發(fā)布時間：2018-01-26 20:12

  本文關(guān)鍵詞： 資本結(jié)構(gòu) 公司債券 經(jīng)營績效 投資效率　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：隨著中國債券市場的日趨發(fā)展和公司債券融資行為的日益流行,債券對公司經(jīng)營行為的影響也越來越明顯。中國學(xué)者們多有發(fā)現(xiàn)中國的銀行貸款和權(quán)益融資未對公司行為進行有效約束,在這種情況下,研究債券對經(jīng)營績效和投資的影響顯得十分必要。中國公司債券市場的發(fā)展歷程較短,還有許多不完善之處,需要借鑒其他國家如日本和美國在這一領(lǐng)域的發(fā)展經(jīng)驗。隨后,本文通過對比債券、銀行貸款和增發(fā)三種融資形式對公司行為影響的差異對課題進行研究。首先,運用主成分分析法得到公司綜合經(jīng)營指標,然后選取資產(chǎn)債券率和資產(chǎn)貸款利率等指標作為解釋變量對綜合績效指標進行回歸。結(jié)果表明中國長期借款對公司綜合績效有負面影響,資產(chǎn)債券率在較高水平時對綜合績效有正面影響。其次,運用財務(wù)指標構(gòu)建期望投資模型得到殘差項,將殘差作為非效率投資模型的被解釋變量,將債券融資和增發(fā)相關(guān)指標和其他控制變量作為自變量進行回歸。結(jié)果表明債券融資能夠緩和非效率投資現(xiàn)象,而增發(fā)融資的公司非效率投資現(xiàn)象較為明顯。最后本文在研究結(jié)論的基礎(chǔ)上給出了改變股權(quán)融資偏好現(xiàn)象、加大債券創(chuàng)新力度等相關(guān)的政策建議。
[Abstract]:With the development of China's bond market and the increasing popularity of corporate bond financing behavior. The impact of bonds on corporate behavior is becoming more and more obvious. Chinese scholars often find that bank loans and equity financing in China are not effective constraints on corporate behavior, in this case. It is necessary to study the impact of bonds on business performance and investment. The development of Chinese corporate bond market is relatively short, and there are many imperfections. Need to learn from other countries such as Japan and the United States in this area of development experience. Bank loans and additional issuance of three forms of financing on the impact of corporate behavior differences are studied. First of all, the use of principal component analysis to obtain the comprehensive business indicators. Then select asset bond ratio and asset loan interest rate as explanatory variables to return to the comprehensive performance indicators. The results show that long-term borrowing in China has a negative impact on the overall performance of the company. Asset bond ratio has a positive impact on the comprehensive performance at a higher level. Secondly, using financial indicators to build an expected investment model to get the residual, the residual is regarded as the explanatory variable of the inefficient investment model. Bond financing and additional issuance related indicators and other control variables as independent variables regression. The results show that bond financing can alleviate the phenomenon of inefficient investment. On the basis of the research conclusions, this paper gives some policy suggestions such as changing the preference of equity financing and increasing the innovation of bonds.
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.5;F275

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本文編號：1466482