【摘要】：指數化交易和套利行為是否影響到股票市場的穩(wěn)定性,一直是個焦點問題。基于ETF套利行為,利用VAR模型構造波動率溢出指數,探討我國ETF與成份股的波動溢出效應。結果表明:ETF交易對成份股存在顯著的波動溢出效應,且溢出指數波動較為劇烈;ETF與成份股雙向的波動溢出在時間上具有較強的持續(xù)性,市值、ETF與成份股的流動性差異是造成ETF向成份股波動溢出的原因,而折溢價率是造成成份股向ETF波動傳導的原因。本文的研究可為指數化投資對標的市場的影響提供新的證據,為監(jiān)管提供決策參考。
[Abstract]:Whether indexed trading and arbitrage affect the stability of stock market has always been a focus. Based on the arbitrage behavior of ETF, the volatility spillover index is constructed by using the VAR model, and the volatility spillover effects of ETF and component stocks in China are discussed. The results show that there is a significant volatility spillover effect on the component stocks by the 1: ETF trading, and the volatility spillovers between ETFs and component stocks in both directions have strong persistence in time, and the volatility of the spillover index is more severe than that of the component stocks. The liquidity difference between market capitalization ETFs and component stocks is the reason for the volatility spillover from ETF to component stocks, while the discount premium rate is the reason for the transmission of component stocks to ETF volatility. The research in this paper can provide new evidence for the influence of indexed investment on the underlying market and provide a reference for regulatory decision.
【作者單位】： 西南政法大學經濟學院;
【基金】：重慶市教育委員會科技項目“中國資本市場系統(tǒng)穩(wěn)定性研究”(KJ1500104) 西南政法大學校級青年項目“股票期權投資者交易行為及其信息含量研究”(2014XZQN-25) 教育部人文社科青年項目“中國資本系統(tǒng)穩(wěn)定性的完善研究”(16YJC790010)
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：2210822