【摘要】：股票市場(chǎng)是一國(guó)直接融資的主要渠道,經(jīng)濟(jì)資源配置的有效方式。我國(guó)股票市場(chǎng)成立至今已有飛速的發(fā)展,為國(guó)民經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了新的發(fā)展機(jī)遇。在股票市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的這些年里,我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始一步一步地走上股票市場(chǎng)的舞臺(tái),成為股市投資一支新的主力軍。但與西方成熟的股票市場(chǎng)相比,我國(guó)股票價(jià)格的波動(dòng)性卻很大。因此,研究機(jī)構(gòu)投資者的投資行為,包括交易策略、持股比例、持股變動(dòng)等對(duì)股價(jià)波動(dòng)性的影響,一方面,有利于我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者矯正投資行為,深化長(zhǎng)期價(jià)值投資的觀念,另一方面,也有利于我國(guó)政府機(jī)構(gòu)有針對(duì)性地實(shí)施監(jiān)督管理,促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)的健康穩(wěn)定和長(zhǎng)期有序發(fā)展。文章系統(tǒng)梳理了中外相關(guān)文獻(xiàn),從正反角度闡述機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響因素。綜合運(yùn)用現(xiàn)狀分析、理論分析和實(shí)證分析,分別運(yùn)用委托代理理論、行為金融學(xué)理論、股票供求理論,深度解釋機(jī)構(gòu)投資者的行為給股價(jià)波動(dòng)帶來的影響�；仡櫸覈�(guó)股票市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展脈絡(luò),揭露如今我國(guó)股市與機(jī)構(gòu)投資者在發(fā)展過程中所暴露出來的問題。通過OLS混合回歸、截面回歸、面板回歸模型,研究了在2013至2018年間,以證券投資基金為典型代表的機(jī)構(gòu)投資者,長(zhǎng)期持有359只滬深股票的行為,對(duì)相應(yīng)上市公司股票價(jià)格波動(dòng)性的影響。研究結(jié)果表明,目前國(guó)內(nèi)以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者,所采用的非理性的正反饋交易策略,對(duì)股票市場(chǎng)的波動(dòng)起到了推波助瀾的作用。如果機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)中所占的持股比例越高,則股票市場(chǎng)上的股價(jià)波動(dòng)性越大。前一期機(jī)構(gòu)投資者凈買入股票數(shù)量越多,當(dāng)期股票價(jià)格的波動(dòng)則越大。因此本文建議:應(yīng)當(dāng)繼續(xù)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者匡正深化價(jià)值投資理念;優(yōu)化機(jī)構(gòu)投資者的內(nèi)在結(jié)構(gòu),促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者向多元化發(fā)展;推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新,多種渠道分散或?qū)_投資風(fēng)險(xiǎn);構(gòu)建全面完善的金融市場(chǎng),為機(jī)構(gòu)投資者提供更多可選的上市公司;加強(qiáng)相關(guān).法律體系的建設(shè),制定合理的機(jī)構(gòu)投資者行為規(guī)范。
【圖文】：

圖２－１邐１９９７－２０１８年我國(guó)境內(nèi)上市公司數(shù)與市值情況逡逑在歷經(jīng)一系列改革后，，我國(guó)股票市場(chǎng)流通股占比仍只有全部股份的三分之一。逡逑極高的非流通股比例使得二級(jí)市場(chǎng)上投機(jī)主義和股價(jià)操縱的概率大大X椉印＃玻埃埃靛義夏輳扇ǚ種酶母镎絞┬�，过去不那{我飩灰椎墓夜傘⒎ㄈ斯傷婧蟊涑閃肆麇義賢ü�，真正实现了同股问权，万G還啥睦�。而且扩大了股瓶圇通手C」婺�，辶x鮮故諧〔僮菪形巖猿曬�。辶x媳恚玻插澹玻埃埃渝澹玻埃保甘旯善筆諧「趴鐾臣票礤義希卞危誨危懾危懾義賢臣葡钅垮危玻埃埃改甑族澹玻埃保襯甑祝殄澹玻埃保改甑族澹保澳昴昃齔ぢ叔義暇襯諫鮮校薄⑺咀蓯危誨危玻矗福瑰澹懾澹常擔(dān)福村危保玻常矗ュ義希殄�！辶x暇襯諫鮮泄善弊蓯危保叮梗板危玻擔(dān)罰村危常叮叮跺危保保叮梗ュ義掀渲校荷鮮校涼勺蓯危保擔(dān)福卞危玻矗叮稿危常擔(dān)叮峰危保玻擔(dān)叮ュ義掀渲校荷鮮校鹿勺蓯危保埃瑰危保埃跺危梗瑰危埃梗玻ュ義�！邋逦逦辶x獻(xiàn)芄殺荊ㄒ詮桑╁危保福海福擔(dān)玻玻靛危常常福玻玻埃村危擔(dān)罰擔(dān)福保埃插危玻埃擔(dān)矗ュ義掀渲校毫魍ü殺荊ㄒ詮桑╁危叮海梗常梗罰瑰危玻梗梗梗罰保插危赍危矗梗埃矗罰擔(dān)跺危叮埃叮福ュ義獻(xiàn)蓯兄擔(dān)ㄒ讜╁危保玻保常叮叮矗村危懾危玻常梗埃罰罰保梗矗常矗梗玻矗埃插危玻擔(dān)福矗ュ義

本文編號(hào)：2588324