【摘要】：當前,在物聯(lián)網及多元化服務快速發(fā)展的環(huán)境下,世界工業(yè)正迎來一場新的工業(yè)革命,世界各國都在積極地轉變傳統(tǒng)制造業(yè)的生產方式、升級產業(yè)形態(tài)。在這種環(huán)境下,中國經濟迎來了一個充滿機遇的時期,同時也迎來了改革開放40周年的考驗期。經濟增長放緩促進了中國經濟直面轉型升級,轉型升級的核心環(huán)節(jié)是中國企業(yè)的創(chuàng)新活力得到充分地釋放以產生新的經濟增長模式。提高經濟要素的生產效率和資源配置效率是中國經濟在達到人口紅利高峰后需要面對和解決的問題。在經濟增長過程中,從生產要素的投入到知識創(chuàng)新的驅動,社會資源的轉移,特別是資本要素的轉移尤其重要。當資本市場的資源配置作用發(fā)揮起來時,公司的創(chuàng)新能力就可以真正被激發(fā)。大多數企業(yè)在轉型升級過程中都要面臨融資約束問題。一個企業(yè)想要得以生存或有良好的發(fā)展前景,必須要解決融資問題。通過綜合分析前人的研究發(fā)現:企業(yè)之所以產生融資約束問題,主要是因為企業(yè)存在內外部信息不對稱問題和代理問題。因此,如何通過降低企業(yè)的信息不對稱程度、減少委托人與代理人之間的代理成本來緩解企業(yè)受到的融資約束程度值得關注。分析師關注和審計質量都可以在降低公司信息不對稱程度和減少代理成本方面發(fā)揮著重要作用�；谝陨媳尘�,本文研究了分析師關注、審計質量和融資約束之間的關系,為企業(yè)緩解融資約束問題提供一些建議。首先,本文對分析師關注、審計質量和融資約束的相關文獻進行整理,回顧并綜述了分析師關注、審計質量對融資約束影響的相關文獻,進而引出本文的研究。由于大多數學者的研究側重于分析師關注對企業(yè)融資約束的影響,尚未對審計質量是否會影響分析師關注與融資約束之間的關系進行研究,這就為本文的研究提供了一個契機。其次,本文分析了分析師關注、審計質量與融資約束三者之間的作用機理,并論述了信息不對稱理論、委托代理理論、信號傳遞理論和有效市場假說理論。通過相關的理論分析,從理論上驗證了分析師關注、審計質量會影響企業(yè)的融資約束程度,并為進一步研究審計質量如何影響分析師關注與企業(yè)融資約束的關系進行了理論分析。在此基礎上,提出本文的三個基本假設。再次,本文以我國2007—2016年連續(xù)10年A股非金融類、非ST上市公司作為研究樣本,在控制了年度、行業(yè)、公司規(guī)模、公司成長性、資產負債率、股權集中度、資產有型性、資產報酬率、代理成本等因素的基礎上,使用Stata14.0這一軟件實證分析了分析師關注、審計質量與融資約束三者之間的關系,最終得到以下研究結論:(1)分析師關注有助于降低企業(yè)的信息不對稱程度、減少代理成本、增強投資者的信心,進而緩解融資約束。但當市場化程度較高時,這一結論并不成立。(2)高審計質量可以提升會計信息質量,降低信息不對稱程度,同時外部審計作為第三方鑒證可以降低代理成本,從而緩解企業(yè)的融資約束程度。(3)高質量的外部審計提升了企業(yè)年報的質量,但企業(yè)年報又是分析師進行盈余預測的主要信息來源,高審計質量會使分析師提供的增量信息減少,所以高審計質量會減弱分析師關注與融資約束之間的負相關關系。同時,本文通過重新計算kz指數來衡量企業(yè)的融資約束程度、用“是否十大會計師事務所”重新衡量審計質量、用每一年所有分析師對某上市公司發(fā)布的研究報告數量總數來重新衡量分析師關注度,替換衡量方式后,回歸結果依然顯著。并運用二階段法進行內生性檢驗,排除分析師的自選擇行為對研究結論的影響,結果表明模型的回歸分析結果具有一定的穩(wěn)健性。本文在理論和實證分析融資約束產生的原因及影響因素的基礎上,提出了相關建議來緩解企業(yè)的融資約束問題。相關建議如下:第一,要規(guī)范證R搗治鍪π幸檔姆⒄，

本文編號：2603968