【摘要】：匯率代表一國貨幣的對(duì)外價(jià)格,匯率波動(dòng)反映一國經(jīng)濟(jì)對(duì)外均衡的調(diào)整;而股票市場是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表,股價(jià)取決于資本市場的資金供求,一定程度上反映著一國經(jīng)濟(jì)的對(duì)內(nèi)均衡。外匯市場和股票市場作為金融市場中兩個(gè)重要的市場,兩者之間必然存在著重要的聯(lián)系。對(duì)開放經(jīng)濟(jì)而言,股價(jià)和匯率之間的聯(lián)系反映著一國的穩(wěn)定與發(fā)展,因此,研究股票市場和外匯市場之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系有著重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)價(jià)值。 我國至2005年人民幣匯率形成機(jī)制的第一次改革到2010年6月的重申匯改,人民幣匯率經(jīng)歷了升值強(qiáng)勢期、穩(wěn)定期和發(fā)展期,人民幣匯率波動(dòng)區(qū)間增大,伴隨資本賬戶的逐步開放,人民幣匯率市場化水平提高。與之對(duì)應(yīng)的是,股票市場經(jīng)歷股權(quán)分置改革、股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)的推出、中小板的引入,豐富和完善了股票市場的同時(shí)轉(zhuǎn)變了股市固有的制度缺陷,股市得到進(jìn)一步的健康發(fā)展。始于2007年的美國次貸危機(jī)演變成全球金融危機(jī),匯市和股市走出了各自不同的趨勢,在這種背景下,本文研究了危機(jī)對(duì)兩個(gè)市場動(dòng)態(tài)關(guān)系的影響,從理論和實(shí)證兩個(gè)角度進(jìn)行定性和定量研究。 本文首先從理論上對(duì)匯率和股價(jià)的關(guān)系進(jìn)行了全面研究,總結(jié)了國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀,并對(duì)兩者的相互作用做具體分析;其次,分析了兩者傳導(dǎo)機(jī)制,既有實(shí)體傳導(dǎo)機(jī)制又有金融傳導(dǎo)機(jī)制,從長短期兩個(gè)角度綜合分析;本文的重點(diǎn)是匯率和股價(jià)的實(shí)證研究,實(shí)證研究采用專門用于分析金融時(shí)間序列的雙變量的EGARCH模型,分析兩市場間的價(jià)格溢出和波動(dòng)溢出,并以金融危機(jī)為界分段研究并危機(jī)影響下的結(jié)論;最后是借鑒日元升值的案例對(duì)本文充實(shí),其中有匯市和股市發(fā)展的重大事件的分析,根據(jù)前面實(shí)證研究的結(jié)果提出相關(guān)的政策建議。
【圖文】：

個(gè)假設(shè)也就是說 J 曲線效應(yīng)。J 曲線效應(yīng)表示貨幣的突然貶值在開始的一段內(nèi)不但不能改善國際收支狀況，反而會(huì)使其惡化。但長期，國際收支將由赤為盈余，這個(gè)時(shí)滯一般需要一年至一年半的時(shí)間。如圖 2.1

13本低，企業(yè)將投資更多，這樣支出將更多。囂曲線向右下方傾斜。這三個(gè)市場決定了經(jīng)濟(jì)中的均衡點(diǎn)A。如圖2.2圖 2.2 開放經(jīng)濟(jì)下的蒙代爾-弗萊明模型下面推導(dǎo)在股票價(jià)格上漲的情況下對(duì)于匯率的影響：對(duì)于一個(gè)給定的利率水平，股票價(jià)格的增加將使消費(fèi)水平提高(IS曲線右移到IS*)。LM曲線并不受股票價(jià)格的影響，因此不動(dòng)。這樣，國內(nèi)價(jià)格的均衡點(diǎn)移到B點(diǎn)，有了更高的產(chǎn)出和利率水平。這個(gè)均衡點(diǎn)位于卯曲線的上方，意味著對(duì)于一個(gè)給定的產(chǎn)出水平(Y)，B點(diǎn)的利率水平高于平衡時(shí)的利率水平。高的利率水平吸引外國資金的流入。這樣，，國際收支賬戶產(chǎn)生盈余(BP>0)。由于資本的高度流動(dòng)性，資本賬戶的調(diào)整是非常迅速的。新的國內(nèi)均衡點(diǎn)B有一個(gè)較高的產(chǎn)出水平，這個(gè)和國內(nèi)外較高的支出是一致的
【學(xué)位授予單位】：青島理工大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F224;F832.6;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2599163