【摘要】：隨著我國經(jīng)濟增速放緩和轉(zhuǎn)型期的到來,我國影子銀行與地方政府債務(wù)的風(fēng)險問題成為近年來備受我國經(jīng)濟關(guān)注的“矛盾凸顯點”。由于受到信貸政策和預(yù)算約束的影響,面對長期以來的財政缺口,規(guī)范化的融資途徑難以滿足地方政府與日俱增的融資需求,進而轉(zhuǎn)向創(chuàng)新型融資方式,大量資金通過多種途徑的影子銀行業(yè)務(wù)流向地方政府,進一步促進了我國影子銀行業(yè)務(wù)與地方政府債務(wù)的共同擴張與發(fā)展。但由于影子銀行具有期限錯配、固有脆弱性等風(fēng)險特征,且監(jiān)管體系也存在著諸多缺陷,這就給了影子銀行業(yè)務(wù)的過度擴張積累了大量風(fēng)險。因此,影子銀行業(yè)務(wù)與地方政府聯(lián)系緊密,風(fēng)險敞口極不透明,極易成為觸發(fā)地方政府債務(wù)的“導(dǎo)火索”,進而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。為此,文章在系統(tǒng)闡述我國影子銀行體系與地方政府債務(wù)關(guān)聯(lián)風(fēng)險的基礎(chǔ)上,深度剖析我國影子銀行業(yè)務(wù)對地方政府債務(wù)的風(fēng)險傳導(dǎo)機制,并且采用GARCH-CoVaR模型定量測度我國各類影子銀行機構(gòu)對地方政府債務(wù)的系統(tǒng)性風(fēng)險溢出效應(yīng)。結(jié)果表明:整體而言,雖然我國影子銀行業(yè)務(wù)規(guī)模擴張較快,但對地方政府債務(wù)的風(fēng)險溢出效應(yīng)未超出可控范圍;其中不同類型的影子銀行業(yè)務(wù)所暴露的風(fēng)險程度也不盡相同,證券類影子銀行對我國地方政府債務(wù)的風(fēng)險溢出效應(yīng)最大,其次是信托類機構(gòu),民間借貸類機構(gòu),最后是地方政府融資平臺類機構(gòu)。為防止我國影子銀行對地方政府債務(wù)的風(fēng)險溢出效應(yīng)不再繼續(xù)擴張,文章針對影子銀行體系與地方政府債務(wù)的風(fēng)險傳染鏈條,提出了相應(yīng)的政策建議。
【圖文】：

圖２．邋１邋２０１１－２０１６年穆迪測算的中國影子銀行規(guī)模逡逑資料來源：２０１１－２０１６年《中國影子銀行季度監(jiān)測報告》逡逑（２）我國影子銀行的主要業(yè)務(wù)形式逡逑①銀行理財產(chǎn)品逡逑２００４年９月，光大銀行推出了首只人民幣理財產(chǎn)品，打響了理財產(chǎn)品的第一槍，提高逡逑了固定收益理財市場的地位，為我國理財市場的蓬勃發(fā)展埋下伏筆。通常情況下，對于商逡逑業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品而言，銀行向購買者募集資金，將募集的資金交給其他機構(gòu)管理從逡逑中獲取收益，銀行的作用僅為資金雙方的信用中介。隨后，人民幣理財產(chǎn)品大都是固收類，逡逑產(chǎn)品的種類相對比較單一，受到穩(wěn)健投資者的青睞。２００８年作為一個關(guān)鍵點，銀行理財?shù)腻义贤断驈脑戎饾u轉(zhuǎn)向了低風(fēng)險的債券、非標(biāo)業(yè)務(wù)。通過圖２．２中曲線的斜率我們可以明顯逡逑符到，銀行理財業(yè)務(wù)的增長速度在２００８年之后明顯加快，理財產(chǎn)品市場發(fā)展迅猛。逡逑３５邋邐逡逑３０邋邐邋邐－逡逑２５邋邐－７＾－邐逡逑２０邋邐邐逡逑１５邋／逡逑５邋一逡逑（）邐邐Ｉ邋—＿１＿———垂邐Ｉ邐Ｉ邐■邐■邐Ｉ邐Ｉ邐Ｉ邐Ｉ逡逑２００４邋年邋２００６年邋２００８年邋２０１０邋年邋２０１２邋年邋２０１４邋年邋２０１６邋年逡逑邐——理財產(chǎn)品數(shù)量（萬支）——理財產(chǎn)品規(guī)模（萬億兒）邐逡逑圖２．邋２邋２００４－２０１７年我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量及規(guī)模逡逑資料來源：Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫、各年度《中國銀行業(yè)理財市場年度報告》逡逑隨著理財市場的不斷發(fā)展，保本固定型理財產(chǎn)品的主導(dǎo)地位受到威脅，作保本型產(chǎn)品逡逑逐漸晉升成為主力

到資金的中小企業(yè)，作為中介的職能僅為監(jiān)督債務(wù)人的資金合理使用以及協(xié)助債權(quán)人進行逡逑資金收取。而對于委托公司而言，其借出的資金通常為｜＇丨己的富裕的現(xiàn)金流，來從中獲取逡逑利差收益。如圖２．邋４所示，，近幾年來，在社會融資規(guī)模大幅提升的情況下，委托貸款在其逡逑中的比例亦越來越高，在２０１３年最高占比達到了接近１５％，足見委托貸款近年來的迅速發(fā)逡逑展。逡逑１３逡逑
【學(xué)位授予單位】：天津財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F812.5;F832.3

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本文編號：2604664