發(fā)布時(shí)間：2020-03-28 01:18

【摘要】：在金融全球化的背景下,隨著技術(shù)的創(chuàng)新和投資理念的深入,全球金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性的改變,為促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展,我國(guó)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,豐富證券市場(chǎng)參與主體。 本文介紹了我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展現(xiàn)狀,從理論角度描述了機(jī)構(gòu)投資者行為和股票收益率與波動(dòng)率之間的相互關(guān)系：機(jī)構(gòu)投資者具有相對(duì)理性,能夠提高股票市場(chǎng)的有效性,機(jī)構(gòu)投資者的短視行為亦能引起股票市場(chǎng)的無(wú)序波動(dòng),股票收益率能夠影響機(jī)構(gòu)投資者的決策行為。利用機(jī)構(gòu)投資者高頻分筆數(shù)據(jù),構(gòu)建了機(jī)構(gòu)買比和機(jī)構(gòu)賣比作為機(jī)構(gòu)投資者行為指標(biāo),采用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型和面板數(shù)據(jù)模型分別從市場(chǎng)角度和個(gè)股角度分析機(jī)構(gòu)投資者買賣行為與股票收益率與波動(dòng)率之間的關(guān)系,研究結(jié)果表明：機(jī)構(gòu)投資者買賣行為與股價(jià)之間存在相互影響關(guān)系,機(jī)構(gòu)投資者買入和賣出對(duì)股票收益率分別存在正向和負(fù)向影響,對(duì)股票波動(dòng)率存在正向影響,機(jī)構(gòu)投資者買入行為對(duì)股票波動(dòng)率影響更加顯著,機(jī)構(gòu)投資者行為能夠加劇股票市場(chǎng)波動(dòng)；股票收益率對(duì)機(jī)構(gòu)買入和賣出分別存在的正向和負(fù)向影響,股票收益率對(duì)機(jī)構(gòu)投資者行為沖擊的持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),機(jī)構(gòu)投資者采取正反饋交易策略,股票波動(dòng)率對(duì)機(jī)構(gòu)投資者行為影響并不明顯。為促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康、平穩(wěn)發(fā)展,我國(guó)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量和規(guī)模有其必要性和可行性,但必須有配套的政策法規(guī)作支撐,豐富機(jī)構(gòu)投資者參與主體也顯得尤為重要。
【圖文】：

2.000100圖3. 200300400500600700上證50指數(shù)日收盤價(jià) 3.1.2指標(biāo)的構(gòu)建衡量機(jī)構(gòu)投資者買入和賣出行為與股價(jià)之間的關(guān)系，我們分別研究上證50指數(shù)收益率與機(jī)構(gòu)投資者買賣行為的關(guān)系，上證50指數(shù)收益波動(dòng)率與機(jī)構(gòu)投資者買賣行為變動(dòng)之間的關(guān)系，個(gè)股收益率與機(jī)構(gòu)投資者買賣行為的關(guān)系以及個(gè)股收益波動(dòng)率與機(jī)構(gòu)投資者買賣行為變動(dòng)的關(guān)系。上證50指數(shù)和個(gè)股收益率采用每日收盤價(jià)計(jì)算，具體公式如3一(1)所示:

圖3.2上證50指數(shù)收益率圖從上圖可知，樣本區(qū)間上證50指數(shù)收益率在O附近上下波動(dòng)，，且呈現(xiàn)波動(dòng)叢集的特點(diǎn)，在2008年市場(chǎng)下跌時(shí)，指數(shù)收益率極端值出現(xiàn)較多，整體波動(dòng)最大。從表3.2可知，上證50指數(shù)收益率均值接近于零，收益率在零附近上下波動(dòng)，
【學(xué)位授予單位】：青島大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F832.48;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2603693