【摘要】：近幾年來,我國證券市場發(fā)展出現(xiàn)了一些波折,證監(jiān)會在短時間內(nèi)對IPO二停二啟。(IPO暫停時間分別為:2012年11月3日至2014年1月;2015年7月4日至2015年11月6日)對于擬上市公司而言,成功IPO不僅可以募集到巨額資金,幫助公司進(jìn)一步發(fā)展,而且可以實(shí)現(xiàn)公司股票在市場上的自由流通,體現(xiàn)出股東的價值。也就是說,擬上市公司越早成功IPO越能盡快募集到發(fā)展所需巨額資金,越能更早兌現(xiàn)發(fā)起股東們手中持有的股票。因此,面對波折的證券市場,IPO屢屢被叫停,擬上市公司加快其上市步伐顯得尤為重要。而擬上市公司能夠成功IPO的一個重要原因是公司治理結(jié)構(gòu)合理完善,能夠得到證監(jiān)會及廣大投資者的認(rèn)可。因此,為了幫助擬上市公司及其利益相關(guān)者們正確認(rèn)識公司的IPO行為,研究公司治理結(jié)構(gòu)與公司IPO進(jìn)度的關(guān)系具有一定現(xiàn)實(shí)意義。2006年1月1日生效的新《公司法》對于公司高層管理人員的部分設(shè)立專節(jié)增補(bǔ)了董事會秘書的相關(guān)規(guī)定,拓寬了高管人員范圍,再一次明確了董事長、總經(jīng)理等的高管地位。從中我們可以認(rèn)識到:高層管理人員研究是公司治理研究中不可或缺的一部分,甚至是其中的一個熱門議題。而長期以來我國對高層管理人員的相關(guān)研究主要集中在董事長、總經(jīng)理與獨(dú)立董事這三類高管,且多將其作為獨(dú)立個體進(jìn)行研究,很少有從高層管理人員整體出發(fā),以高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性為切入點(diǎn)的研究。近年來,學(xué)術(shù)界認(rèn)識到這是一個學(xué)術(shù)空白,愈來愈多的學(xué)者開始研究高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性,但目前對高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性的研究多是關(guān)于其對公司績效、投資決策等的影響,很少有研究涉及高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性對公司IPO的影響。因此,本文從公司治理結(jié)構(gòu)角度出發(fā),以高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性為切入點(diǎn),通過實(shí)證方法分析研究了高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與IPO進(jìn)度的關(guān)系。本文的研究思路為:首先,對高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性、IPO進(jìn)度這兩個研究問題的研究重要性進(jìn)行分析探討,發(fā)現(xiàn)關(guān)于兩者之間關(guān)系的研究十分匱乏;其次,歸納梳理國內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)資料,為下文的理論分析提供指導(dǎo);再次,以高層梯隊(duì)理論、高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性、委托代理理論、IPO進(jìn)度相關(guān)理論為理論基礎(chǔ),指出高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與IPO進(jìn)度兩者之間具有關(guān)聯(lián)性,據(jù)此提出相關(guān)的研究假設(shè);然后,應(yīng)用實(shí)證研究法,先對我國于2010-2016年間成功A股上市的公司進(jìn)行數(shù)據(jù)收集整理,再根據(jù)本文的研究需要對相關(guān)的變量進(jìn)行定性描述和定量統(tǒng)計(jì),并建立相關(guān)回歸模型;最后,采用變量描述性統(tǒng)計(jì)、Pearson相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)、OLS回歸分析和穩(wěn)健性檢驗(yàn)的方法,考察高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性和IPO進(jìn)度的相關(guān)性。本文的主要研究結(jié)論為:擬上市公司的高管團(tuán)隊(duì)年齡異質(zhì)性與公司的IPO進(jìn)度之間呈現(xiàn)出顯著的負(fù)向相關(guān)關(guān)系,并在1%水平下顯著;擬上市公司的高管團(tuán)隊(duì)職能異質(zhì)性與公司的IPO進(jìn)度之間呈現(xiàn)出負(fù)向相關(guān)關(guān)系,在5%水平下顯著;擬上市公司的高管團(tuán)隊(duì)任期異質(zhì)性與公司的IPO進(jìn)度之間呈現(xiàn)出顯著的正向相關(guān)關(guān)系,并在1%水平下顯著;擬上市公司高管團(tuán)隊(duì)的教育異質(zhì)性與公司IPO進(jìn)度的關(guān)系沒有得到驗(yàn)證。同時,研究結(jié)果表明擬上市公司高管團(tuán)隊(duì)持股比例會顯著加快公司IPO進(jìn)度,并且增強(qiáng)年齡異質(zhì)性,削弱任期異質(zhì)性對公司IPO進(jìn)度的影響。本文的主要貢獻(xiàn)在于:用實(shí)證研究的方法探討了擬上市公司高管團(tuán)隊(duì)異質(zhì)性與擬上市公司IPO進(jìn)度的關(guān)系,通過對高管團(tuán)隊(duì)年齡、教育、職能、任期異質(zhì)性與IPO進(jìn)度進(jìn)行數(shù)據(jù)收集量化及OLS回歸分析后得出結(jié)論。最后依據(jù)得出的研究結(jié)論給出相關(guān)建議:優(yōu)化高管團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu),合理利用異質(zhì)性資源;正確公司IPO行為;重視高管團(tuán)隊(duì)持股。據(jù)此研究豐富了現(xiàn)有的公司治理方面的文獻(xiàn)。
【學(xué)位授予單位】：浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F832.51;F271;F275

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2598981