發(fā)布時(shí)間：2020-03-22 02:31

【摘要】：一、研究目的 政府補(bǔ)貼作為地方政府對(duì)上市公司“幫助之手”的最直接手段,體現(xiàn)出地方政府在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的重要作用。地方企業(yè)的好壞可能會(huì)影響到地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的形象,乃至政府官員的政績(jī)。而地方政府需要“面子”,維護(hù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的良好形象,就常常在必要時(shí)對(duì)本地企業(yè)給予經(jīng)濟(jì)上的關(guān)照。雖然2001年后,因證監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策限制上市公司利用財(cái)政補(bǔ)貼進(jìn)行盈余管理,增加了地方政府通過(guò)補(bǔ)貼幫助上市公司獲得配股資格的難度。但上市公司的“殼資源”具有極大價(jià)值,當(dāng)其陷入被摘牌的危機(jī)時(shí),相關(guān)的利益方,包括地方政府和大股東,均會(huì)利用自身資源幫助上市公司進(jìn)行盈余管理。 2004年,滬深兩市證券交易所再次修訂《股票上市規(guī)則》,對(duì)最近兩年連續(xù)虧損和可能依法宣告破產(chǎn)的上市公司進(jìn)行提示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理即退市風(fēng)險(xiǎn)警示(股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”字樣)。同時(shí)規(guī)定,*ST公司只要第三年扭虧為盈即可轉(zhuǎn)為ST(其他特別處理),而ST要摘帽,則需靠經(jīng)常性收益。也就是說(shuō),從*ST到ST,只要有盈利不管采取什么手段都行。正是由于這些特殊的退市制度,使虧損公司具有獲得政府補(bǔ)助的強(qiáng)烈主觀需要,而地方政府也具有助其扭虧的強(qiáng)大動(dòng)機(jī)。 另外,07年開(kāi)始的美國(guó)次貸危機(jī)迅速演變?yōu)槿蚍秶鷥?nèi)的金融危機(jī),各國(guó)政府為了挽救經(jīng)濟(jì)不斷推出各種救市計(jì)劃和經(jīng)濟(jì)政策。為了拉動(dòng)內(nèi)需,我國(guó)政府提出了“4萬(wàn)億”的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃及產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃,而地方政府的累計(jì)預(yù)算也已超過(guò)18萬(wàn)億。一般中央政府只是制定財(cái)政政策,對(duì)企業(yè)有直接控制、具體實(shí)施各項(xiàng)政策的是地方政府。所以,在這種背景下,研究地方政府對(duì)企業(yè)的干預(yù)決策,特別是直接的政府補(bǔ)貼動(dòng)機(jī),具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。 對(duì)于業(yè)績(jī)較差且不穩(wěn)定的公司,地方政府傾向于采用政府補(bǔ)貼的方法(陳曉、李靜,2001)。而政府掌握的資源是有限的,選擇性的補(bǔ)貼以實(shí)現(xiàn)有限財(cái)政能力的效用最大化是政府給予企業(yè)補(bǔ)貼時(shí)所要進(jìn)行的重要決策。因此本文基于一定的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理等理論分析,側(cè)重研究政府補(bǔ)貼幫助上市公司扭虧和盈余管理的動(dòng)機(jī),為研究企業(yè)盈余管理行為和方式提供更多證據(jù),同時(shí)對(duì)相關(guān)監(jiān)管及制度的進(jìn)一步完善提供一些嘗試性建議。 二、研究主要內(nèi)容 本文基于理論分析和決策模型,對(duì)幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧的政府補(bǔ)貼決策和補(bǔ)貼力度進(jìn)行分析,側(cè)重研究政府補(bǔ)貼幫助上市公司扭虧和盈余管理的動(dòng)機(jī),系統(tǒng)分析地方政府進(jìn)行補(bǔ)貼決策時(shí)考慮的因素,并采用我國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),為研究企業(yè)盈余管理行為和方式提供更多證據(jù),同時(shí)力圖對(duì)金融危機(jī)下政府補(bǔ)貼的決策起到一些參考作用。 具體來(lái)講,論文的主要研究?jī)?nèi)容包括： 第一部分(本文第一、二章)：主要概述地方政府補(bǔ)貼與上市公司扭虧這一課題進(jìn)行研究的現(xiàn)實(shí)背景、目的及意義,說(shuō)明論文研究的方法、結(jié)構(gòu)和特色,同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)外近年來(lái)政府補(bǔ)貼問(wèn)題的相關(guān)研究成果和研究現(xiàn)狀進(jìn)行回顧和評(píng)述。 第二部分(本文第三章)：著重對(duì)政府補(bǔ)貼的理論基礎(chǔ)進(jìn)行追溯,從不同的理論角度對(duì)政府補(bǔ)貼的相關(guān)動(dòng)機(jī)特征進(jìn)行分析,涉及的經(jīng)濟(jì)理論包括信息不對(duì)稱、尋租及委托代理等,為本文研究奠定經(jīng)濟(jì)理論上的基礎(chǔ)。另外,概要介紹分析政府補(bǔ)貼相關(guān)的制度背景,以便更好地理解政府補(bǔ)助到底是如何在上市公司扭虧中發(fā)揮作用的。 第三部分(第四章)：該部分為本文的核心部分,運(yùn)用的主要是決策模型。針對(duì)政府補(bǔ)貼的扭虧動(dòng)機(jī),此部分區(qū)分不同角度來(lái)分別推導(dǎo)政府在給予企業(yè)補(bǔ)貼后可能獲得的效用,通過(guò)對(duì)不同情況下決策效用矩陣的分析,進(jìn)行決策行為分析,從而得出本文的主要研究假設(shè)。 第四部分(第五章)：首先概括性的介紹論文的實(shí)證模型及相關(guān)變量的選取。最后,簡(jiǎn)單說(shuō)明論文的樣本選擇過(guò)程、數(shù)據(jù)來(lái)源和實(shí)證分析期間。同時(shí),對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行必要的描述性分析,分別從總體樣本、行業(yè)性等方面對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行一定的特征分析。其次,采用多元回歸方法對(duì)政府補(bǔ)貼與上市公司扭虧關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。最后,進(jìn)行相關(guān)穩(wěn)健性檢驗(yàn),如分年度進(jìn)行回歸分析,以減少年度經(jīng)濟(jì)差異所造成的影響。 第五部分(第六章)：最后一部分文章對(duì)本文研究結(jié)論進(jìn)行總結(jié),對(duì)地方政府補(bǔ)貼決策及補(bǔ)貼行為、規(guī)范上市公司盈余管理等方面相應(yīng)地給出一定的政策性建議,同時(shí)說(shuō)明本研究的不足之處,并提出筆者對(duì)后續(xù)研究的一些思考及展望。 三、主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn) 本文引入部分相關(guān)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和決策模型,并結(jié)合實(shí)際的社會(huì)環(huán)境和制度背景,對(duì)我國(guó)政府補(bǔ)貼對(duì)上市公司扭虧的決策和動(dòng)機(jī)進(jìn)行實(shí)證研究檢驗(yàn),旨在分析地方政府參與上市公司盈余管理的可能性和必然性,為在結(jié)論部分提出政策性建議和準(zhǔn)則完善意見(jiàn)奠定基礎(chǔ)。其中,創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： 首先,對(duì)關(guān)于政府補(bǔ)貼動(dòng)機(jī)及盈余管理問(wèn)題的討論,本文給出了更直觀的理論決策分析,采用決策理論和效用矩陣,更清晰地展示出政府與企業(yè)在不同決策階段與狀態(tài)下的效用差異,為實(shí)證檢驗(yàn)地方政府幫助上市公司扭虧的補(bǔ)貼動(dòng)機(jī)、政府補(bǔ)貼的作用,提供了理論基礎(chǔ)。 其次,利用我國(guó)上市公司較長(zhǎng)期間(2002-2006年)的相關(guān)數(shù)據(jù),充分利用描述性統(tǒng)計(jì)、多元回歸分析、分年度回歸等多重方法,對(duì)政府補(bǔ)貼的扭虧動(dòng)機(jī)及其相關(guān)效果進(jìn)行深入、全面的考察和驗(yàn)證,為理解轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)中地方政府的作用提供更多的證據(jù)。目前,國(guó)內(nèi)關(guān)于政府補(bǔ)貼問(wèn)題的相關(guān)研究成果并沒(méi)有形成一致的結(jié)論,本文為有關(guān)補(bǔ)貼動(dòng)機(jī)的研究提供了更多的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。 再次,本文側(cè)重分析政府補(bǔ)貼幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧和盈余管理的動(dòng)機(jī),為研究我國(guó)上市公司盈余管理行為和方式提供更多的證據(jù)。 最后,本文的研究方法相對(duì)較多,綜合運(yùn)用了多種描述性分析、回歸模型分析、多重穩(wěn)健性檢驗(yàn)等系統(tǒng)全面研究了政府補(bǔ)貼動(dòng)機(jī)與力度在上市公司扭虧中起到的作用,其中模型回歸部分采用多重回歸模型,從不同角度對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證與檢驗(yàn),以支持本文的結(jié)論。 四、主要研究結(jié)論 本文首先對(duì)于政府補(bǔ)貼的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧和總結(jié),并對(duì)地方政府補(bǔ)貼的理論背景進(jìn)行了梳理和歸納,接著從決策角度來(lái)探討其政府補(bǔ)貼動(dòng)機(jī)及力度與上市公司扭虧之間的影響關(guān)系,隨后通過(guò)上市公司數(shù)據(jù)的支持來(lái)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn),具體得出結(jié)論如下： 第一、企業(yè)虧損程度在一定程度上會(huì)影響到政府進(jìn)行補(bǔ)貼的決策,從而影響補(bǔ)貼的發(fā)放力度。對(duì)于加上政府補(bǔ)貼后依舊虧損的嚴(yán)重虧損企業(yè),雖然政府補(bǔ)貼能起到降低虧損程度的作用,但并未對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)形成較大的支持力度,且政府從中所獲效用較小。因此政府對(duì)虧損企業(yè)的補(bǔ)貼較少。 第二、對(duì)于通過(guò)政府補(bǔ)貼容易實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)扭虧的公司,地方政府就會(huì)更大程度上利用補(bǔ)貼等財(cái)政支持手段幫助企業(yè)保持盈利形象,且給予補(bǔ)貼的力度往往也較大。 第三、對(duì)于前一年已經(jīng)虧損的公司來(lái)講,第二年是否能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧非常重要。這種情況下,如果企業(yè)自身的實(shí)際日常經(jīng)營(yíng)狀況不足以保證盈利的實(shí)現(xiàn),同時(shí)企業(yè)的虧損程度容易在獲得政府補(bǔ)貼后得以扭轉(zhuǎn),那么政府就會(huì)出手幫助企業(yè),補(bǔ)貼力度也相應(yīng)更大。 第四、上市公司避免連續(xù)虧損、保牌的動(dòng)機(jī)越強(qiáng),政府補(bǔ)貼力度也越大。地方政府在幫助當(dāng)?shù)厣鲜泄緦?shí)現(xiàn)保牌上發(fā)揮著較重要的作用,政府補(bǔ)貼也成為上市公司盈余管理過(guò)程中至關(guān)重要的一種外部手段。
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號(hào)】：F276.6;F832.51;F224

【引證文獻(xiàn)】

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1 徐丹;財(cái)政支持與國(guó)有控股上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系研究[D];吉林財(cái)經(jīng)大學(xué);2013年

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本文編號(hào)：2594330