【摘要】：股票市場波動性一直是經濟和金融研究的一個重要方面。從我國證券市場的發(fā)展來看,股票市場的劇烈波動一直是困擾著我國股票市場發(fā)展的一個重要問題。國內學者經研究發(fā)現(xiàn),股票市場波動性的影響因素很多,主要集中于外部因素和內部因素�，F(xiàn)金股利作為公司利潤分配的一種方式,影響著投資者的收益模式,進而影響著投資者的投資決策。從這點來看,現(xiàn)金股利與股票市場波動性之間的關系是值得研究的重要問題。國外相關文獻大都表明:現(xiàn)金股利可以向投資者傳遞利好消息,降低股票市場的波動。但我國是一個新興的資本市場,上市公司分紅意識薄弱,現(xiàn)金股利到底會對股票市場波動性產生怎樣的影響,在不同的股市周期的影響程度如何,還需要進一步研究分析�；谝陨蠁栴},本文選定2010-2015年滬深300成分股為研究對象,從現(xiàn)金股利對股票的換手率、股票收益波動率、股價同步性的影響三個角度出發(fā),選擇指標閾值法劃分股市周期,根據(jù)相關文獻提出研究假設,構建實證模型對樣本數(shù)據(jù)進行多元回歸分析。結果顯示,現(xiàn)金股利對反映股票市場波動性三個維度的影響存在一定的差異性�，F(xiàn)金股利對股票換手率、股價同步性具有顯著的降低作用,但對股票收益波動率的抑制作用并不顯著。在不同的股市周期中,現(xiàn)金股利在降低換手率的效果上并無顯著差異,在牛市中發(fā)放現(xiàn)金股利能夠削弱股價同步性,但在熊市中其對股價同步性的抑制效果更好。最后,根據(jù)上述結論本文提出了降低股票市場波動性的相關建議。在制度層面,我們首先要加強股票市場宏觀環(huán)境建設,完善價值投資的宏觀環(huán)境,其次要削弱信息不對稱,建立健全信息傳導和披露機制,并要加快發(fā)展機構投資者的步伐;在公司層面,上市公司要采用差別化、多元化方式回報投資者,并積極規(guī)范和完善利潤分配的管理機制。
[Abstract]:Stock market volatility has been an important aspect of economic and financial research. From the point of view of the development of China's stock market, the sharp fluctuation of the stock market has always been an important problem puzzling the development of our country's stock market. Domestic scholars have found that there are many factors affecting stock market volatility, mainly external factors and internal factors. As a way of company profit distribution, cash dividend affects the income pattern of investors, and then affects the investment decisions of investors. From this point of view, the relationship between cash dividend and stock market volatility is an important issue worth studying. Most foreign literatures show that cash dividend can deliver good news to investors and reduce the volatility of stock market. However, our country is a new capital market, the consciousness of dividend of listed companies is weak, the influence of cash dividend on the volatility of stock market, and the influence degree of different stock market cycle, need further study and analysis. Based on the above problems, this paper selects the Shanghai and Shenzhen 300 constituent stocks from 2010 to 2015 as the research object, from the three angles of the cash dividend's influence on the stock exchange rate, the stock return fluctuation rate, the stock price synchronism, chooses the index threshold method to divide the stock market cycle. According to the research hypothesis of relevant literature, the empirical model is constructed to carry out multivariate regression analysis of the sample data. The results show that there are some differences in the influence of cash dividend on the three dimensions of stock market volatility. Cash dividend has a significant effect on stock turnover and stock price synchronization, but it has no significant effect on stock return volatility. In different stock market cycles, there is no significant difference in the effect of reducing the turnover rate of cash dividend. In bull market, cash dividend can weaken the synchronism of stock price, but in bear market, it can restrain the synchronism of stock price better. Finally, according to the above conclusions, this paper puts forward some suggestions to reduce the volatility of stock market. At the institutional level, we should first strengthen the macro environment construction of stock market, perfect the macro environment of value investment, secondly, weaken the information asymmetry, establish and perfect the information transmission and disclosure mechanism, and speed up the pace of developing institutional investors; At the corporate level, listed companies should adopt differential, diversified ways to return investors, and actively regulate and improve the management mechanism of profit distribution.
【學位授予單位】：合肥工業(yè)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

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9 劉文斌 Q孟推，

本文編號：2206676