本文關(guān)鍵詞： 大康農(nóng)業(yè) 定向增發(fā) 反向收購 財務(wù)效應(yīng)　出處：《深圳大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：隨著我國資本市場的發(fā)展,中小板企業(yè)逐漸增加,截至2016年末,我國A股中小企業(yè)板(含ST)共有企業(yè)822家,據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,2014年至2016年,中國A股中小板市場共實(shí)施了671例定向增發(fā),其中共有28家公司以借殼上市為定向增發(fā)的目標(biāo),借殼上市是企業(yè)實(shí)現(xiàn)間接上市主要的手段。隨著借殼上市的門檻與IPO趨同,有企業(yè)通過定向增發(fā)進(jìn)行反向收購,先定向增發(fā)變更控制權(quán)后再用募集的資金收購控股股東的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),但并未達(dá)到重大資產(chǎn)重組的標(biāo)準(zhǔn),本文的大康農(nóng)業(yè)案例就是此類型。因此研究此案例有利于了解定向增發(fā)進(jìn)行反向收購的方案特點(diǎn)、問題以及對企業(yè)財務(wù)績效方面的影響,也能為其他企業(yè)提供借鑒。本文首先介紹了定向增發(fā)與反向收購相關(guān)的理論和現(xiàn)狀,接著從兩個方面對案例進(jìn)行分析,一方面是大康農(nóng)業(yè)定向增發(fā)進(jìn)行反向收購的方案特點(diǎn)及問題;另一方面是通過會計指標(biāo)法、EVA分析、Z值分析、事件分析法評價了大康農(nóng)業(yè)本次定向增發(fā)后的財務(wù)績效:一是財務(wù)績效分析,首先分析了大康農(nóng)業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力、現(xiàn)金流量和成長能力,其次用EVA分析了定向增發(fā)進(jìn)行反向收購前后公司的經(jīng)濟(jì)增加值情況,最后用Z值分析了定增前后公司的財務(wù)狀況穩(wěn)定性變化情況;二是市場反應(yīng)分析,用股價變動情況和事件分析法分析了定向增發(fā)公告事件對股價和收益率的影響。通過以上分析,本文得出以下結(jié)論:從此次方案的特點(diǎn)和問題發(fā)現(xiàn),此方式有利于優(yōu)化公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),且低于借殼上市門檻,還幫助公司成功實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,但同時,此種方案也存在問題,例如采取此方案要求非上市公司需要準(zhǔn)備大額的現(xiàn)金作為對價獲取股權(quán),且后期收購控股股東資產(chǎn)不確定性較大。從財務(wù)績效評價發(fā)現(xiàn),一方面本次定向增發(fā)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型迎合市場需求,提升了公司的償債能力、營運(yùn)能力、成長能力,提升了財務(wù)狀況穩(wěn)定性程度,有明顯的公告效應(yīng);但另一方面公司原有業(yè)務(wù)毛利率降低、新增業(yè)務(wù)投入成本較大導(dǎo)致公司的盈利能力未得到改善,凈利潤有所降低,同時公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流也未得到改善,EVA負(fù)值持續(xù)擴(kuò)大,公司的資金成本壓力較大。最后,本文提出以下幾點(diǎn)建議:一是公司在采用此種定向增發(fā)進(jìn)行反向收購的方式前應(yīng)根據(jù)公司的實(shí)際情況,在轉(zhuǎn)型發(fā)展方向、社會效益、監(jiān)管要求等方面審慎考慮;二是企業(yè)在定向增發(fā)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型前應(yīng)充分考慮新業(yè)務(wù)的盈利情況,同時通過控制成本來增加利潤;三是應(yīng)綜合考慮公司實(shí)際情況確定定向增發(fā)融資規(guī)模,防止使公司承擔(dān)較大的資金成本壓力。
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【學(xué)位授予單位】：深圳大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51;F752.6;F271

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本文編號：1531323