【摘要】：已有不少文獻(xiàn)論述了風(fēng)險(xiǎn)投資鄰近投資的現(xiàn)象及原因,但尚沒有文獻(xiàn)對(duì)此進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。本文使用2009-2016年有風(fēng)險(xiǎn)投資背景的創(chuàng)業(yè)板里上市公司作為樣本,探討了風(fēng)險(xiǎn)投資地理距離對(duì)控股股東掏空的影響。研究發(fā)現(xiàn),風(fēng)險(xiǎn)投資地理距離與控股股東掏空正相關(guān),該關(guān)系在風(fēng)險(xiǎn)投資持股比例較低的企業(yè)里更顯著;風(fēng)險(xiǎn)投資地理距離與控股股東掏空間存在以債務(wù)融資為中介變量的中介效應(yīng);聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資派駐高管和高質(zhì)量的外部審計(jì)能降低它們的正相關(guān)關(guān)系;風(fēng)險(xiǎn)投資退出會(huì)引起負(fù)向的市場(chǎng)反應(yīng),而近距離風(fēng)險(xiǎn)投資的負(fù)向市場(chǎng)反應(yīng)比遠(yuǎn)距離的更大。研究表明:(1)風(fēng)險(xiǎn)投資地理距離會(huì)增加投后管理成本和信息不對(duì)稱,加劇控股股東掏空;(2)當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)較為重視時(shí),會(huì)主動(dòng)采取措施降低地理距離的不良影響;(3)控股股東受到風(fēng)險(xiǎn)投資的監(jiān)督越弱,越可能利用債務(wù)融資來實(shí)現(xiàn)掏空;(4)聯(lián)合風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資派駐高管和高質(zhì)量的外部審計(jì)等能降低地理距離的負(fù)面影響;(5)股票市場(chǎng)整體上認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資是積極的信號(hào),而與地理距離遠(yuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資相比,地理距離近的風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)“更積極的信號(hào)”。本文首次檢驗(yàn)了風(fēng)險(xiǎn)投資地理距離與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)委托代理風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系以及風(fēng)險(xiǎn)投資退出事件的市場(chǎng)反應(yīng),豐富了相關(guān)研究理論,彌補(bǔ)了以往文獻(xiàn)不足,為風(fēng)險(xiǎn)投資改善實(shí)務(wù)提供理論參考。
【圖文】：

實(shí)證分析的研究思路市場(chǎng)反應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資退出事件會(huì)產(chǎn)生消極的市場(chǎng)反應(yīng)與遠(yuǎn)距離風(fēng)險(xiǎn)投資相比，近距離的風(fēng)險(xiǎn)投資退出事件的市場(chǎng)反應(yīng)顯著更消極
【學(xué)位授予單位】：廣東財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：F275;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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2 趙靜梅;傅立立;申宇;;風(fēng)險(xiǎn)投資與企業(yè)生產(chǎn)效率:助力還是阻力?[J];金融研究;2015年11期

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本文編號(hào)：2600847