【摘要】：員工持股計劃在我國的實施從上世紀九十年代就已經(jīng)開始,然而由于規(guī)范不嚴和制度缺陷,員工持股計劃在實施過程中不斷地出現(xiàn)問題,導致最后被迫停止實行。在近幾年國企混合所有制改革的大背景下,員工持股計劃又重新興起。在不斷完善的相關法律法規(guī)、日益發(fā)展的市場經(jīng)濟的共同作用下,越來越多的上市公司開始推出員工持股計劃,尤其是2014年證監(jiān)會頒布《關于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》之后。本文通過對歐菲科技的案例研究,分析其員工持股計劃的設計和實施效果,發(fā)現(xiàn)其中的問題和風險,并提出相關建議,以期優(yōu)化員工持股制度的設計,使該制度可以更好地發(fā)揮員工激勵作用。本文從歐菲科技員工持股計劃的實現(xiàn)方式和激勵效果角度展開分析。首先,本文對持股計劃的具體方案設計,例如參加對象、資金來源、股票來源、存續(xù)期限及鎖定期限、管理模式等進行細致研究,發(fā)現(xiàn)其持股計劃的特點,包括利用杠桿配資、委托不同的資產(chǎn)管理機構輔助運營和員工持股常態(tài)化等。其次,本文從市場效果、財務效果以及員工持股計劃各利益相關者的回報三方面分析員工持股計劃的實施效果,發(fā)現(xiàn)最初實施員工持股計劃可以看到一定的激勵效果,然而長遠來看頻繁地推出員工持股計劃并不會對公司產(chǎn)生正向的影響。最后,本文就歐菲科技員工持股計劃實施中存在的問題和風險進行分析。通過進一步分析發(fā)現(xiàn),即使使用高杠桿型的員工持股實現(xiàn)方式,企業(yè)仍然面臨員工籌資壓力大的問題。杠桿的使用雖然可以放大股價上漲的收益,但同時也增加了股價下跌的虧損。而且員工持股的股權實際由大股東控制,員工雖然承擔了股價變動的風險,卻沒有相應參與決策的權利。員工持股計劃可能成為公司高管從資本市場中攫取資本運作收益的途徑。通過案例研究,本文得到如下啟示:第一,上市公司需事前充分評估杠桿型員工持股實現(xiàn)方式在股市波動下的風險,謹慎使用杠桿。第二,上市公司需要為員工制定更為合理有效的持股計劃退出機制。第三,員工持股計劃中需制定細致的激勵與約束機制來提高激勵效果。第四,上市公司應通過實施員工持股計劃推動員工實際參與公司治理與決策。第五,監(jiān)管方需加快相關法律制度建設以規(guī)范員工持股計劃的實施。
【圖文】：

圖１－１本文研宄框架圖逡逑

據(jù)來源：同花順數(shù)據(jù)庫逡逑由上圖可見，歐菲科技的資產(chǎn)負債率一直高于行業(yè)平均水平，償債能力不佳０１４年歐菲科技的償債能力指標有了明顯的改善，資產(chǎn)負債率從２０１３年５．６９％降到５８．８９％。但是到２０１５年至２０１７年，資產(chǎn)負債率又回到甚至超過的比率。雖然適當提高資產(chǎn)負債率可能會帶來財務杠桿、利息抵稅等方面的，但太高的資產(chǎn)負債率對于公司的債權人而言風險加大。逡逑（２）速動比率對比分析逡逑１２邐１0３邐０．９６邐0．９８邐１逡逑１邋ａ８８，邋邐逡逑０．８邐0．８８邐0－９２逡逑０．６邋0７１邋０７６逡逑０．６４逡逑０．４逡逑０．２逡逑０逡逑２０１３邋年邐２０１４邋年邐２０１５邋年邐２０１６邋年邐２０１７邋牢逡逑
【學位授予單位】：浙江工商大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F272.92;F832.51

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本文編號：2597868