本文關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) SUPER-DEA 相對(duì)價(jià)值　出處：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市為我國(guó)在完善金融體制,促進(jìn)國(guó)家科技創(chuàng)新,解決中小企業(yè)融資等方面發(fā)揮了重大的作用。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)運(yùn)行4年多以來(lái)推動(dòng)一大批像光線傳媒,中青寶等科技創(chuàng)新型公司的發(fā)展。但是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具規(guī)模小,抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的特點(diǎn),于此同時(shí)又具創(chuàng)新力和創(chuàng)造力,這些企業(yè)往往掌握了某項(xiàng)技術(shù)或者創(chuàng)造新的社會(huì)需求,他們具有很大的成長(zhǎng)性。正因?yàn)檫@些固有的特征使得創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高成本、高收益率的特征。回顧2012年和2013年,從2012年的下跌到2013年的瘋狂上漲,只在短短的一年時(shí)間里創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)指就從713.86點(diǎn),一路上漲到1423.97點(diǎn),這樣的市場(chǎng)表現(xiàn)恰好印證了創(chuàng)業(yè)板的特征。而在面對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),投資者往往缺乏合理的投資理念和專業(yè)的投資指導(dǎo),盲目跟風(fēng)操作,容易面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。本文研究的意義就是為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資提供借鑒性的方法。 本文的主要內(nèi)容和觀點(diǎn)包括以下幾點(diǎn)。 第一部分,分析了論文的研究背景和本文研究的目的與意義,總結(jié)了論文研究的內(nèi)容、論文的結(jié)構(gòu)、研究的基本思路以及論文的創(chuàng)新與不足。本文的選股邏輯思路是企業(yè)運(yùn)營(yíng)效率高,資源轉(zhuǎn)化能力就強(qiáng),產(chǎn)出收益率多,產(chǎn)出超越投入,DEA有效,其內(nèi)在價(jià)值也就越高,股票價(jià)格也會(huì)上升,收益率就比較高,反之股票價(jià)格就會(huì)下跌,收益率就比較低。本文的創(chuàng)新點(diǎn)有以下幾方面：(1)選擇創(chuàng)業(yè)板做研究的對(duì)象,通過(guò)SUPER-DEA方法評(píng)價(jià)創(chuàng)業(yè)板上市公司的投資價(jià)值,分別研究了上漲期和下跌期SUPER-DEA評(píng)價(jià)方法在選股的運(yùn)用,為投資提供具有參考價(jià)值的意見(jiàn)和建議。(2)指標(biāo)體系的構(gòu)建。(3)提出投資者理念假設(shè)。 第二部分,介紹了創(chuàng)業(yè)板這個(gè)新興的市場(chǎng),分析了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀,創(chuàng)業(yè)上市公司的特征,總結(jié)了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的特點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義。重點(diǎn)分析了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義和作用,分析了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益率、高成本的特征,為模型的構(gòu)建提供了理論依據(jù)。 第三部分,主要是本文的理論基礎(chǔ),前人的研究成果。重點(diǎn)介紹了企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)理論,會(huì)計(jì)信息與股價(jià)關(guān)聯(lián)性研究理論。介紹了企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)的不同方法,分析了運(yùn)用DEA方法評(píng)價(jià)企業(yè)相對(duì)價(jià)值投資的合理性。Ball,Brown和Beaver等學(xué)者首先研究了會(huì)計(jì)信息對(duì)股票價(jià)格的影響,他的觀點(diǎn)主要是會(huì)計(jì)信息能夠通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制作用于股票的價(jià)格。會(huì)計(jì)信息良好,說(shuō)明企業(yè)未來(lái)貼現(xiàn)的現(xiàn)金流越大,企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值越高,股票價(jià)格上漲。最后依據(jù)已有的研究理論,提出了自己較為合理的研究假設(shè)。文章認(rèn)為投資者通過(guò)預(yù)測(cè)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)而獲得超額的收益率,通過(guò)季度報(bào)表對(duì)本年度公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)做出合理的預(yù)測(cè)并選擇投資能夠?yàn)橥顿Y帶來(lái)良好的收益率 第四部分,對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司相對(duì)價(jià)值投資評(píng)價(jià)進(jìn)行實(shí)證研究,包括的內(nèi)容有DEA分析方法的介紹,選擇DEA方法的優(yōu)越性,樣本確定的原則,指標(biāo)的選擇,投資理念假設(shè)確定,評(píng)價(jià)期間的確定,模型構(gòu)建,結(jié)果的分析等。文章采用了系統(tǒng)選樣的方法確定了上漲期42家企業(yè)和下跌期33家企業(yè),力求能夠較好的代表整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。通過(guò)閱讀相關(guān)學(xué)者的研究成果提出了自己的選股模型指標(biāo)體系,運(yùn)用SUPER-DEA模型分別評(píng)價(jià)了上漲期(2013年)、下跌期(2012年)的樣本相對(duì)價(jià)值投資,并重點(diǎn)對(duì)上漲期進(jìn)行了收益率與超DEA有效性的描述性分析。 第五部分,通過(guò)模型的構(gòu)建論證了投資理念假設(shè)。本文的結(jié)論是(1)投資要獲得超額收益率是通過(guò)預(yù)測(cè)企業(yè)的價(jià)值成長(zhǎng)性,用季度報(bào)信息評(píng)價(jià)投資價(jià)值能夠給投資者足夠的預(yù)測(cè)依據(jù),并做出合理的投資選擇。(2)作為創(chuàng)業(yè)板的上市公司,他具有固有的特征,相對(duì)投資價(jià)值越高,它的風(fēng)險(xiǎn)就越大。(3)通過(guò)運(yùn)用DEA相對(duì)價(jià)值評(píng)價(jià)方法,投資者可以獲得超越大盤的收益率。(4)不同的市場(chǎng)趨勢(shì),投資需要通過(guò)組建買多(上漲期)和賣空(下跌期)股票池。 第六部分,總結(jié)了文章的結(jié)論,并分析了文章的不足之處和有待進(jìn)一步研究的地方。 本文的研究對(duì)投資股票池的構(gòu)建,進(jìn)行個(gè)股投資和創(chuàng)業(yè)板股票型基金投資具有參考價(jià)值。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F224;F832.51

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 陳一博;宛晶;;創(chuàng)業(yè)板上市公司全要素生產(chǎn)率分析——基于DEA-Malmquist指數(shù)法的實(shí)證研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)科學(xué);2012年04期

2 劉方;;我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r與政策研究——新形勢(shì)下中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)問(wèn)題研究[J];當(dāng)代經(jīng)濟(jì)管理;2014年02期

3 魏權(quán)齡;胡顯佑;肖志杰;;DEA方法與“前沿生產(chǎn)函數(shù)”[J];經(jīng)濟(jì)數(shù)學(xué);1989年05期

4 高若然;劉s，

本文編號(hào)：1538739