本文選題：有效市場假說　切入點：理性預期　出處：《運籌與管理》2017年02期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：資產(chǎn)價格泡沫等市場異常現(xiàn)象使得有效市場假說理論受到質(zhì)疑,研究者們更多的是從行為金融學的角度對這些現(xiàn)象進行解釋,認為是由市場投資者的非理性因素所造成的。本文考慮了市場中投資者決策的異質(zhì)性,構(gòu)建了含有長期基礎(chǔ)投資者和短期技術(shù)投資者的異質(zhì)交易模型,以說明在投資者均具有理性預期的條件下,有效市場假說理論同樣可以解釋泡沫的產(chǎn)生。具體而言,技術(shù)投資者的交易行為使價格產(chǎn)生波動,基礎(chǔ)投資者的存在則對波動起到放大作用,并會進一步導致泡沫的出現(xiàn),隨著基礎(chǔ)投資者所占的比例增大,泡沫膨脹的速度加快,由此導致市場的波動越劇烈。研究結(jié)果為市場監(jiān)管者提供了有益的啟示:與其設(shè)置壁壘限制技術(shù)投資者的加入及交易活動,不如讓越來越多的技術(shù)投資者加入到市場中來,這樣更有益于市場的穩(wěn)定。
[Abstract]:The abnormal phenomenon of asset price bubbles and other market makes the effective market hypothesis theory is challenged, researchers are more to explain these phenomena from the perspective of behavioral finance, that is caused by the irrational factors of market investors. Considering the heterogeneity of investment decision-making in the market, establishment of a long-term basis for investors technology and short-term investor heterogeneous transaction model, to explain in the investors have rational expectations under the condition of efficient market hypothesis can also explain the generation of foam. Specifically, trading technology investors make price fluctuation based investors are to amplify the effect of fluctuations, and will further lead to the emergence of the bubble as the basis, the proportion of investors increases, the bubble expansion speed, resulting in fierce market fluctuations Shaoxing. The results for the city Field regulators provide useful inspiration: instead of setting barriers to restrict technology investors' entry and trading activities, more and more technology investors will join in the market, which is more conducive to market stability.

【作者單位】： 東北大學工商管理學院;
【基金】：國家自然科學基金(71503035,71401028) 東北大學基本科研業(yè)務(wù)費(162304015)
【分類號】：F830.91

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本文編號：1630057