【摘要】：投資是企業(yè)財務(wù)理論的核心問題之一,是企業(yè)價值增長的主要驅(qū)動力;有效的投資決策和高質(zhì)量的投資效率是企業(yè)健康、快速發(fā)展的重要推動力。我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)的投資一直存在效率不高的問題,這也是制約我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素之一。企業(yè)的投資效率受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響,貨幣政策作為國家宏觀調(diào)控的重要方式,可以通過貨幣傳導(dǎo)機(jī)制和信貸傳導(dǎo)機(jī)制改變公司外部融資環(huán)境,進(jìn)而影響公司投融資決策。此外,商業(yè)信用作為賣方提供給買方的一種延期付款方式和融資渠道,不僅在企業(yè)投融資決策中扮演著不可替代的重要角色,也對貨幣政策進(jìn)行經(jīng)濟(jì)調(diào)控的效果產(chǎn)生影響。因此,本文試圖將貨幣政策、商業(yè)信用與企業(yè)投資效率納入同一個研究框架內(nèi),研究貨幣政策與商業(yè)信用對我國企業(yè)投資效率的影響。本文采用規(guī)范性分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法,在文獻(xiàn)梳理和理論分析的基礎(chǔ)上提出本文的研究假設(shè),并選取2003-2017年中國A股非金融類上市公司為樣本,運(yùn)用系統(tǒng)GMM方法得到被解釋變量——企業(yè)非效率投資程度,并運(yùn)用面板固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。本文通過理論分析和實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),商業(yè)信用與企業(yè)非效率投資存在非線性關(guān)系:在一般水平下能有效抑制非效率投資,在過高或過低水平下會加劇非效率投資。寬松的貨幣政策會加劇企業(yè)非效率投資;緊縮的貨幣政策會抑制企業(yè)非效率投資。商業(yè)信用在貨幣政策緊縮時期對企業(yè)非效率投資的抑制作用更加明顯;且在緊縮的貨幣政策下對非國有企業(yè)的抑制作用更加明顯。最后,本文從企業(yè)角度提出發(fā)揮商業(yè)信用治理作用、完善信息披露制度等促進(jìn)企業(yè)投資效率的建議,以及從政策制定者角度提出健全金融市場競爭機(jī)制、疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制、健全企業(yè)破產(chǎn)制度等建議。
【圖文】：

商業(yè)信用/總資產(chǎn)變動趨勢

企業(yè)借款/總資產(chǎn)變動趨勢
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F275;F822.0;F832.51

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本文編號：2597234