【摘要】：自19世紀(jì)末20世紀(jì)初發(fā)生第一次并購浪潮以來,在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中已經(jīng)發(fā)生了五次大規(guī)模的并購浪潮。隨著并購浪潮的發(fā)展,學(xué)術(shù)界對并購活動的研究越來越多,但是并購活動中仍有未被完全認(rèn)知的問題——并購支付方式。并購支付是完成并購的最后一個步驟,也是最重要的一個環(huán)節(jié),并購方式選擇對并購成功至關(guān)重要。 國外關(guān)于并購支付的研究已經(jīng)比較成熟,但在我國的資本市場下,關(guān)于并購支付方式影響因素的研究還處于規(guī)范研究階段,其實證研究很少,其缺乏理論和實踐上的指導(dǎo)意義。而本文正是基于國內(nèi)外研究的基礎(chǔ)上,對影響我國上市公司并購支付方式的因素進(jìn)行了深入細(xì)致的研究,對影響因素進(jìn)行定性和定量的分析,希望對我國上市公司并購時支付方式的選擇提供依據(jù),對并購支付決策提供一定的指導(dǎo)。 本文通過理論研究和實證研究相結(jié)合的方式對我國上市公司并購支付方式的影響因素進(jìn)行研究。在對并購樣本進(jìn)行嚴(yán)格篩選后,通過二元logistic模型進(jìn)行實證分析,得出如下結(jié)論:并購公司的規(guī)模,有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例,盈利能力,營運能力與并購支付方式呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,也就是在并購時,隨著相應(yīng)的指標(biāo)的增加,并購時采用現(xiàn)金支付的可能性就越大,與現(xiàn)金支付方式呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。并購公司的投資能力和成長能力,并購公司與目標(biāo)公司的同屬管轄指標(biāo),相對交易規(guī)模與并購支付方式呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系,也就是說隨著這些指標(biāo)的增大,并購時采用股票支付的可能性就更大,與股票支付方式呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。在研究中也發(fā)現(xiàn),并購公司的現(xiàn)金獲得能力和償債能力,股權(quán)結(jié)構(gòu)并沒對并購支付方式產(chǎn)生顯著的影響,本文對此也進(jìn)行了分析和因素探討。 最后,針對實證研究結(jié)果,結(jié)合我國特殊的資本市場,對改善我國上市的并購支付方式提出了建議。
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F271;F276.6;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2596143