外交易的交易流程較為簡單，進行逡逑交易的雙方可以直接在中證登進行股票質押登記，進而完成股票質押交易，其是否需逡逑要進行公證則是根據(jù)出資方需求而定。在實際操作中，銀行資金因其固有的成本優(yōu)勢，逡逑場外的質押交易多半會有銀行資金的參與，而銀行資金又往往通過信托通道來完成整逡逑個質押交易。一般而言，在質押期間是不能夠進行回購或者提取的。逡逑其具體流程如圖３－２所示：逡逑

關對于股權質押的規(guī)范辦法，使得股權質押的發(fā)展有一定程度的趨緩，但是Ａ股進行逡逑股權質押的上市公司占整個Ａ股上市公司的整體比例仍然保持在９５％以上的高位。根逡逑據(jù)圖３－３，，我們可以直觀的看出股權質押２０１４年至２０１８年的數(shù)量變化以及比例關系。逡逑１７逡逑
【學位授予單位】：安徽大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：F832.51;F49;F275

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本文編號：2610262